恒瑞医药2019年收入232亿：抗肿瘤板块强劲增长，研发费用率16.73%
据公司情报专家《财经涂鸦》消息，恒瑞医药（600276.SH）昨日公布了2019年全年业绩。报告期内公司实现营业收入232.89亿，同比增长33.7%，归属于上市公司股东的净利润53.28亿，同比增长31.05%，业绩符合市场预期。
恒瑞医药在业绩公布后与投资人的交流中指出，疫情对2月麻醉剂板块影响最大，其他板块受影响较小，且今年增速有保证。
公司逐步建立和完善事业部制的销售管理体系，形成了肿瘤、影像、手术麻醉、综合产品事业部，以及战略发展事业部。报告期内，肿瘤药品销售收入较去年增长 43.02%，影像产品销售收入（造影剂）较去年增长 38.97%。
来源：公司年报
值得一提的是，2019年公司研发投入38.96亿，同比增长45.9%，占整个销售收入的比重达到了16.73%。恒瑞表示目前有160条临床试验在进行，3期临床占比也较多。今年研发费用预计稳步增长。而随着公司创新药管线越来越多的产品进入集采，公司的销售费用率还将下降。
目前，恒瑞医药卡瑞利珠单抗已经获批cHL和肝癌（二线）适应症，非小细胞肺癌一线、食管癌二线均已经报产并被纳入优先审评审批目录，有望今年获批上市，在大瘤种上的进展领先于国内。
公司PARP抑制剂已经报产，有望于今年上市，瑞格列汀有望今年报产，CDK4/6、AR抑制剂、PD-L1单抗等已经进入临床III期。
同时，公司创新药的国际化持续推进，目前阿帕替尼与PD-1联合用药、SHR3680（AR靶点）、SHR0302（JAK1靶点）、SHR1459（BTK靶点）等产品均在海外开展全球多中心临床试验。
包括2019年的近几年内，公司现金流持续下降，主要受PD-1备货影响，应收账款会占用一定现金流；另外从2017年开始承兑汇票不再进入现金流核算，也造成现金流下降。
PD-1仍是今年公司重点销售任务之一，今年3月PD-1肝癌适应症审批完毕，下一步恒瑞将进行医保谈判的工作。目前有一家公司的PD-1产品进了医保，但针对的是小的适应症，恒瑞竞争格局不会受太大影响。另外在进入临床的管线里，除了已经申报的适应症，还会将它们跟其他产品联用并积极推进，为未来2-3年销售情况做准备。
麻醉产品上，2019年12月，化药1.1类新药品种“甲苯磺酸瑞马唑仑”获批上市，历经近10年时间开发，预计销售峰值将达到20亿人民币。今年1月，首仿药“盐酸艾司氯胺酮注射液”也获批上市，市场销售额有望超30亿元。今年受疫情的一点影响，2月底3月份开始发货，两个产品预计有不错的市场前景，会贡献今年较多的收入。
造影剂方面，恒瑞主要有碘克沙醇、碘佛醇两大产品，国内竞争对手不多。恒瑞在去年年终解决了产能问题，现在基本不存在缺货现象，造影剂今年的收入增速有较大的保障。2019年造影剂毛利率提升三个百分点，源于与供应商议价能力提高。
预计疫情从2月开始对公司一季度收入有部分影响。几个板块中影响最大的是麻醉剂，目前医院各个科室恢复程度较低。但肿瘤线已经较疫情前恢复了七八成水平。慢病相对来说更好，一些产品存货充足。
2019年海外销售额正常增长，然而个别产品由于产能紧张需要首先保障国内的供应，国外发货和回款滞后，导致全年出现海外产品销售额负增长（-2.95%）。