狂欢的大宗商品 寂寥的纺织市场——5月份纺织行业分析及后市展望
一、纺织市场行情回顾
5月份纺织市场进入传统淡季，原料市场仍然呈现分化格局。前期棉花延续了4月以来的反弹态势，5月12日3128B棉花现货更是上涨至16218元/吨，创下近一个半月以来新高。随后国家多部委发布声明严格打击大宗商品炒作，减缓下游生产企业压力。郑棉期货开始大幅回调，棉花现货价格也随之回落。截止5月31日棉花现货收报15760元/吨，较月初下跌99元/吨，降幅0.6%。涤纶短纤价格走势与棉花相似，前期受大宗商品上涨带动，5月12日到达月内高点，收报11950元/吨，随后出现小幅回落，5月31日收报11750元/吨，较月初下跌130元/吨，降幅1.09%。粘胶短纤则维持了前期的弱势下跌格局，月底更是单日暴跌千元，5月31日粘胶短纤收报12500元/吨，较月初下跌1700元/吨，降幅11.97%。
纱线市场行情较为平淡，下游需求不足，纱线价格以阴跌为主。纯棉32S受原料涨价支撑表现稍好，5月13日一度冲高至25200元/吨，随后有小幅回调，但幅度不大，5月31日收报25070元/吨，较月初上涨450元/吨，涨幅1.83%。涤纶32S同样是先涨后跌，最高点出现在5月10日，收报11950元/吨，月底收报11750元/吨，较月初下跌130元/吨，降幅1.09%。人棉30S则跟随粘胶短纤让利出货，整个5月价格一路走低，截止5月31日收报17500元/吨，较月初下跌400元/吨，降幅2.23%。由于粘胶原料“一步到位”的下跌方式还没传导至纱线端，人棉纱的降价压力比数据反应的更为严峻。
从5月份产品价格均价来看，除粘胶类产品以外，其他多数品种较4月份均价均有所上涨。从宏观层面来看，全球经济复苏提上日程，美国持续货币超发，大宗商品价格出现大幅上涨，以棉花、涤纶为主的纺织原料延续4月以来的反弹趋势。5月12日国务院常务会议要求，“要跟踪分析国内外形势和市场变化，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。加强货币政策与其他政策配合，保持经济平稳运行”。随后大宗商品市场快速降温，连带纺织原料及纱线产品价格回落，但是幅度较小，整体较4月份仍然上涨。
二、纺企生产运营情况
从行业运行情况来看，5 月份订单尚可，部分企业反应印度等国家订单确有回流状态，从一定程度上冲淡了淡季预期。监测数据显示，截止5月底中国纱线库存11天，环比减少2.5天。其中纺企棉纱库存4.9天，环比减少4.3天，整体处在低位，说明纺企棉纱走货十分顺畅，棉纱价格也从需求端得到了较强支撑。但是织厂棉纱库存则高达16.6天，环比增加4.6天，并且高于往年同期水平，下游需求仍然形势严峻。人棉纱成品库存26.5天，环比上升4天，纯涤纱成品库存13.4天，环比上升1.2天。近两个月人棉纱库存水平持续上升，无论是原料企业还是纺纱企业都面临较大的压力，粘胶产品的暴跌也在情理之中。
据中国棉纺织行业协会跟踪数据显示，4月棉纺织企业纱产量环比下降0.82%，布产量环比下降0.38%，纱、布产量同比分别增加24.32%和8.81%。4月份纺织企业订单情况尚可，设备利用率有所提升。
截至4月底，跟踪企业纺纱、织造设备利用率分别为95.46%和92.05%。其中，纺纱设备利用率高于85%的企业占比91%，环比增加2个百分点；织造设备利用率高于85%的企业占比84%，环比持平。
4月纱、布销售量环比分别下降5.91%和2.71%，市场需求减弱，下游观望气氛浓厚。
库存方面，截至3月底，纱库存环比增加1.91%，布库存环比增加0.67%。4月织布企业整体订单较3月减少，为维系工人，企业增加常规品种生产，同时随着销售量下降，库存上升。
