400万人在看，1200+点赞的访谈“大满贯”基金经理刘彦春说了啥？20190624

近日，景顺长城总经理助理、研究部总监刘彦春在今日头条“基金·微访谈”做了一场“对话老司基”的在线访谈，吸引了近400万人围观，超过1000人给这位投研老兵点赞。

刘彦春说了啥呢？在小景为您奉上访谈精华之前，请允许小景低调地打个广告：

由刘彦春拟任基金经理的

景顺长城绩优成长混合型基金

6月21日起募集

敬请关注！

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1、刘总，今年指数经过一季度的上涨之后，二季度迎来调整，您觉得调整的原因是什么？

刘彦春：各位今日头条的朋友们下午好！很高兴又有机会与大家交流。二季度市场调整是多个风险事件叠加的结果。政策边际收紧、银行风险事件、经济数据不达预期等负面事件连续冲击市场。我们认为前期市场大幅上涨后，大量公司估值泡沫化，出现调整非常正常。

2、刘总，指数横盘震荡已经一段时间，投资者很关心下半年的市场怎么走，对此您有什么看法？

刘彦春：近期市场估值水平再次回到近几年均值下方，连续的风险事件在股票定价中已经有所反映。政策方向再次转暖，相信我们的经济体具备良好的自我调节能力，我们对下半年市场整体乐观，会继续积极寻找投资机会。

3、刘总此前重仓了很多白酒和养殖，基金组合看起来偏大消费类。在构建组合时，你会偏好某些板块吗？

刘彦春：我们偏好自下而上选股，更多基于绝对估值考虑构建投资组合。只要公司的业务模式、发展前景、财报质量符合我们的要求，我们就考虑配置。恰好在前期，我们选出的公司集中在消费相关领域，但如果这些公司经营效率下降或者估值过高，我们也会坚决卖出。

4、刘总后市看好哪些行业或板块？

刘彦春：我们没有具体的行业偏好，无论新兴产业还是所谓的夕阳产业，只要在行业内能够找出持续给股东创造价值的公司，我们就会考虑配置。

5、刘总挑选个股的标准是什么？什么样的股票是您觉得可以买入并持有的？

刘彦春：只要我们判断做一个公司的股东是划算的就可以了。

6、刘总卖出股票的标准是什么？什么样的股票是您会坚决卖出的？

刘彦春：如果公司能力下降，我们会变得非常谨慎。竞争格局是我们考虑比较多的因素，当公司竞争壁垒被突破、经营效率下降，我们会考虑卖出甚至清仓。此外，如果股票估值过高，也会考虑降低配置。不过，对于发展空间广阔、成长路径清晰的个股，我们在估值上会给予很高容忍度。

7、刘总目前在管4只开放式基金和一只两年定开型基金，总规模超过180亿元，目前还有一只新基金在募集，你觉得管理规模增大之后的挑战在哪里？怎么评价自己的管理规模能力圈？

刘彦春：管理规模增大对基金经理来说肯定是有挑战的，交易成本上升，选股难度加大。流动性管理变得更加重要。但也有好处，每一笔交易都会更加慎重，基本上买的时候短期就不会考虑卖出。所以从这个角度看，管理大规模基金会约束基金经理行为，每一笔投资都会深思熟虑。我从2008年担任基金经理开始就管理较大规模资金。另外，我做投资偏好买入持有策略，换手较低，相对适合管理大规模资金，至少到目前为止，基金规模没有对我造成很大困扰。

8、刘总管理的基金产品已经这么多了，正在发行的新基金有什么特别的地方吗？投资者为什么要关注这只新基金？

刘彦春：新基金“景顺长城绩优成长”和我过去管理的几只基金区别主要在于投资范围，新基金可以投资港股通，最多可以达到股票市值的一半。投资范围扩大让我们可以接触到更多优秀公司，让我们有机会提高回报、降低风险。