今天搞懂了主任(唐史主任司马迁)一直在说...

今天搞懂了主任(唐史主任司马迁)一直在说的PE\PB\PEG,和大家分享一下。

PE(市盈率):分为动态市盈率和静态市盈率。
动态市盈率=总市值除以预估全年利润
静态市盈率=总市值除以上年利润
以我现在持有的中国交建为例:2019年营业总收入5547.92亿,净利润201.08亿。当前总市值为1133亿,则静态市盈率=1133/201.08=5.635倍。由于2020年报尚未公布,只看前三季度公布的报表,平安证券上动态市盈率的数据为8.44,已知其中两个因素,反推出预估的全年净利润=1133/8.44=134.24亿。只考虑市盈率的因素,若最终2020年净利润超过134.24亿,则超出市场预期,理论上股票会上涨。反之则下降。
以我的持有成本计算下动态市盈率:总市值1133亿,除以股票现在单价7.01元,再乘以我的持有成本6.985,最后用我持有成本的总市值除以8.44,则预估全年总利润应为133.76亿。等年报出来再来验证下。

PB(市净率):即Price/Book value=股价 / 账面价值
要计算市盈率,股价可以直接获得,但账面价值需要计算得出,若账面价值计算不准确,则可能导致最终计算的PB偏差较大。账面价值=总资产-无形资产-负债-优先股权益。如果公司正常经营,没有破产倒闭的风险,可以用净资产代替账面价值。
还是以中国交建为例:作为大型国企,基本上没有破产倒闭清算的风险,所以我们直接采用公开数据,2019年每股净资产为12.35元,可以得出目前PB=7.01/12.35=0.568。
市净率不太适用于重资产较少、负债率较高的公司。

PEG(市盈率相对盈利增长比率):=PE/(企业年盈利增长率*100)。弥补了PE对企业动态成长性估计的不足。适用于市盈率较低,但增长速度比较高的公司,PEG小于1,证明股价被低估;反之则高估。由于企业年盈利增长率是一个未知的数据,我们需要对未来三年乃至五年的数据进行准确的判断,所以这个预估的数据准确与否就尤为重要。预估结果对最终的数值影响极大。适用于低市盈率,高增长的成长类公司,比如互联网类。
这里我们以最近大热的茅台举例,用PEG来解开茅台神秘的面纱:贵州茅台截至周五收盘,静态市盈率为74.99,动态市盈率为68.52,以市盈率来看待茅台显然是高估的,但茅吹都说“茅台永远涨,茅台真不贵”,那以PEG来看呢?当前总市值为3.09万亿人民币,根据2019年报净利润为412.1亿元,我们很容易得出2020年预估的净利润为450.96亿,平安证券上预估2020年的全年净利润数据为455.00亿,姑且不管其中几亿差额,以预估的数据455.00亿来计算PEG,以今年的净利润增速来计算未来三年的数据=(455-412.1)/412.1=10.4%,则PEG=68.52/10.4=6.59。结果显而易见,不管以PE还是PEG看,茅台现在都真的很贵了。

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