2015年与现在的不同 2015年4月时，我还在上班，当时收益10几倍。已经感觉到没有可以买得下手的...

2015年4月时，我还在上班，当时收益10几倍。已经感觉到没有可以买得下手的股票了。

我复盘了2008年的530行情，象万科A等传统蓝筹股，只是盘中跌停，第二天就正常上涨了。

所以我当时的帐户是五粮液、食品B、华侨城，阳光照明等。当时两融账户可以融资买入B基金，而且担保比率很高。食品B的主要持仓是伊利股份、白酒板块等。

最后的结果，是历史相似，过程却并不相同。2015年的下跌中，大部份个股都连续下跌。食品B也是持续跌停，最后损失大部分利润。

那一轮下跌，主要是场外杠杆，场内融资踩踏引起。

2014年6月，白酒PE10，银行到过PE5以下，三一重工，潍柴动力等机械股估值都极低。而中小盘股票都涨上天了。和2016-2020年的行情正好相反。

这一轮行情，和2015年完全不同。行业龙头的估值，已经高不可攀。而二、三线公司的估值也就合理区间。

最后的加速，确实是90后申购基金引起的上涨。她们有一套理论，很难说是错的。只要基金连续下跌，她们也是立刻赎回的。

所以，这一轮下跌就是基金赎回引起。非机构重仓股估计没有太大的影响。毕竟没有流动性危机。

基金赎回，重仓股被动下跌，涨的时候会远远超过合理估值，跌的时候同理。白酒股跌70%有何不可？参照2015年的中小盘股票跌幅即可。当然，你说跌完后，就是低估，再加仓买入，我觉得是对的。但如果有融资，很难持有到最后。

最后的风险，就是美股大跌。如果外资持续、每天卖出100亿-200亿，有可能会产生流动性危机 。所以，现阶段降低杠杆是比较合理的。

等基金赎回、美股大跌完后，二、三线公司可能会走出很多10倍股。时间点就待观察了。