业绩上涨89%，中远海控股价却大幅下跌，这只股还能不能持有？

今天说一下我的持仓股之一，中远海控。营收1177亿，同比增长5.46%；扣非净利润为35.8亿，同比增长89.7%。其中单三季度扣非净利润为27亿，同比增长221%。如果再考虑到2019年Q4中远海控的扣非净利润为负，那么今年的扣非净利润增长幅度不可谓不大。全球有望实现300%的扣非净利润增长。

然而，三季报发布后的第一个交易日，中远海控股价大跌。那么是市场对于这个收益不买单，还是属于洗盘。中远海控的业绩到底如何？包括未来的Q4及明年，高的收益水平是否可以持续，只有搞清楚这些，我们可能才会放心持有或者清仓走人。

首先说一下我对于这个季报的态度，说实话，有些低于我的预期。我们先看一张图：

这是上海出口集装箱运价指数，我们清晰的看到自2020年Q3开始，航运指数出现了陡峭的上涨，特别是美国航线。这个指数如何做一个量化呢。我们从中远海控2019年的年报中可以看到如下数据，公司2019年的运量为2574万集装箱，而公司的扣非净利润为15.9亿，也就是说单箱净利润约9美金。而今年下半年国际航线运价涨幅远超200美金。因此市场对于中远海控的三季报是有着非常高的预期的。但是现实情况是前三季度公司单箱收入为951.6美金，同比增加了63.7美金。在考虑到疫情之下运输成本的上升，公司的净利润增长也就没有市场预期的那么高了。

由于报表数据实在有限，一些真相并没有披露。这里很重要的一个因素是长协价。大型航运公司和重要客户会签署长协价。这是对双方的一种保护。也就是无论现货市场多么热闹，长协合同还得按照原价执行。至于长协价的价格区间及占比，二马没有第一手的数据，只能做一个定性的判断。

另外最近二马也看到了要调整好明年长协价的信息。

那么考虑到欧美进入疫情第二波，印度还在第一波没有出来，原先印度的订单都已经陆陆续续转到中国，我们可以预期明年的航运需求依然旺盛，明年的航运价格是有保证的。同时呢，长协价也应该有个较为明显的提升。基于以上两点，我认为明年海控的业绩会比今年更好一点。

分析及猜测（为什么说猜测，主要是因为缺乏定量数据支撑，定性分析可能很不靠谱）了基本面后，下面我们说股票。

首先再次声明的是，我对于中远海控的持有就是纯投机，赌航运顺周期下业绩暴涨及市场情绪。那么从股票角度，今年截至目前只上涨了21%，这个幅度相对于业绩增幅来说还不够。考虑到业绩上涨的持续性，对我而言，我还是愿意继续持股，等待股价更多的爆发。

关于中远海控，再说明一下，二马的操作不构成投资建议，本身我持仓比例不高，只有总仓位的8%，持仓成本也较低。而对于中远海控的买入存在相当程度的投机成分。虽然自己认为有较大赚钱概率，但是对于逻辑不是非常靠谱、扎实的投机行为，也一定会存在相当的失败概率。大家抄作业请谨慎。

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