创新药龙头，多少钱能抄底？

周末做了一个全面复盘，发现曾经的核心资产跌幅不小，短短俩月，少则20个点，多则腰斩。惨烈的同时，也在孕育着机会。

考虑到今年的行情特点，策略上咱别追涨，等套牢的耐心磨没了，再慢慢上车。市场就是这么残酷，别人恐惧的时候咱更恐惧，但同时也准备随时扣动扳机。

今天先说创新药龙头恒瑞医药。

天鹰在2018年的时候分享过恒瑞医药，自己也持有过一年多，后来考虑估值太高就逐步退出了。公司基本面很透明，今天重点说估值和出手位置。

1、公司简介

恒瑞医药是国内最大的抗肿瘤药、手术用药和造影剂的研究和生产基地之一；是中国市值最大的医药制药企业。

公司主要从事西药的研发、生产、销售，主要包括抗肿瘤药、手术麻醉类用药、特色输液、造影剂、心血管药等众多领域。其中抗肿瘤、手术麻醉、造影剂等领域市场份额在行业内名列前茅。

公司产品以仿制药和创新药为主。其中，创新药在售、在研产品，在数量和市场空间上均处于国内领先地位。

2、行业情况

随着我国经济持续增长，人民生活水平不断提高，医疗保障制度逐渐完善，人口老龄化问题日益突出。过去的几十年，我国医药行业处于快速成长期，成为当今世界上发展最快的市场之一。

不用我多说，大家都知道，医药绝对是未来几十年稳定增长的行业。

3、财务情况

无论营业收入，还是净利润，恒瑞过去多年都是稳健增长；这么大的体量，还能保持20-30%的增速，实属不易。

如果仔细看负债表的话，更让人大吃一惊，一是公司没有借款，中长期都没有；二是公司的商誉、无形资产也几乎没有，因为公司直接就费用化了，这很难得。

4、事件催化

公司的价值主要基于长期稳定发展，所以不需要短期事件催化，比如新药上市、中标医保，这些每年都有，也都是市场预期内的，算不是催化因素。

5、估值与交易策略

按照公司业绩增长速度，2024年净利润应该在120亿左右。

估值方面，公司最近5年，PE中枢在50-60倍之间，保守点我们先按50倍算。

120×50=6000亿，这大概就是2024年的总市值。目前（2021年3月28日）公司股价91.22元，总市值4864亿。

如果现在买入的话，持有3年时间，理论上涨空间23%左右，不太划算。如果市值跌到4000亿，未来3年上涨空间50%，考虑到公司稳健的特点，我觉得可以关注。

最后的结论是：60-75元关注。

此外，如果不惧短期波动，可以75左右先打底仓，后面没跌10%加一笔，长远看不吃亏。

顺便透露一下，我大概也会考虑买入。

以上分享仅供参考。