接下来，重点方向！
今天延续节后走势，大票崩，小票妖。
老樊强调的短中期，向“中证500肩部品种”倾斜的观点，继续被市场验证，中证500指数小跌0.69%，比起创业板和沪深300，均超3个点的跌幅，这波超额收益很明显。
从2月3日《年内涨幅第一》，再到《值得拥抱方向》，老樊指出沪深300/中证500比值将修复的观点，持续得到印证，今天二者差了2.5%，节后3个交易日，差距修复了5个点，500指数这个方向，真是彪，500指数为范围的肩部品种，接下来，会继续是市场的重点方向。
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近期行情，毫无疑问是资源股的“天下”，大宗商品继续演绎疯狂走势，铜镍等品种，纷纷创出新高，为首的铜品种，已然创出近9年的新高行情，陡然间，继续看高大宗商品价格创新高的一致性预期，空前强化，卖方机构组织的电话会议，更是一波接一波。
随大流的逻辑，老樊就不在赘述了，说的还是央行放水，全球流动性过于宽松，美国十年期国债收益率，已经突破1.38%，21年通胀几乎板上钉钉，所以市场在基于通胀做交易。
这里老樊谈2点“差异化思考”：
1.这轮通胀交易，目前走到哪一个阶段了。直接说结论，老樊认为目前走到第二阶段，这个阶段，大概率会维持到21年的3季度。
这里老樊是借用了长江证券钢铁研究团队的观点。总的来说，通胀交易分三阶段“宽松阶段黄金领衔、复苏阶段工业金属领衔、滞涨阶段原油/农产品领衔”，目前是处在交易复苏阶段。对于大宗商品，最重要的一点，就是要知道，目前处在哪一阶段了，要不然，等到趋势破灭的时候，你还在高位站岗呢！
2.为什么短期商品价格，出现加速的动作？核心主要还是原油价格的上涨，对能源和商品涨价，起到加速催化的作用。这个事情的导火索，就是美国德州遭遇极寒天气，电力能源系统崩溃，因为德州石油产量居全美4成，天然气占比接近3成，所以在德州断电和火力核电风能均出问题之下，油井和炼油厂出现大规模的停产，几何式拔高通胀预期，打开对大宗商品的涨价的想象空间，毕竟很多品种，是油价的二阶导。
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看多大宗商品涨价，那再来谈谈，有没有必要去参与这轮行情，又该如何参与这轮通胀行情呢？
先说必要性，老樊认为，绝大多数的品种，都没有必要，因为难度系数太高了。比如说螺纹钢、焦炭、电解铝等品种，最基础的逻辑，就是这些产品的属性太差了。
以螺纹钢为例，老樊和大家讲过，螺纹钢价格在过去的10年中，最低和最高价，价格相差不止一倍，但拉一个价格中枢曲线，你会发现，依然是在3000-5000元/吨的范围内波动。所以说，产品的价格，是无法形成趋势性上涨的，那公司要想盈利，必须是通过量的扩张。
但量的上涨，在绝大多数供给端没有“壁垒”的产品上，杀伤力很强。比如刚刚讲到的焦炭、电解铝这种，因为这类产品的供给弹性，非常高，又都是同质化的产品，各家企业的成本曲线很接近，所以行业属性非常差。
一旦企业同步扩产，不可避免的，就是行业内产能过剩，盈利转向趋势性下滑，所以盈利总是大幅波动，而股价的波动，更是难以预料。
所以，对待供给端弹性很高的大宗商品，还是谨慎，再谨慎。给大家举个例子，比如说2020年受益产品涨价，爆发的“有机硅逼空行情”，以新安股份为代表的个股，短时间内走出翻倍行情走势，但随着产能弹性的释放，涨价行情戛然而止，股价更是快速跌回了启动位附近，在这种行情上，赚到钱的，毕竟是少数，大多数人都是亏钱的。所以说，绝大部分的纯周期品种，赚钱系数太高，能够赚到钱的，往往都是“幸存者偏差。
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再来说第二个问题，如果要想跟上基于通胀交易的行情，怎么办？还是要从产品端入手，即找到供给弹性不强，但是下游需求是确定性的细分领域。
供给弹性最弱的，当属老樊自12月29日《大涨，只是预热！》以来，挖掘出来的“锂产品”，从产品供给弹性上来看，尽管锂价近期是持续新高，但当前锂价，也就是回到19年澳洲第一批锂矿破产的位置。
但显然还没有达到澳洲锂矿“再投资的水平”，所以上周老樊就讲到了，21年看不到新增的大矿。在“产品差异化 盈利放大机制”两大产品属性下，继续看高锂价上涨，带来的盈利空间。
除了锂产品外，铜产品和镍产品的供给弹性，算是凑合，所以近段时间，相关上市公司的股价，是迭创新高。
不过不同于锂产品，后两者，主要是受益“供给集中度很高”，锡产品，全球top5的供给占比是57%，铜全球top5的供给占比是45%，所以二者具备很强的供应控制力，寡头垄断，有溢价能力。
但比如说铅、锌这类品种，即使基于通胀交易，看点也是寥寥，核心逻辑，就是产品供给的集中度太低了，铅的全球top5的产量占比集中度才20%，锌也才24%，所以供给端很容易释放新增产能，涨价行情走不远，周期性明显弱于铜和锡。
所以当下，不要人云亦云，不是看到资源股的大涨，就不假思索的乱买，而是要买到背后的底层逻辑。
站在“产品端”出发，没有好产品属性加持，周期股涨起来后，才是真正的泡沫，能够高点出局的，都是凤毛麟角。优质核心资产买贵了，承受的顶多是波动性损失，而周期品种买在高点，承担的可是永久性损失。
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而对于个股的选择，老樊认为，还是要在看懂好产品属性的基础上，找好结构、好公司，即基于“唯产品论”的底层逻辑，按照“6好价值因子”找机会。
比如说错过的紫金矿业，在看懂铜供给弹性弱的属性基础上，紫金的崛起，是源于“好公司”因子的优秀管理层，在去年国庆假期《假期，3件大事！》中，老樊就强调，资源优势是表象，真正的价值点，在于“紫金人”，很明显能够看到，紫金并购项目后，并购前后盈利能力产生翻天覆地的变化，所以才造就了好公司。
再比如老樊挖掘的“索通发展”，近期股价再度来到前高附近。当时明确指出，看的就是“好结构”这个因子，因为行业连续低迷，中小玩家退出，所以竞争格局，是在优化的，公司更是逆势扩产，从10%的市占率，向30%市占率逼近，下游电解铝的高景气，更是带来需求侧的量价提振。
总的来说，市场风格可以变，但底层的框架不能变，都是围绕底层的框架找机会，如果投资风格，随便偏移，且不说投资经验很稚嫩，这种方式在市场上赚钱也很难，跟风随大流，亏钱是常态。