比白酒更暴利的行业(后续)

辉叔看盘
男人会对烟酒上瘾,会对女人上瘾…
女人会对什么上瘾?

这可多了,不过,即使长相平平的小姐姐,也总忍不住自拍发抖音朋友圈。上了年纪的女企业家,更是爱把自己头像印在宣传册封面或产品包装上。
对!这个世界一直都看脸的,而医美就是做的女人“脸”的生意。
周二的时候,我们说到,中国医美市场非手术项目市场规模从2015 年的249 亿元增至2019 年的600 亿元,年均增速为24.6%。这样的增速几乎很难在某个行业中持续出现,白酒的增速也没这么快。
今天,我们就对医美行业具体展开聊聊!
一、医美行业的高毛利率诱人
茅台能成为A股第一高价股,源于其自身的高毛利率和行业绝对的话语权。而医美行业也是有类似的特点。
比如。9月28日,“医美股龙头”爱美客 正式在深交所上市,发行价为118.27元,成为创业板注册制以来发行价最高的股票。上市首日,爱美客涨幅一度涨超200%,最高达到了664元的高点。

这也引发了市场对医美行业的热度,实际上,随着爱美客、华熙生物昊海生科 等医美股巨头先后上市,他们主力产品的平均毛利率高90%以上。

说实话,上市公司中能够达到毛利率90%的行业很少,除了高端白酒、网游、IT和部分高端医药 公司之外,大部分公司都难以企及的。
二、医美市场规模广阔,有畅想空间
根据艾瑞咨询数据,中国在 2017年已经成为全球第二大医美市场,并有望在2021年超越美国,成为医美第一大市场。
其中非手术类2018年市场规模510亿元,占比41%,2013-2018年复合增速达26.09%,高于整体医美市场增速,预计2022年在整体医美市场的销售占比达到43.71%。

医美行业,放眼全球来看,都是一个朝阳行业。
这是未来10年最好的赛道,甚至没有之一。好赛道的好股票可能会贵得离谱,就像奢侈品一样,好股票本身就极度稀缺。
在我国更是处于启蒙阶段,潜力巨大。伴随95后、00后爱美观念加深、对医美接受度更高,消费升级下医美行业未来增长潜力巨大。产业链中看好进入门槛较高的医美上游领域,尤其是注射用玻尿酸、肉毒毒素生产商。
三、业绩逐季改善,龙头公司表现优异
医美板块分季度看,2020年Q1-Q3板块营收分别同比-21.90%/-0.55%/+27.64%,整体营收随着终端消费复苏而逐步向好。

爱美客、华熙生物、昊海生科三家公司Q3营收均实现同比正增长,其中爱美客Q3营收同比+43.18%,依靠嗨体产品的快速放量增长,表现领先板块,华熙生物实现+35.65%,昊海生科实现10.24%。
四、医美板块有行业壁垒,选股就买龙头!

医美行业虽然赚钱,但其产业链中每个环节的价值分配差距很大。
其中处于上游的原料生产与针剂生产商毛利率和净利率最高,代表企业就是A股上市的三家医美巨头:华熙生物、爱美客、昊海生科。
这一环节的产品需要获批医疗器械的生产资质,且对生产技术要求很高,因此有一定进入门槛。
那么选股也就很简单了,选有门槛有壁垒的龙头就好了。龙头其实也就是这3个:华熙生物、爱美客、昊海生科,前2个比第三个还好些,看前2个就行。
我们今天聊聊其中的龙头——爱美客。
爱美客出道即巅峰。比白酒多了医疗属性,比器械多了消费属性。每2年推出一款大卖单品,嗨体之后还有3个重磅接力。款款首发,并有三类医械证构筑高壁垒。

先来看利润:爱美客净利润自2014年2842万元,增长至2019年3.06亿元,复合增长率约61%,今年第三季度,营收增长43.18%,净利润增长55.97%,未来两年营收利润有望维持50%以上增速。

再看产品和研发:爱美客最硬核优势在于产品格局,有硬核产品。聚焦医美终端产品,有前瞻性,有梯度感。而且对女性心理有精细入微的把握,嗨体、紧恋的取名直抓痛点,很容易出单品爆款。
研发方面,爱美客研发费用率高于华熙生物、昊海生科。至今6款产品获得III类医疗器械证书(获批需要5年),技术壁垒高,覆盖中、高端市场,享有定价权,并且聚焦医美终端产品,毛利率92.97%,净利率高达61.51%,秒杀大部分A股公司的毛利率,不愧是暴利行业。
销售渠道方面:爱美客以直销非公立医疗机构为主,合同约定款到发货,回款速度快,现金流状况更好。爱美客直销比例高达65%,华熙生物直销比例30%,渠道优势明显。
2019年,爱美客经营性现金流净额占营收比例达到55.53%,高于华熙生物19.35%、昊海生科21.75%。
看估值,多年经验告诉我们,好股票唯一缺点是估值,也就是涨得太多。爱美客具有所有稀缺标的共同特征,就是估值稍高了一点。
但是你看白酒,天天喊估值高估值高,可不也涨的愁死个人吗?这和当年400元的茅台却不敢上是一个道理。能抓大牛股的,都要艺高人胆大。

往期金股回顾

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