高端制造月报 | 继续推荐锂电设备，建议关注硅片设备
报告作者：开源机械 王珂
报告日期：2021年8月5日
Summary
核心观点
七月锂电设备大涨，继续推荐锂电设备，建议关注硅片设备
受动力电池新一轮扩产周期影响，锂电设备需求拐点已至，2021年7月锂电设备板块领涨机械行业。受下游客户扩产需求影响，锂电设备厂商在手订单饱满，预计2021年下半年锂电设备板块公司业绩靓丽，八月继续推荐锂电设备，同时受益于一体化单晶企业开工率呈现恢复和硅片环节扩产趋势延续，建议关注硅片设备。
七月总结：需求拐点已至，锂电设备大涨
2021年7月机械设备板块涨幅2.09%，2021年7月机械设备行业在全部28个行业中涨跌幅排名第8位。其中，锂电设备板块领涨机械行业，以海目星、星云股份、利元亨、杭可科技等为代表的锂电设备厂商均在2021年7月展示出高于机械设备板块的涨幅，2021年7月锂电设备板块大放异彩。受动力电池新一轮扩产周期影响，2021年下半年或将释放大量锂电设备需求，锂电设备板块充分受益。
行情回顾：锂电设备领涨，预计板块下半年业绩靓丽
2021年7月机械设备板块涨幅2.09%，其中锂电设备板块涨幅33.99%。对比电池材料和电池板块，锂电设备板块2021年7月展现出更高的涨幅。回顾板块行情，2021Q1锂电设备板块公司平均实现营收6.72亿元，同比增长78.58%。毛利率方面，2021Q1锂电设备板块公司平均毛利率为33.70%，高于电池板块和电池材料板块。对设备而言，新一轮锂电扩产周期启动，锂电设备厂商尤其是由于成本前置导致的利润率水平较低的二线设备企业，在订单和收入规模扩张后有望迎来利润率的改善。合同负债方面，锂电设备厂商2021Q1平均合同负债为9.27亿元，同比增长71.06%，侧面印证设备厂商在手订单较为丰富，预计锂电设备板块下半年业绩靓丽。
投资建议：继续推荐锂电设备，建议关注硅片设备
受动力电池新一轮扩产周期影响，锂电设备需求拐点已至，建议继续关注锂电设备板块。同时建议关注硅片设备，受越南疫情改善和云南限电情况得到改善影响，一体化单晶企业开工率呈现恢复趋势，产能利用率高企后有望带来硅片段设备，尤其是切片设备需求增加。叠加硅片环节扩产趋势延续，建议关注光伏硅片设备板块。受益标的：高测股份、晶盛机电、美畅股份。
风险提示：电池厂商扩产不及预期，全球新能源汽车销量不及预期，全球新增光伏装机不及预期
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七月总结：需求拐点已至，锂电设备大涨
受动力电池新一轮扩产周期影响，锂电设备需求拐点已至，2021年7月锂电设备板块领涨机械行业，以海目星、联赢激光、星云股份、利元亨等为代表的锂电设备厂商在2021年7月展示出高于机械设备行业指数的涨幅。
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2.1、 2021年7月锂电设备板块领涨
锂电设备板块我们选取19家公司进行统计，分别为先导智能、杭可科技、赢合科技、利元亨、科瑞技术、海目星、联赢激光、福能东方、科恒股份、大族激光、璞泰来、华自科技、先惠技术、北方华创、诺力股份、今天国际、纳科诺尔、金银河、星云股份。下游锂电池板块我们选取5家公司进行统计，分别为宁德时代、孚能科技、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达。锂电材料板块我们选取20家公司进行统计，分别为赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、寒锐钴业、天赐材料、新宙邦、当升科技、多氟多、石大胜华、杉杉股份、璞泰来、翔丰华、格林美、容百科技、德方纳米、恩捷股份、星源材质、科达利、诺德股份、嘉元科技。
回顾2021年1-7月份，机械板块涨幅5.77%，其中锂电设备板块平均涨幅47.9%，远高于机械板块涨幅。分季度来看，机械行业第一季度总体涨幅0.25%，其中锂电设备板块平均跌幅14.22%；机械行业第二季度总体涨幅3.35%，其中锂电设备板块平均涨幅33.33%。受动力电池新一轮扩产影响，锂电设备需求旺盛，锂电设备板块下半年景气度加速。
2021年7月，机械板块涨幅2.09%，锂电设备板块涨幅33.99%，锂电设备需求拐点已至，锂电设备板块展示出远高于机械板块的涨幅。
锂电设备需求拐点已至，锂电设备板块在2021年7月展现出较电池材料和电池板块更高的涨幅。2021年7月锂电设备板块涨幅33.99%，高于电池板块涨幅8.45%和电池材料板块涨幅18.35%。2021年1-7月，受益于材料价格的上涨，电池材料板块展现出较电池和锂电设备板块更高的涨幅，2021年1-7月锂电设备板块涨幅47.90%，低于电池材料板块涨幅77.14%，高于电池板块涨幅24.21%。
2.1、 锂电产业链业绩强势反弹，预计板块下半年业绩靓丽
