中国医药行业上市公司经营分析—化学药品原料药制造篇（10）
27、常山药业（证券代码：300255）
表1 常山药业2017年报的主要会计数据和财务指标
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报告期指标 |
2017年年报 |
2016年年报 |
本年比上年增减(%) |
2015年年报 |
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最新市值（亿元） |
37.87 |
|||
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市盈率（动） |
17.85 |
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基本每股收益（元） |
0.2100 |
0.2000 |
5 |
0.3300 |
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每股净资产（元） |
2.53 |
2.38 |
6.31 |
3.21 |
|
每股公积金(元) |
0.61 |
0.61 |
0 |
0.95 |
|
每股未分配利润(元) |
0.8844 |
0.7100 |
24.56 |
1.1251 |
|
每股经营现金流(元) |
0.1736 |
0.1839 |
-5.6 |
-0.0810 |
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营业收入(亿元) |
14.2 |
11.18 |
26.98 |
9.16 |
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净利润(亿元) |
1.97 |
1.75 |
12.21 |
1.56 |
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净资产收益率(%) |
8.5600 |
9.6200 |
- |
10.8600 |
河北常山生化药业股份有限公司（简称：常山药业）前身为河北常山生化药业有限公司，创建于2000年9月28日。公司自创立时起始终致力于肝素系列产品的研发、生产和销售，经过多年的发展，逐步确立了在国内肝素原料药及肝素制剂领域的领先地位。公司主营业务为肝素系列产品的研发、生产和销售，是国内少数拥有完整肝素产品产业链、能够同时从事肝素钠原料药和肝素制剂药品研发、生产和销售的龙头企业之一，主导产品为肝素钠原料药、低分子量肝素钙注射液、肝素钠注射液、透明质酸钠、硬胶囊剂及抗衰老保健食品—益海堂胶囊等产品。
2017年，常山药业共实现营业收入142,016.14万元，较上年同期增长26.98%；其中归属于母公司净利润实现19,691.92万元，较上年同期增长12.21%。其中，在原料药销售方面，主要受国际市场供求关系和国内外肝素原料药行业回暖的影响，普通肝素原料药和低分子肝素原料药的销售收入大幅增长，其中普通肝素原料药实现收入43,143.24万元，较上年同期增长160.80%；低分子肝素原料药实现收入9,622.43万元，较上年同期增长27.69%。其主营情况见下表。
表2常山药业2017年主营业务构成分析
在研发投入方面，公司2017全年研发投入9258.56万元，占营业收入的6.52%，较上一年增加0.32%。主要用于糖尿病和血栓等药品的研发。未来，公司将继续实施以肝素系列产品为核心，治疗糖尿病和肿瘤的药物为两翼的战略发展布局，积极开拓海外市场。加强透明质酸药物的研发和生产，加快西地那非GMP认证，尽快实现上市销售，以血透中心为切入点介入医疗服务新领域。公司将充分利用产业基金等资本市场的平台，加快制药、医疗行业内并购整合的步伐，探索公司发展新的增长点，进一步增强公司核心竞争力和抗风险能力。目前，公司重要研发项目进展情况见表3。
表3 常山药业重要研发项目及其进展情况
28、广济药业（证券代码：000952）
表4广济药业2017年报的主要会计数据和财务指标
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报告期指标 |
2017年年报 |
2016年年报 |
本年比上年增减(%) |
2015年年报 |
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最新市值（亿元） |
25.6 |
|||
|
市盈率（动） |
10.95 |
|||
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基本每股收益（元） |
0.4180 |
0.5640 |
-25.89 |
0.0830 |
|
每股净资产（元） |
3.02 |
2.6 |
16.09 |
2.03 |
|
每股公积金(元) |
0.24 |
0.24 |
0 |
0.24 |
|
每股未分配利润(元) |
1.4634 |
1.0556 |
38.63 |
0.4921 |
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每股经营现金流(元) |
0.7105 |
0.6638 |
7.04 |
-0.1325 |
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营业收入(亿元) |
8.02 |
7.15 |
12.15 |
5.6 |
|
净利润(亿元) |
1.05 |
1.42 |
-25.82 |
0.21 |
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净资产收益率(%) |
14.8900 |
24.3200 |
- |
4.1100 |
湖北广济药业股份有限公司始建于1969年，是以生产、销售医药原料药及制剂、食品添加剂、饲料添加剂为主的国家重点高新技术企业，1999年在深交所上市。现有总资产15.5亿元，员工1320人（其中中高级工程技术人员250人）。
