与自己达成和解

今天我们来聊聊瓷砖行业。瓷砖是一个很大的市场，市场容量大概有4000亿这么多，而上市公司行业前三帝欧家居、蒙娜丽莎、东鹏控股加起来市值多少呢？刚好400亿。

这不用我算，大家都能知道这市值空间巨大，那为何市值空间这么大？因为现在各家公司的市占率低到可怜，最多的也没超过2%！

这是典型的大行业小公司。参考海外企业的市占率来看，龙头的市占率最低也有40%，最高的甚至去到了80%。我们保守一点，这三家能够占据50%的市场份额，也就是2000亿的市场份额，能有多少市场空间？

我们来个不负责任的毛估估算法：按照10%的净利率计算，保守给个10倍市盈率，也就是2000亿的市场空间，跟400亿比起来，这空间大了去了。 

那这三家上市公司的优先级怎么选呢？瓷砖市场分为B端、小B端和C端，B端就是我们平时说的地产企业供应链，小B端是商场医院写字楼等等商业企业，而C端就是零售了。

B端市场空间才140亿，而且这三家+马可波罗占据了60%的市场份额，所以B端空间并不大。重心在小B端和C端，而这就需要靠企业开门店和做渠道了。

帝欧家居重心放在B端这块，零售做的并不好；而东鹏控股的重心放在零售，渠道遍布全国。所以如果让我选择的话，优先级东鹏控股、蒙娜丽莎、帝欧家居。

那就这样愉快地决定买入瓷砖行业了？不急，我们搞清楚十个问题后再行动不迟

1.周期模式：是否属于周期性企业，或周期性的强度有多大？

建筑陶瓷是我国公共建筑装修装饰和住宅装修装饰普遍使用的建筑装饰材料之一，其发展状况与我国建筑装修装饰行业的运行紧密相关。目前，我国经济进入新常态，各类建筑施工竣工面积的相对增速将有所下降，但整体仍将受新型城镇化的推动在高基数上保持增长。

同时，居民消费需求持续升级，存量住宅、公共建筑装修装饰需求的持续释放，也将推动我国建筑装修装饰行业继续发展，进而带动高品质建筑陶瓷的市场规模保持增长。行业不存在明显的周期性特征。

2.资产模式：轻资产还是重资产模式？

属重资产模式，需要通过不断的资本投入来产生现金流。

3.盈利模式：产品主要靠的是有形资产还是无形资产，是否属于高经济商誉公司？ 

产品主要靠的是有形资产，虽然瓷砖品牌对消费者的购买决策有影响，但并不是特别大，现阶段仍不属于高经济商誉公司。

4.财务模式：是否属于杠杆企业，这决定企业是否依赖于举债经营？

行业内负债率基本在50%左右，处于一个比较可控的状态，但需要引起警惕的是主做B端的公司，今年的负债率处于快速上升阶段。

5.盈利难易度，赚钱辛苦度，赚钱难不难，赚一块钱的代价大不大？

毛利率在35%左右，净利润率在10%左右，赚钱不算特别难，但也不是太容易，属于一般水平。

6.产品模式：产品属于差异化还是同质化，是否属于垄断 

产品同质化较为严重，不属于垄断型企业

7.需求硬朗度：是否属于必需品或成瘾品？

瓷砖属于装修过程中的必需品，无论是新房装修还是翻新装修，瓷砖都是重要的组成部分。但不属于生活中的必需品，也不具有成瘾性

8.存增量模式：产品是否具备重复性消费属性？

这决定产品吃的增量还是存增量通吃 旧房重新翻新的周期为5-10年一次，重复性消费属性较弱，产品主要吃的是增量市场

9.增长模式：靠提价还是靠增加盈利点，还是提量？

现阶段增长主要靠规模效应降低成本及增加产能来实现增长，所以在建工程的数量决定未来的成长性，从这个来看，未来蒙娜丽莎的成长性最好

10.提价模式：产品的价格变动是主动提价还是被动看天吃饭？

属被动提价

十问问完之后我们基本上对瓷砖行业已经有了大概了解，可以说这是一个普通到不能再普通的行业，除了市占率的提升这个大逻辑，其他基本没啥亮点，如果有更好的选择的话，我是不会选择该行业的，但这个市占率提升的逻辑实在是太过诱人，如果能从这里面走出来一个未来市占率40%以上的股票的话，那空间就大了去了。所以先把这个行业纳入观察，看看未来集中度是不是真的会提升起来。

正文写完了，多叨逼几句话，为什么好好的一篇瓷砖行业分析文章，要叫做《与自己和解》？其实这是我在这半年内与自己内心斗争后的结果，企业分析容易看走眼、无法深入，趋势投资又实在不适合我，怎么办？难道就此放弃投资？恰逢重仓股新希望又在这个时候狂泻不止，更让我怀疑自己的投资能力。

还好在经过十分漫长而痛苦的内心斗争之后，我选择了与自己和解，选择了看起来很普通，收益率也不会太高的第三条路：选择有前途的行业，找到有可能成为未来赢家的一家或者几家公司，然后一网打尽。这难度就比单吊一只降低了太多太多，看起来很逊是吗？但是投资的最终目标不就是为了更好的生活吗？如果投资让自己痛苦的话，那投资也就没啥意义了，选择自己适合的投资方式，与自己的内心和解，是我这半年最大的收获。