三、新年度全球棉花消费持续增长
国内面临进口棉花棉纱冲击
据美国农业部发布的5月份全球产需预测，美国2021/22年度棉花产量预计同比增加240万包，但总供应量为近五年最低，期末库存同比下降。2021/22年度，全球棉花供应同比基本没有变化，产量增加抵消了期初库存的减少，而且消费量增加到近四年最高水平。2021/22年度中国棉花产量预计下降40万吨，消费量下降10万吨，期末库存下降72万吨。
据海关总署发布数据显示，2021年4月我国棉花进口量23万吨，环比下降17.86%，同比增加84.50%，1-4月我国累计进口棉花120万吨，较2020年同期增加47万吨，较2020年增长64%，较2019年增长43%，较2018年增长167%。
2021年4月我国棉纱进口量23万吨，较上月增加1万吨，增幅4.55%；较去年同期增加9万吨，增幅64.3%，较2019年4月纯棉纱进口量增幅超过30%，创2015年3月份以来新高。2021年1-4月我国棉累计进口棉纱突破80万吨，同比增幅高于30%；2021年1-4月中国棉纱线进口金额2090百万美元，同比增长44.1%。
今年以来国内棉花、棉纱进口量出现了爆发式增长，对国产棉花、棉纱带来了极大的冲击。中国大量进口棉花、棉纱无外乎以下几个因素：第一，中国为履行中美第一阶段贸易协定中关于采购美国农产品的条款。美国作为全球最大的棉花出口国，势必要求中国增加棉花进口。第二，新疆棉事件之后，外贸出口企业面临较大的原料审查压力，为防止品牌客户订单流失，企业防范心态增强，加大了棉花进口量。第三，人民币的持续大幅升值，增强了企业购买力，外棉外纱的价格优势进一步体现。
5月份，国内众多棉纺织企业已经提交进口棉花滑准税配额申请，预计本月下发到位概率较大。目前1%关税配额通关的国外棉花均价较国内棉花价格低1500-1800元/吨左右，国内棉花价格仍将面临较大冲击。
四、服装出口持续大增
纺织品出口同比大幅下跌
据中国海关总署数据，2021年1-5月，我国纺织品服装累计出口1126.8亿美元，增长17.3%，其中纺织品出口560.7亿美元，下降3.1%，服装出口566.1亿美元，增长48.3%。5月，纺织品服装出口243.1亿美元，下降17.7%，其中纺织品出口121.2亿美元，下降41.2%，服装出口121.9亿美元，增长36.9%。
5月份整体来看，纺织品服装出口下降17.7%，下降幅度较大。其中纺织品出口大降41.2%，原因在于防疫物资出口的大幅回落，相比去年正是海外疫情最为严峻的时刻，防护服、口罩等纺织品的出口需求暴增。今年3月份起欧美国家终端需求逐渐复苏，服装出口持续回暖，加上东南亚订单有部分转移至中国，因此今年服装出口表现十分抢眼。
五、棉纺市场展望
5月份国内CPI、PPI持续走高，其中原材料工业价格更是同比上涨18.8%。在美国经济刺激手段频出的情况下，通货膨胀压力倍增，大宗商品价格仍然有上行动力，原油重回70美元、农产品、煤炭、钢材价格全线上涨。尽管国务院多次提出管控大宗商品上涨，但是长期来看通胀难以避免。
从棉纺行业来看，大宗商品通胀恰逢棉花减产预期，棉花价格仍然有望维持强势。目前纺织市场处于淡季，下游需求不明朗，纺企观望情绪较浓，原料采购以随用随买为主，对棉价支撑较弱。后期旺季到来棉花价格有望进一步反弹突破。目前棉纱整体库存仍处在偏低水平，而五月份棉纱价格也最为坚挺，但是终端压力仍然存在，后期棉纱价格谨慎看多。涤纶短纤受石油价格持续反弹影响，走势偏强看待。粘胶短纤已经从高点连续下跌长达三个月时间，5月底厂家大幅降价去库存让下游纺企措手不及。经此调价之后，棉粘价差重回合理区间，粘胶短纤原料预计将进入较长平静期，下游人棉纱同样面临库存问题，预计后市将出现较大幅度回调。