报告期内，广济药业共实现营业收入8.02亿元，较去年同期增长12.15%；归属母公司净利润1.05亿元，较去年同比降低25.82%。其中，原料销售6.89亿元，占营收比重的85.98%。主要得益于维生素B2（核黄素）、核黄素5磷酸钠等产品的畅销。目前，80%饲料级维生素 B2 产品牢牢抓住核心市场和核心客户，巩固欧美分销市场份额；维生素 B2 高含量产品实行有针对性的区域化、差异化的价格竞争策略，丰富产品品规、拓展新市场新客户，缩小与国内外竞争对手的价格差距，努力扩大市场份额；核黄素磷酸钠稳定现有客户群体，同时实行灵活的价格策略；维生素B6 产品随行就市抢挣份额，争取进入主流供应商。
表5广济药业2017年主营业务构成分析
在研发方面，报告期内，公司加大研发投入，累计投入金额合计4700万元，占其营业收入比例为5.93%，较去年同比增长66%。主要用于利奈哇胶、阿托伐他汀、恩替卡韦等项目的研究。目前，利奈哇胶片已取得临床批件正在进行临床人体生物等效性预试验；阿托伐他汀钙片已取得临床批件，正在进行临床样品的生产；恩替卡韦片已取得临床批件，正在进行临床样品的生产；磷酸吡哆醛正在进行小试研究，已小试出合格样品。
29、海正药业（证券代码：600267）
表6海正药业2017年年报主要会计数据和财务指标
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报告期指标 |
2017年年报 |
2016年年报 |
本年比上年增减(%) |
2015年年报 |
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最新市值（亿元） |
117.7 |
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市盈率（动） |
396.42 |
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基本每股收益（元） |
0.0100 |
-0.1000 |
110 |
0.0100 |
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每股净资产（元） |
6.96 |
7 |
-0.48 |
7.17 |
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每股公积金(元) |
3.78 |
3.78 |
0 |
3.78 |
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每股未分配利润(元) |
1.8283 |
1.8732 |
-2.4 |
2.0413 |
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每股经营现金流(元) |
1.2850 |
0.8036 |
59.91 |
0.7624 |
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营业收入(亿元) |
105.72 |
97.33 |
8.61 |
87.67 |
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净利润(亿元) |
0.14 |
-0.94 |
114.37 |
0.14 |
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净资产收益率(%) |
0.2000 |
-1.3800 |
- |
0.1900 |
浙江海正药业股份有限公司（以下简称“海正药业”）始创于1956年，2000年发行A股上市。海正药业总部位于台州，在浙江台州、杭州富阳以及江苏如东等地建有一体化制药基地，营销网络覆盖全球70多个国家和地区。公司研发及生产的药品治疗领域涵盖抗肿瘤、抗感染、心血管、内分泌、免疫抑制、抗抑郁、骨科等，主营涉及化学原料药和制剂的研发、生产和销售业务，具体包括：化学原料药业务、国内制剂业务、生物药业务和医药商业业务等。尤其是特色原料药的生产销售是公司的传统业务，公司85%以上的原料药销往欧美等国际市场。
2017年度，海正实现营业收入105.72亿元，较去年同期增长8.61%，主要是1、原料药方面CMO 业务的增长以及FDA解禁带来的产品销量的增加；2、制剂方面是抗感染类及心血管类品种等销售的增长；3、辉瑞注入品种特治星恢复供货后的销售收入增加。公司实现归属于母公司所有者净利润0.13亿，较2016年度相比实现扭亏为盈，主要因收入增加等因素实现毛利增加。其主营业务分产品构成见下表。
表7海正药业2017年主营业务分产品构成
近期，海正原料药业务负责人表示，原料药板块已加快转型，直接对外销售的比例将持续下降，未来主攻合同定制业务。公司合同定制的原料药产品销售额占比在今年上半年首次超过20%，达到22.5%，未来将成为增长最快的板块，同时，随着公司亦向制剂业务转型加速，原料药配套自用制剂的占比也将逐渐增加。
报告期内，海正2017年研发投入8.44亿元，占销售收入的7.99%；全年共获得9个品种18个临床批件(其中生物药2个品种3个批件)，新增申报临床4个(其中生物药2个)。生物药方面，公司首个生物药上市产品安佰诺于2017 年 8 月通过技术审评后第一时间进行二合一现场核查，并于 2018 年 2 月获得补充申请批件和GMP 证书；重组人鼠嵌合抗 CD20 单克隆抗体注射液完成临床 II 期研究、重组抗肿瘤坏死因子-α 人源化单克隆抗体注射液完成临床 I 期研究，完成 III 期病人入组。创新药方面，首个创新药海泽麦布（HS-25）处于Ⅲ期试验中，单药Ⅲ期于 2017 年 7 月完成入组，中间加入Ⅲ期、联合Ⅲ期临床研究也均进入入组最后冲刺阶段。
表8海正药业部分在研产品及投入情况
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