编辑 | 栗子
排版 | 小斋
出品 | 投资人说（touzirenshuo）
上周末，教育行业的“最强监管”政策终于出台。随着“双减”政策具体意见的落地，中国校外培训业在这个夏天遭遇极寒。而教育板块则更加严峻。几乎所有教育巨头仿佛被一夜腰斩：新东方收跌33.79%，较今年2月高点已下跌90.29%，每股仅1.94美元；好未来收跌26.67%，较今年2月高点已下跌95.16%；高途较今年2月高点已下跌98.32%……就在教育市场一片哀鸿遍野之际，有网友翻出了此前高瓴资本张磊接受媒体采访时的言论。张磊对媒体表示：“教育是永远不需要退出的投资，做教育是最让人有幸福感的投资，这个投资最后你是不需要退出的。”根据今年5月高瓴资本披露的2021Q1持仓报告显示，高瓴资本已在2021年Q1直接清仓好未来。而从整体数据来看，高瓴资本其实从2019年Q3就已经开始持续减持好未来。你或许可以说他言行不一，但作为投资人，张磊无疑是成功的。赚钱是投资人的天职，他们就是要在有限的时间内，通过投资的方式赚到更多的钱，这是他们的工作。作为当代中国投资领域教父级人物，张磊成功投资的经典案例有腾讯、京东、美团、百度、格力、蓝月亮等等。在这样一个略显特殊的时刻，我们整理了张磊此前的访谈精华，让你了解张磊对于投资的理解。双方在约会的期间，要把各种问题缺点、优点、生活习惯说清楚搞明白，开诚布公，当然也别指望着谁能改变对方。我希望创业者表现出来的更多是真实，我是烧钱的模式我就说我是烧钱的，真实地表达自己，总有适合你的投资人。你相信什么事儿，我相信什么事儿，如果大家能够碰得上就在一起合作，碰不上就不合作。但是你不要见一个投资人，这个投资人喜欢精耕细作的，你就说你来自江南水乡来的。一个企业要发展起来是有很长的路要走的，我非常不喜欢公司过早改变公司的战略和思路。最后你这个商业模式盈不盈利，可以赚多少钱，不是由你来决定的，而是由你给这个社会、给消费者创造了多少价值来决定的。现在有太多的人在培训创业家，但是培养的时候要强调他们把自己真实的一面表现出来。夫妻俩，每一次见面老是化那么浓的妆，什么都看不出来，将来都看出来了，双方都会后悔。所以我们在前期宁可慢一点，把这个路线、思路想法说清楚，双方了解多一些。虽然我每次投资都是做一颗红心两手准备，冲着相伴终生目的去的，但有时候你不得不接受现实。我讲一个本来我以为能变成「金婚」却很残酷地变成一夜情的故事：当时我们做了大量的调研，在我们喜欢的这个行业，这家公司几乎符合了我们分析时的所有模型。这位企业家也很优秀，和我们交流时账面清楚、目光长远，让我们谈完就想定终身。但后来这位企业家很不幸地遇到了全世界著名的投资银行，投资银行天天带着他参观各种各样的国际企业。在2007年金融危机前成功地鼓动了他在最高点进行跨国并购，最终他并购了一家意大利的公司。他以为投资银行会与他共进退，免去了后顾之忧，但是仔细看了条款才发现了一些问题。当时要不是有资金的支撑，好好经营的企业就差点破产了。我从中学到的有这么几点：人是会变的，要多做准备；大环境改变不了，争取营造小环境；永远不要低估每天存心要跟你做交易的人，有些人以交易为主就喜欢买卖拆分等等，这些人我现在都比较警惕。如果要我给创业者建议，我会建议大家以史为鉴，朱元璋「广积粮，高筑墙，缓称王」的战略在创业中很受用。你没必要还在做A轮的时候就让全世界都知道你有多牛，或者认为要做成怎么样怎么样。你每天早上起来多做一天的工作，是不是在增加你的护城河，还是在减小消耗你的护城河。我觉得「真正的护城河」是长期创造最大价值的，而且是用最高效的方式和最低的成本来创造最大价值。怎么创造这种价值，在不同的环境和不同的时代是不一样的。在美国，二十世纪五十年代，品牌是最大化是最快创造价值的「护城河」。而随着互联网对品牌的冲击，品牌价值的护城河又不见得是最高效的方式。优秀的公司是当互联网大潮袭来时，能够深挖自己的「护城河」，主动拥抱互联网带来的变化。从这个角度上讲，政府保护类型的「护城河」是非常脆弱的，这类护城河随时都有可能崩溃。我最看重的「护城河」是有伟大格局观的坚定实践者去挖造的护城河，这些人能不断地根据变化作出反应。那些赚快钱的创业者逐渐会发现他的路越走越窄，而坚持做长期事业的创业者，他的路会越走越宽。伟大的企业家不是看每个人都是竞争对手，有的人看每一个人都是竞争对手。