戴维斯双击的思考：是什么成就了赣锋锂业的两年10倍走势？

我今年以来最大的成功，莫过于抓住了赣锋锂业这只超级牛股，从去年12月份建仓，中间增增减减，占总仓位的比重在20%-60%（含融资）中间波动。截止上周五收盘，赣峰成为我今年第一只两倍股，截止当前我今年120%的收益率中，大概有一半来自赣峰贡献。

2015年7月股灾后，赣峰锂业最低下探到7元多（前复权），2017年9月1日，赣峰锂业创出80.8的历史最高的价格。两年零一月时间，股价刚好10倍。那么，什么原因成就了赣峰2年10倍的超级牛股走势？其实简单的可以用一个词语解释：戴维斯双击。

我今天就分析下赣锋锂业的戴维斯双击的过程，是怎么来的。这是一堂价值超过百万的课。

一、什么是戴维斯双击

1947年，38岁的戴维斯辞去在纽约州财政部的职务，拿妻子的5万美元开始了职业投资。后来陆续本金增加到10万美元。在他1994年去世时，这些投资已变成了8亿多美元。大约40年时间10万变成了8亿，收益率大约8000倍。戴维斯是怎么做到的呢？

戴维斯的策略很简单，即以低市盈率买入成长性潜力股，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出，尽享每股收益和市盈率同时增长的乘数效应。例如，戴维斯1950年买入保险股时市盈率只有4倍，每股收益为1美元，10年后保险股的市盈率已达到20倍，每股收益为8美元时。市盈率10年间从4到20增长了5倍，每股收益从1元到8元增长了8倍，戴维斯就充分享受到了估值和净利润同时增长带来的乘数效应，获得的收益是5×8=40倍，而且在10年等待过程中还获得了可观的股息收入。后来，人们就把这种估值和每股收益同时提升带来的乘数效应称为“戴维斯双击”。

戴维斯双击可以用一个公式表示：

股价=市盈率×每股收益

市值=市盈率×净利润

这个公式拆分开看，市盈率和每股收益变化都能影响股价，一旦这两方面发生同向变化，股票价格就会受到这两方面变动的乘数效应的影响。

二、赣锋锂业的戴维斯双击

上表清晰的可以看出戴维斯双击的过程，净利润和估值，同时提升。

市值=市盈率×净利润

1、净利润提升：净利润非常好理解，就是公司的经营成果，赣峰的净利润是持续快速增长的

2、估值的提升：

估值的提升来源于几个方面：

（1）原本估值低：未被市场发现价值或者被市场错杀、大势较差的时候（比如熊市）

（2）原本估值不低，但是净利润增长很快，把估值快速拉低

（3）市场普遍看好，比如净利润开始增长的时候，市场开始给于较高预期

（4）情绪溢价

我在去年年底预测赣峰今年14亿元，现在通过我们跟踪，明年产能翻倍，有可能实现25亿元（大概率），25亿元对比当前的市值就是21倍左右的估值。
去年年底，我分析的14亿元净利润，对比当时的市值是估值13倍。

注意，戴维斯双击来了，估值去年13倍估值提升到当前的32倍.净利润从去年的4.6亿元，提升到今年的15亿元（略超过我预测），估值、净利润双提升，带来股价翻两倍。
那我们再往后看，赣峰今年净利润14亿元，明年我预测能达到25亿元，2018年预期市盈率是585/25=23倍，明年确定的一个就是净利润的提升。估值是不是提升？从20倍再次回到30倍？合理市值应该是25*30=750亿元。

三、戴维斯双击的思考，怎么抓翻倍牛股

1、对净利润的把握

（1）过去的净利润没有任何参考价值，要瞄准未来净利润

（2）对净利润的预测是核心，要不断跟踪产品价格、产能释放，根据掌握的资料不断修正预测结果

（3）净利润快速增长最好，同时要同比环比均大幅增长，平庸的增速很难出牛股，最好是短期（一年内）能业绩翻倍，可以考量的因素有产能释放、创新产品、竞争优势扩大、垄断涨价等

2、对估值的把握

（1）横向比较：同板块的个股进行比较、和板块平均市盈率进行比较

（2）纵向比较：和自己的过去比较，当前是高了还是低了

（3）注意：行业不同估值差异巨大、牛市熊市估值差异巨大、未来预期不同估值差异巨大

3、介入点的思考

（1）低估介入（情绪化打压、熊市、股灾后等）

（2）如果不够低估，就要考虑未来的高增速能覆盖高估值，也就是说，即便是当前的估值高，但是用明年的净利润推算不贵，这样，即便是短期打压，也能靠长期持有盈利

（3）业绩开始快速增长的拐点介入，从这个角度说，业绩的环比大幅增长往往是个股开始走牛的原因，介入过早可能会走势平庸，过晚就错失最肥美的一段

平庸的业绩，只能走出平庸的个股。即便是短期因为资金驱动有行情，资金退潮后还会回到原点。只有不断超预期的业绩，才能支撑股价不断上涨。