前天的文章里，我谈到我做交易的二十字诀：长期持有、低买高卖、分散控制风险、优选增加收益。今天我展开来说一下。因为长期持有是一个比短期持有更好的赌局。作为一个赌局，我们关注的是胜率和盈亏比。我们以沪深300指数为例。它是从2005年4月8日开始的，到现在有16年时间了。
我们如果持有1天，那么在过去这16年，我们的胜率是54%；盈利时平均盈利是1.15%，亏损时平均亏损为1.21%，盈亏比为0.95。
我们如果持有1周，那么在过去这16年，我们的胜率是55%；盈利时平均盈利是2.9%，亏损时平均亏损为2.94%，盈亏比为0.98。
我们如果持有1月，那么在过去这16年，我们的胜率是57%；盈利时平均盈利是8.9%，亏损时平均亏损为7.2%，盈亏比为1.23。
我们如果持有1年，那么在过去这16年，我们的胜率是58%；盈利时平均盈利是53.8%，亏损时平均亏损为18.7%，盈亏比为2.88。
- 我们如果持有10年，那么在过去这16年，我们的胜率是83%；盈利时平均盈利是105.%，亏损时平均亏损为16.2%，盈亏比为6.48。
随着时间的加长，胜率和盈亏比在快速增加。如果我们做持有1天的交易，那么基本跟掷骰子差不多，胜率接近50%，盈亏比接近1。但如果我们做持有10年的交易，那么胜率就很高，盈亏比也很高。在中国是如此，那么在美国呢？我们也来测试一下。时间也是从2005年4月8日开始。可以看出：做持有1天的交易，胜率53%，盈亏比0.92；但是做持有10年的交易，胜率100%，盈亏比极大。所以，做股票，我们肯定是要长期持有。由于股市的大方向向上，长期持有是有天然优势的。如果你能做到长期持有，你从这个赌局中获胜的概率是很高的。各位亲爱的朋友，你到底是愿意用10年的时间来掷2500次骰子（10年2500个交易日），还是愿意在股市里一直待10年？前者赚钱的概率接近50%，后者赚钱的概率则是80%-100%。因为股市除了向上成长的属性之外，还有上下波动的属性。当你有了长期持有的心态，在股市里你就可以发现有低估值的时候，也有高估值的时候，你就可以很从容的做到低买高卖。如下图所示，6倍以上市净率的个股占比总是在一个区间里上下波动，时而低时而高。我们可以基于它来做一个交易模型。如果你从1994年开始一直持有到现在，净值是4.1倍，年化收益率是5.4%。如果你在6倍以上市净率的个股占比水位在10%以下买，在90%以上卖，净值是86.8倍，年化收益率是18%。今年真的是风险教育大年。基金大跌、抱团白马大跌，很多都跌了1/3甚至1/2。考验防守能力。能攻能守，战斗力才强。我们今年1-2月减仓，而且当时特别强调：减赚得多的。当时景顺鼎益、中概互联、军工龙头等很多赚得多的基金和个股都平了一半。3-4月把仓位加回来了。现在在市场低迷的时候，我认为我们应该保持一份坚持和乐观。因为个股的风险还是比较大。如果你只持有1只个股，踩雷的概率是10%；如果你持有10只个股呢，就算1只踩雷，对你总资金的影响也是很小的。你的抗风险能力就会大大增强。当然这里需要注意，你持有的10只个股，不能是高度相关的。相关性越低，分散的效果越好。如果你拿的10只个股都是一个行业的，那么当这个行业的股价下行时，你就完全起不到控制风险的效果。所以我的分散，是分散到不同的行业里去。我的持仓：有互联网行业、有大消费、有新能源、有大医疗、有军工等。我的分散， 还包括持股风格的分散。我的持仓里既有处于市场风口的进攻型标的，也有近期大幅下跌过安全边际强的防守型标的，我坚持攻防结合。这样当市场风格转换时，我也还是会相对安全。我的分散，还包括不同资产类别的分散。比如我除了股票之外，还操作基金、期货、期权。今年1-2月把股票仓位从满仓减为6成仓，那么剩下的钱干嘛呢？空放着不是浪费吗？我发现有一只场内债基不错，买了161716招商双债，它每年都涨，涨幅2-10%不等，而今年在当时只涨了1%。所以就把我爱人的账户、以及我爱人的老板的账户，剩下40%的仓位都买了它。我自己的账户的剩余资金则用来港股打新。所以这40%的仓位不仅没亏钱，还略赚，起到了很好的控制风险的作用。因为分散控制风险的同时，也降低了你获取高收益的概率。比如2020年，你抓到一只上涨50%的股票，就可以获取50%的收益率。但是我由于分散持仓，我抓住了很多只上涨超过50%的股票，还有部分上涨超过100%的股票，才能弥补我部分表现不好的个股和基金，最后账户收益率88%。请问是抓住一只上涨50%的股票难，还是抓住10只上涨50%的股票难？显然是后者，而且后者比前者难多了，需要具备高超得多的投资水平才能做到。所以要想又低风险又高收益，真的是很难的事。我建立了好多个交易模型，每个交易模型我都去做优化。比如在盈利能力选股的模型中，我发现用ROA（总资产收益率）选股比用ROE（净资产收益率）选股的交易结果更好。平均的年化收益率分别为17.6%和12.5%。我还发现，用ROA选股模型和研发支出选股模型进行杂交，可以得到比两者更好的交易结果。这个就是杂交优势。杂交是要求父亲和母亲都优秀，而且优势具有互补性，生出来的孩子才是最好的。不管是水稻、人、还是资产组合都是如此，交易模型的杂交也是如此。在模型选出个股后，我还会继续从这些个股中做优选。选出综合得分更高、性价比更高的个股。如果你喜欢求真庐的文章，想看到更多有价值的内容，请点击下面的名片加关注：
本文作者：独孤求真，华中科技大学经济学硕士，一位十年如一日钻研交易的交易员，开发了很多交易模型，最近三年连续取得高收益率，交易领域涵盖股票、期货、期权和基金。
