近日港交所披露，失败三次的三巽集团终于通过了聆讯，上市在望了。可能有些人都不认识这个房企，甚至不知道怎么读这个字，贴心的地产君在这里给大家说明一下。三巽集团的“巽”读xun，第四声。这是一家出身安徽的中小型房企，规模堪堪突破百亿。
要说它有什么值得地产君说道的地方，那必须是三巽极具代表性的、一波三折的上市之路了。
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千亿“小目标”
三巽可以说是一家“夫妻店”，创始人钱堃和安娟两口子，一个搞建设一个管财务，愣是让注册资本只有一千万的房企规模过了亿。2019年，钱堃给三巽定下了三百个亿的“小目标”，并从正荣挖来了王本龙做总裁。可惜小目标只实现了三分之一不到，“火箭总裁”王本龙也走了。作为皖系房企中数一数二的企业，三巽一开始只是在安徽滁州地区搞搞棚改项目，14年才开始涉足房地产开发。而三巽已经连续两年挤进中国房地产综合实力百强、中国房地产品牌价值50强。对比初始资本，这些年公司的发展已经很对得起“巽”的本意了。值得一提的是，三巽早在2018年就将总部迁至上海，剑指长三角和环沪地区。可截止目前，三巽集团80%的项目都在安徽省内，上海地区更是无一物业开发。
据招股说明书显示，2018到2020年，三巽集团的总营收一路暴涨，又归于平缓，趋向下滑。公司开始陷入“增收不增利”的局面，同时负债率也在一路攀升，直接脚踩一条红线。诸如三巽这样的中小型企业，都有高额的负债率、极低的现金短债比，依赖信托融资来举债拿地。而冲击IPO，获得更“便宜”的钱，已经成了三巽、港龙、海伦堡等中小型企业不约而同的选择。
可上市就一定有出路吗?
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上市“不归路”
像三巽这样卯足了劲儿要上市搏一搏出路、体量百亿却做着千亿房企梦的小公司有很多。地产君查了一下，发现从去年到现在，港股上市的内陆房企一共7家，无一例外全部破发。政策调控，市场下行，港股收紧，投资者越发刁钻……种种外力共同作用，挤压着中小型企业的生存空间，也刺激着他们的求生欲望。头部房企拥有中小型企业难以企及的银行贷款和融资优势，在平稳的市场环境下，只会进入强者愈强的守成之境。三巽在招股书中提到，他们自身的优势是深耕安徽、驻扎上海、放眼长三角。既有本土优势，近两年也在积极拿地，可进可退。另外地产君仔细看了一下三巽的财报，发现三巽的毛利率还是很亮眼的。在一众亏损、不赚钱的房企中，能稳健营收的企业都是大不易。此外，三巽的利息短债比和利息偿付比都有所提升，财务安全边际扩大。同时融资成本则逐年下降，这也是三巽加快规模扩张的进程中一个令人放心的保障。
在三四线城市小房企屡屡破产、大中型房企强强联合的当今地产界，大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米，虾米没得吃就只能活活饿死。所以就算上市是一条不归路，如三巽一般稍有资本的，为了往饵料更丰富的池子里游，也要硬着头皮走下去。
前路或许荆棘密布，又或许会柳暗花明呢。
和大部分中小型企业一样，三巽是典型的家族式企业，地产君觉得他们一家子大概都挺爱看《易经》。钱堃其人，钱同乾，堃同坤，心中有天地，借巽则成风。而升卦亨通，南方利好，意为前程远大，步步高升。可以说，三巽承载着钱堃的远大梦想。而中小型企业谁又没有一颗做大做强的梦呢？三巽的上市历程，正是万千小房企的一个缩影。这道龙门，跨过去就是另一番天地。若跨不过，大概也不过是偌大个地产界中不起眼的一滴水花。大时代中的个体，总是以渺小启程，向着伟大摸索前行。
不知各位对三巽上市有什么看法，欢迎在评论中和地产君分享！
