2015房企评价之“白马房企”

丁祖昱评楼市，独家原创点评。今天介绍规模房企中的“白马”，分别是中海地产、龙湖地产、融创、华夏幸福、旭辉、阳光城。

何为“白马”，就是指一向表现突出，现在及未来继续看好的企业。房地产企业中也有这样一些表现特别突出的“白马”，今天主要想介绍规模房企中的“白马”，分别是中海地产、龙湖地产、融创、华夏幸福、旭辉、阳光城。

这些“白马”中，最知名的莫过于中海地产。中海在7家千亿企业中走的最稳健，各项指标都遥遥领先，也是资本市场公认的蓝筹股。2014年中海当然也碰到了同样的市场问题，但是即使如此，他仍然在年报中交出了毛利率32.7%、净利率23.5%的优秀答卷，这已经不能单纯用出类拔萃来形容了，简直是奇迹，特别对千亿房企来讲，要保证规模还要达到这样的利润率简直不可思议。随着2015年市场回稳，加上中海融资成本异常低廉，而2013年开始的重组整合也已基本完成，今年对中海可继续看高一线。

第二家“白马”也是大家熟悉的企业——龙湖地产。虽然这两年龙湖在发展速度上显得比较稳健，但是其各项指标依然保持名列前茅。2014年龙湖的部分指标特别是毛利率、净利率指标也有所下滑，但是相比其他多数房企而言仍然还是要好的多。目前，龙湖内部的全新构架已经磨合完毕，各地方全新的职业经理人管理团队和企业中层年轻一代已经全面上位，再加上龙湖原有的在房企中表现最突出的流程化、体系化、标准化、精细化的管理，让龙湖在2015年有了再次腾飞、再上台阶的资本，2015年看好龙湖是必然的。

第三家“白马”是最近一年以来显得有点“悲情”的融创。融创最近几年的增长速度有目共睹，近三年销售金额平均增长达55%，去年到今年的“话题”企业也非其莫属，从去年和绿城的分分合合，再到今年与佳兆业的悲欢离合，无不有其身影。尽管目前看来这两大收购都陆续黄掉，但实际融创在不知不觉中拿下了融绿平台的诸多项目和佳兆业在上海的项目。还是像孙宏斌讲的，“再大的生意也只是门生意“，今天企业层面上的合作即使不成功，在项目层面上融创也不会吃亏。更重要的是，今年融创给出的销售增长目标是其罕见的0，从某种程度上说，融创已经将单纯追求规模增长的发展要求改为了对利润的追逐，而在一线以及主要二线城市的布局和产品定位，也决定了今年的融创“叫好还会叫座”。

第四家”白马“是模式独特的华夏幸福。最近几年华夏幸福也像坐上火箭一样节节攀升，其特殊的“产业园+地产”的模式，加上京津冀一体化政策的红利，最近三年的销售规模年均增长达46%。两年前华夏幸福还是一匹脱颖而出的“黑马”，现在已然成为公认的大“白马”，除了自身业绩飞速上升之外，股票价值也是芝麻开花节节高，股价从去年年初的9.64元/股增长到昨天收市31.95元/股，市值达845.3亿元，在诸多房企中位居前列。随着京津冀一体化战略的不断落地，华夏幸福也将在政策的东风下继续攀升，再加上“产业园+地产”运作模式的独特性受到政府青睐，更有利于华夏幸福以相对低廉的成本“攻城略地”，2015年将继续成为众望所归的“白马”。

第五家“白马“房企也是最近几年的大热——旭辉地产。2012年底上市以来，旭辉就是一家均好型的小而美的标杆房企，给诸多已上市和拟上市的中小房企建立了最好的成长模板。要做到小（或中）而美并不是容易的事情，要抑制住自己对超大规模的渴望，踏踏实实做好每项工作，旭辉都做到了，还实现了近三年销售规模平均57%的增长，从“小而美”变成“中而美”。从这点来说，旭辉给大家做出了榜样，2015年同样值得看高一线。

最后一家要推荐的“白马“是阳光城，也是最近三年的明星房企。之前的阳光城以增长速度著称，从2011年的23亿到去年的231亿元，销售规模扩大了十倍。年初随着超级职业经理人陈凯成为联席董事长，新的职业经理人团队的全面上位，以及之后中民投成为第一大股东，这些让阳光城完成了新的转型。特别是和中民投的合作，蕴藏着最近两三年大爆发的巨大机会，也许所谓的民企混合制模式，就将从阳光城开始，”白马“不推荐阳光城又推荐谁呢。

今天限于篇幅，我推荐的都是规模200亿以上的房企，200亿以下的中小房企中也有不少长期表现优秀的企业，下次有机会再推荐给大家吧。

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