全球库存告急一豆难求！破十八年高点还不够......

我国的“18亿亩耕地红线”最重要的目的是要保证三大主粮的产量(小麦、水稻、玉米)，留给大豆的空间就相对有限。所以我们缺大豆已经不是一天两天的事情，但是最近这种“一豆难求”的局面仍然很少见。

供给严重不足需求又稳定增加，导致近期大豆价格已经改变了历史。

11月9日，代表国产大豆行情的豆一期货价格最高已经到5299元/吨，创该品种2002年上市以来新高。

11月12日截止发稿，豆一期货主力合约最高涨至5345元/吨，再次创下新高。

一、国内国外供给紧张国内需求上涨商户又惜售价格水涨船高

此轮大豆期货主力合约价格的飞涨，首先就和国际粮价的波动有直接关系。

美国今年先有台风后是干旱，巴西、阿根廷的情形也差不多，这都导致播种期延缓的且人力不可控制，产量下滑也是无奈的事情。

德国油籽业刊物《油世界》(Oil World)在10月的预测报告中表示，2020/21农业年度全球大豆产量为3.667亿吨，较9月的预测数据下降290万吨。

由于考虑到突发气候造成的影响，分析师将美国大豆预测产量调低130万吨，至1.161亿吨，将巴西、阿根廷预测产量分别调低100万吨，至1.315亿和5050万吨。

而除了海外供应不足之外，国内的供应今年也出现了延迟。

在今年的大豆产期中，无论是主产区东北还是南方地区都受到了台风天气的影响，导致集中上市期延迟了三周左右。看起来时间似乎不长，但是对于农产品来说可谓是牵一发而动全身，延迟上市和需求旺季正好相冲，价格飙升也是必然。

再加上这里面还有我国大豆市场本身就存在的供需错配问题。

虽然近些年在国家的扶持下，国内大豆产量开始呈现上涨态势，预计今年的大豆产量可达1910万吨，相较于2015年已经上涨了50%。

↑2013年起国内大豆回暖，增速加快

二、国内大豆需求长期看涨新豆不够已经开始动用储备豆

在需求稳定的情况下供给减少都会引发价格的上涨，更何况需求还在激增。

随着人均肉食消费的不断增加，大豆作为牲畜饲料的重要组成部分，它的需求也在水涨船高。所以在过去两年，每年几乎都要消耗掉200万吨左右的储备库存，使得供需紧张的局面持续发酵，直至此次的价格新高。

↑2020/21年度国内大豆消费量约为1.13亿吨，同比增涨4.2%

三、长期仍离不开海外大豆国内农户惜售情绪不容小觑

想要短期内完全实现大豆自给自足是不现实的，所以长期来看我国的大豆消费一定程度上还是离不开进口，所以还是难以避免受到国际粮价波动的影响。

根据海关总署最新统计的数据显示，2020年10月份我国大豆进口量为868.8万吨，同比增加41%；今年1-10月大豆累计进口量为8321.7万吨，同期涨幅达到17.7%。

而价格是否会持续上涨，还和上游农户是不是愿意卖大豆有直接关系。

此次在新豆收获期居然还会出现价格飞涨，其中的一部分原因就是因为大豆农户们都捂盘惜售。

今年大豆价格的涨势不是从10月份才开始的，在今年的二季度和三季度就已经开始表现不凡，价格就一度突破了5000元/吨大关。所以上游农户们眼瞅着价格飞涨，对未来大豆价格的走势充满了信心，也因此产生了严重的惜售情绪，即使贸易商和粮企提高收购价格，但也没产生什么实际效果。

所以展望后市，如果农户的惜售情绪能有所缓解，贸易商和粮食企业能够收购到足够的大豆，那么价格有可能出现回落。反之，如果大部分大豆还是停留在农户手中，市场库存继续处在低位的话，那么大豆价格很可能继续保持强势。

来源：东方证券研究所