营收方面，锂电设备板块、电池板块和电池材料板块2021Q1同比增速较2020年有较大反弹。2021Q1锂电设备板块公司实现平均营收6.72亿元，同比增长78.58%，2021Q1电池板块实现平均营收63.29亿元，同比增长93.06%，2021Q1电池材料板块实现平均营收16.22亿元，同比增长93.23%。
毛利率方面，2016-2021Q1锂电设备板块均维持较高毛利率，2021Q1锂电设备板块平均毛利率高于电池板块和电池材料板块。2021Q1锂电设备板块平均毛利率为33.70%，高于2021Q1电池板块毛利率24.04%和电池材料板块毛利率26.77%。由于受到涨价影响，电池材料板块2021Q1板块毛利率有明显提升。对设备而言，新一轮锂电扩产周期启动，锂电设备厂商尤其是由于成本前置导致的利润率水平较低的锂电二线设备企业，在订单和收入规模扩张后未来有望迎来利润率改善。
研发支出方面，由于客户降本需求和对设备要求逐渐提升，锂电设备板块研发支出占总营收比率维持较高水平。2021年Q1锂电设备板块研发支出占总营收比率为8.33%，高于电池板块和电池材料板块。研发支出同比增速方面，2021Q1锂电设备板块平均研发支出同比增速56.50%，略低于电池板块平均研发支出同比增速70.01%和电池材料板块平均研发支出同比增速101.70%。维持较高研发支出比率有利于设备厂商加大对设备研发力度，满足下游客户需求。
预收账款和合同负债方面，受锂电行业新一轮扩产周期影响，锂电设备需求旺盛，2020至2021Q1锂电设备板块平均合同负债&预收账款高于电池和电池材料板块平均合同负债/预收账款。锂电设备厂商2021Q1平均合同负债&预收账款为9.27亿元，同比增长86.30%，电池板块2021Q1平均合同负债&预收账款为17.68亿元，同比增长71.06%，电池材料板块2021Q1平均合同负债&预收账款为1.54亿元，同比增长123.34%，侧面印证锂电设备板块公司在手订单相对丰富，支撑未来业绩增长。锂电设备需求拐点已至，锂电设备厂商在手订单较为丰富。
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根据北极星太阳能光伏网2021年8月4日消息，国内光伏单晶硅片价格降幅收窄，终端需求趋势好转，价格有望企稳回升，同时组件厂商开工率开始恢复，电池片的需求增加有望是硅片企业开工率在8月迎来回升。根据北极星太阳能光伏网数据，7月最后一周（7月26日-7月30日）国内G1单晶硅片（158.75 mm/170μm）价格区间在4.5-4.6元/片，成交均价维持在4.54元/片；M6单晶硅片（166mm/170μm）价格区间在4.40-4.54元/片，成交均价为4.50元/片，周环比跌幅为0.44%；M10单晶硅片（182 mm /175μm）价格区间在5.7-5.8元/片，成交均价为5.71元/片，周环比跌幅为0.7%；G12单晶硅片（210 mm /170μm）成交均价维持在7.41元/片。硅片价格企稳，下游产能利用率高企后有望带来硅片段设备需求增加。
2021年7月30日，晶盛机电公告与应用材料公司开展合作，拟与应用材料香港通过向子公司科盛装备增资设立合资公司，晶盛机电以9750万美元增资，持有公司65%股权。合资公司出资1.2亿美元收购应用材料公司位于意大利的丝网印刷设备业务、位于新加坡的晶片检测设备业务以及上述业务在中国的资产，产品主要应用于光伏、医疗保健、汽车、消费电子等领域。第一，本次收购将丰富公司光伏领域产品线。公司在晶体生长设备、智能化加工设备和叠瓦组件设备环节的基础上，增加了电池片设备环节，打通从晶体到组件的全流程工艺设备，提升公司在光伏产业链的综合服务实力，打造产业链平台型公司。第二，收购应用材料公司资产能够为行业提供光伏产品制造解决方案，强化核心竞争力。第三，合资公司科盛装备可依托公司优势，在国内建设制造基地，进行优势融合。
2021年7月29日，高测股份公告日常重大经营合同。高测股份与曲靖晶澳签订1.59亿光伏硅片切割设备。根据合同内容，2021年7月至2022年1月由高测股份分批次将货物运送至晶澳公司指定地点，交货后完成安装、调试及质保。根据公告披露，若合同顺利履行，预计将会对高测股份2021年度及2022年度的经营业绩产生积极影响。
受越南疫情改善和云南限电情况得到改善影响，一体化单晶企业开工率呈现恢复趋势，产能利用率高企后有望带来硅片段设备，尤其是切片设备需求增加。叠加硅片环节扩产趋势延续，建议关注光伏硅片设备板块。受益标的：高测股份、晶盛机电、美畅股份。
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投资建议
受动力电池新一轮扩产周期影响，锂电设备需求拐点已至，建议继续关注锂电设备板块。同时受光伏硅片价格企稳、下游排产提升影响，建议关注光伏硅片设备板块。受益标的：先导智能、高测股份、晶盛机电、美畅股份。
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风险提示
电池厂商扩产不及预期，全球新能源汽车销量不及预期，全球新增光伏装机不及预期。
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