加快新股发行才能有效消化估值泡沫

随着上周五证监会再次核准了14家公司的上市批文，新年新股发行的步伐明显加快。对此，舆论密切关注，反对之声明显多于支持之声。理由是，在市场仍处于相对低迷状态、上升格局没有形成、投资者仍呈观望态度的情况下，加快新股发行，会造成市场资金紧张，引发投资者恐慌，最终给市场带来不稳定影响。

粗粗一听，确实很有道理。目前的市场，确实不是十分景气，人气也不是很旺。尤其是资金，大多还在场外活动，进入到市场。但是，必须看到，尽管市场景气度不是很高，但是板块轮动、新股发行等的热度还是很高的。特别是新股发行，大有供应远跟不上需求、股价被过度拉高的现象。几乎所有新发行的股票，都会出现股价成倍飚升的现象。如此炒作新股，应当不是市场的正常反映，也不是股市的正常现象。这就预示着，在市场供应与需求方面，确实存在着不协调的现象。

更重要的，新股被过度炒作，对投资者、特别是普通投资者来说，并不是一件好事。因为，新股炒作总有价格跌落的时候，一旦跌落，必然会有投资者会造成损失。而从目前新股发行的实际情况来看，股价在达到一定高度后快速回落的现象还是比较严重的。自然，对投资者的伤害也就会比较大。与其如此，为什么不能通过增加新股发行、改善市场供需结构、协调市场供需矛盾来减少对新股发行的炒作呢？

事实上，从我国股市目前的实际情况来看，与外围市场相比，整体估值还是偏高的。为什么有那么多的中概股希望回归，除了境外市场监管较严、维护费用较高之外，更重要的一个原因，就是境内市场估值偏高，一旦回归，估值会大幅上升，从而给企业、给股东带来更大利益。而这些利益谁来提供，当然是投资者。像暴风科技那样的现象，虽然属于少数，属于特殊情况下的特殊反映，但是，总体上也是境内市场估值偏高的结果，是股市存在估值泡沫的具体反映。

如果能够通过新股发行步伐的加快，不断地给市场增加新鲜血液，不断地增加市场对资金的需求量，逐步将估值偏高股票的资金转向新股，慢慢地挤掉估值泡沫，让估值回归合理，那么，整个股市的环境将得到改善，市场的健康度就会提高。尤其是那些价值长期被低估的蓝筹股、成长股等，也可以更加受到投资者的关注和重视，受到资金的青睐，而不是目前投资的重点都在小盘股、非价值投资股，甚至是垃圾股身上。对中国股市来说，与国际接轨、让估值回归，是必须迈出的重要步伐，也是必须达到的目的。估值有泡沫，对股市的健康发展是十分不利的，也是不能长期存在的。

当然，在市场基础尚不够牢固的情况下，必须依据市场需求状况，依据投资者的接受能力和市场承受能力，控制好发行节奏，既不要过慢，也不要过快，也是需要的。否则，就会产生新的矛盾，带来不利影响。毕竟，股市稳定还是第一位的。只有股市稳定，新股发行才有条件，投资者也才能看到希望。

需要注意的是，在加快新股发行节奏的同时，如何进一步改善市场环境，加大市场不规范行为的查处力度，加大退市力度，加强对新股质量的控制，严禁新股发行过程中的造假和欺骗行为，也是十分重要的。因为，股市生态的改善，不能扬汤止沸，而应当釜底抽薪，应当让更多高质量的企业进入市场，让已经不具备生存条件的企业退出市场，才能从根本上解决市场不温不火的问题，让投资者真正从炒作转向价值投资，让蓝筹股等价值股受到青睐、受到投资者喜爱。

令人欣慰的是，自刘士余出任证监会主席以来，在这就方面是做出了很大努力的，也已经取得了不小的成效。特别是去年熔断以后的这段时间，市场总体是比较平稳的，从3月初到年底，上证综指累计上涨了15%，涨跌幅超过2%的交易日更是只有7个工作日，显示出比较稳定的格局。也正是因为已经进入了相对平稳、且稳步上升的阶段，适当地加快新股发行节奏，还是具备条件的，也是可以的。不然，排队的企业过多、发行的节奏过慢，不仅会造成新股发行的炒作不断，还会影响企业的上市热情。更何况，随着国企改革力度的加大，国企整体上市的节奏也会加快，对新股发行的要求变高。一旦国企整体上市对新股发行的要求提高，对其他企业的上市就会带来影响。在这样的情况下，如果能够通过新股发行节奏的加快，改善企业上市的环境，是有利于企业上市积极性的调动的，也是有利于改善企业的融资结构的。

事实也证明，去年一年来，监管层把监管的重点放在市场秩序的规范上，加大对违纪违规问题的处理力度，严格新股发行过程中的弄虚作假等行为，是抓到点子上的，是有的放矢的。而经过近一年的努力，市场也已经步入稳定状态，自然，应当适度加快新股发行节奏。中国的股市，也到了用增加市场容量改善估值结构的时候了。估值相对偏高、泡沫偏多的状况必须改变，必须用新鲜血液来替代和置换。不然，要想让步入真正的“牛道”是很难的，投资者的热情也是很难点燃的。为什么国外投资者不大愿意进入中国股市，很重要的一个原因，就是中国股市的估值偏高，国外投资者害怕。既然如此，何不通过新股发行改变这样的格局呢？