每天生活在焦虑中，当然这也是一种驱动力，但这种驱动力是不可持续的，从心理上、精神上、肉体上都是不可持续的。我所看到的伟大的企业家之间既是竞争对手，又是合作伙伴，有非常开放的精神，对竞争对手和消费者有极强的同理心，有极大的格局观。大格局观的企业家愿景远不同于简单地赚取短期利润，一个卖商品的企业家不能光想着我的生意是卖商品，应该想我的生意是创造幸福。投资就是投人，要求企业家不仅要有格局观，还要有执行力、对变化的敏感，以及对事物本质的理解。这种人很难找，大部分人都是在某一时期某一方面会很擅长，但有的人能够通过和外面的交流把自己提升。我们采用的是研究型模式，就是通过研究发现哪个是最好的商业模式，然后我们再寻找与最好商业模式契合的最好创业者，我们再一起发展。举个例子，2008年我们研究中国消费品升级，那时很多基础消费品品类都被跨国公司占领，宝洁、联合利华就占领了家用洗涤市场。我们看到这些跨国公司本质上是有历史包袱的，无法抓住中国消费升级的趋势。我们就找到了当时做洗手液的蓝月亮公司创始人罗秋平，鼓励他做洗衣液。我们现在是蓝月亮唯一的外部投资人，而且第一天我们投入的时候公司本身是赚钱的。我们鼓励他不要赚短期的钱，要勇于进入新的品类，打败跨国公司，变成中国洗衣液的第一名。虽然我们投资了以后，蓝月亮从一个赚钱的公司先变成亏损的公司，但这只是短期的亏损，今天赚的钱是原来的十倍。我们深入的研究使得我们有能力容忍短期的亏损，从而带来更大的格局。这个创业者有这个梦想，跟我们的理念完全一致，所以大家在一起才能做出一番事业。当然，有的企业家可能在某个领域内受不同的人影响，突然到了某个时间点不会把追求企业价值的最大化作为目标。有的人想去赚快钱，有的人选择了更安逸的生活，我觉得这都可以理解。这个过程当中最重要的是大家互相很坦诚，你要有这种变化，就要很坦诚地告诉我。而传统企业，与其一直要把互联网作为工具，用各种各样的姿态来拥抱互联网，还不如回到基本面上想想：从基本面来讲，谁最能理解消费者、发现消费者的需求，甚至在某些程度上引导消费者的需求。因为消费者不知道自己想要什么，这种能力给了互联网时代更多的机会来实现这种可能。洗手液、洗衣液是非常普通的家居用品，但罗秋平一直在想消费者需要什么。我希望他说出「高大上」的话，但他很认真地看着我说，他希望每天看到衣服更干净一点。还有我们投资的一个母婴用品的企业家，一直受困于零售的线下效率低，他一直在想怎么才能把效率提高一些。最终我们给了他一些启示，使每一个销售员能够在网络上维护自己的客户，提高了服务的效率。而当用户体验到更好的服务时，他会有更大的消费倾向。不管是产品的属性还是销售的属性，我觉得只有回到本质上来讨论问题，才能真正地创造价值。当你创造了价值以后，销售利润和市值都会跟随而来的。
我相信投资人能够与企业家形成良性、长期的伙伴关系，关键是摆正自己的位置。
避免在公司运营上介入太深，同时通过深入研究形成的战略、格局、观点来帮助到企业。
我不太相信一个非创业者的公司能走得很远，当最初的创始人失去创业者心态而变成打工者时，这个企业离被颠覆已经不远了。
而从企业家的角度来讲，需要用更开放的眼光看待你所遇到的问题。
除了吸收投资人的建议以外，你还需要多找一些没有利益冲突的第三方来考量你遇到的问题。
大家要相互多一点感恩，多一点同理心。
我们认为这个世界永恒不变的只有变化本身，变化催生创新，所以我们投资变化，而不是投资于垄断所赚取的超额利润。
我们认为垄断从基因角度来看并不能形成创新。
只有不断地迎接、拥抱创新，才能形成一种善意的价值创造，形成让蛋糕更大的、开放共赢的局面。
我相信我们生活在一个伟大的时代，我们生活在一个激动人心的时代，我们要怎么对这个时代进行感恩？
做时间的朋友，相信中国，重仓人才，投资未来。
在未来，大家都会遇到很多的挑战和困难。
现在有很多人说资本寒冬来了，我想和每一个人说，只要我们勿忘初心，苦练内功，重新回到事物的本质上，就不会害怕寒冬。
当你做好准备的时候，你就会发现一件神奇的事情降临：那就是幸福来敲门。
当幸福来敲门的时候，我们一定要在家。
让我们一起绽放，让我们一起等待幸福敲门。
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