终于耍回来了，一个收益率超100%标的的反思！

文：里海（公众号：fengkuanglihai）

这一趟，带娃出去耍了九天，走了若干地方，每天都是两三万步，晚上九、十点才回来，所以根本没有时间关心市场，反正每天早晨开盘时间把新股一打就完事。但这么紧张的时间，我这九天还是写了4篇文章，其中两篇发了公众号，两篇是周记。

示范账户净值又晃悠悠的新高了，尽管这个新高不是让我很满意。

今天我就来通过一只股来，基本面和市场是如何有效地结合在一起的，以及我们怎么来对待类似的个股。

这个股就是鲁西化工。我有几个标的的来源，第一就是我所在区域的个股，我全覆盖，第二就是通过我的几个模型自动筛出来的股，第三就是一些投资的朋友圈的朋友所推荐，第四就是从专栏读者写的个股分析报告中筛选。这个股就是一位高人首先提出来的，高人提的票，我琢磨了下，发现符合我的打法，于是长期跟踪主要逻辑，终于等到了让我比较舒服的买点，因此重仓干了进去。

首先来看鲁西这公司是干嘛的，看了公司介绍，很快就可以明白，这公司就是搞化工的，公司的大股东是当地的地级市政府，公司最开始搞煤化工等传统化工，后来转型做新型化工，但是有个问题是，要转型可以，转型的钱呢？只好找银行借，所以这公司资产负债率非常高，看财务指标的话，基本上是到了资不抵债的地步。例如关系现金流最重要的流动比和速动比，完全不能看，如果是民企的话，早就死翘了。

不过鲁西借了这么多钱，钱确实不是挥霍了，而是的的确确的建设了很多产能，只是，处于行业下行周期，这产能并没有产生效益，反而每年的折旧吞噬了不少利润，暂时成为了拖累。

因此，到后面，估计当地的政府觉得自己的能耐不够了，这么每年维持下去不是个事啊，鲁西高负债的问题，还是得有更强的后台才能干得起来啊。于是最后把控股权卖给了中化集团。

到这里，我们就可以看出来核心问题了，鲁西这公司产能和产品都有，但面临暂时的困境，主要就是财务困境，如果行业低迷的话，很有可能坚持不下去，地方政府后来估计也想明白了，与其自己扛，不如让别人来弄，给我贡献税收、GDP和就业就行了嘛。

所以，当中化入主后，鲁西的核心问题就解决了，也就是说，就算行业周期再往下，公司怎么都不会垮了，而一旦顺周期来临后，之前储备的巨大产能，就可以产生巨大的收益。

我看了下几家优秀的化工企业的财务报表，和鲁西最大的不同就是财务结构，鲁西有非常巨大的新型化工产能，不弱于其他几家，但财务结构方面，的确是一个天上，一个地下。

这也是为啥鲁西股价持续低迷的原因吧，最低的时候，在净资产附近啦。

而这个财务问题，当中化入主后，一切迎刃而解。

我们看看股价走势，很神奇！

第一波上涨，来得很猛，很迅速，突然就开始了，让人触不及防！很快就从不到7元一口气涨到了12元。这就是市场预期鲁西解决了财务困境后会变好而形成的短期的市场合力，2020年6月底，中化正式入主鲁西，啥具体措施都还没看到，股价先涨一波。

后来，中化的几项措施我们也看到了，定增32亿元，钱全部用于偿还负债，集团公司借20亿元，总共52亿元在入主半年后全部落地。而后，又策划了100多亿元的重大项目，过后几年陆续落地。

这一波上涨，其实我知道会有，这叫做什么呢？低位信其有，就是股价跌无可跌，横了很久之后，只要有那么一点点朦胧的利好，股价就会大幅涨一波。但这一波什么时候来，能涨多久，这是不知道了。而且，我也知道，这一波结束后，肯定是有大幅回调的，为啥呢？因为这一波，肯定是短期资金干的，短期资金是要走的。

这一波，如果抓得稳，收益还是很可观的，不过，如果错过了最好的买点，一定不要追，因为，极大概率会跌下来。

我们看到，鲁西从7元涨到12元后，就开始了持续地回调，如果不幸是在11元以上买的，那就惨了，割也不是，扛也不是，这不是散户经常干的事么，低位不买，看到涨了赶紧去追，然后套在高位了，到处去问人该怎么办。

鲁西跌了一两个月后，到了9元以下，我出手了，为啥呢？因为鲁西主要产品开始涨价了。鲁西这公司的逻辑特别简单，就是估值够低，解决了财务困境后，公司就没啥问题了，股价向下的空间是很小的，而产品一旦开始涨价，那就是主逻辑开始演绎了，股价向上的空间就打开了。

我把主逻辑梳理清楚之后，就安排了一位读者天天跟踪公司主要产品的价格，到了9月份的时候，我就发现产品价格在往上了，且有些行业媒体也在说涨价这事了。于是我就介入了，介入的时候，其实我并不知道这波化工周期能走多远，股价能到多少，但是我知道，我下注的时候，就知道一定能赚了，只是不知道什么时候赚多少。

我们再来琢磨下这第二波股价走势，从8块多开始涨，第一波翻倍，到了17元左右开始大幅调整，最低到11元多，然后又才开始高波动的上涨。

我们可以试想一下，如果10元以下没买，13元去追了，然后先赚了30个点，结果回调的时候，不仅30个点没了，反而套了十几个点，如果是一般散户，是否能够承受这种心理波动？因此，很多时候，一旦再涨回来，刚翻本，就卖了。买了一只牛股，结果毛都没赚到一根。所以我一直提倡买得低，提前发现价值，就是这道理。

不过，为啥第一波涨起来了后，会大幅波动呢？还是回到了我那三股资金的理论，短期猛涨猛跌，一定是短期资金在兴风作浪，两个月涨一倍，一定是短期资金干的，所以出货的时候也会大幅下跌，跌到一定时候，中长期资金才会进入去接筹码，于是股价止跌往上。三股资金此消彼涨，所以股价大幅波动。

而我在买入的时候，基本上空头力量已经枯竭，稍微点一把火，三股资金都是往上使劲，因此买得低，买在价值的话，是很难再大幅下跌了，而如果猛涨了一阵之后，由于三股资金的目的是不一样的，分歧就开始了，所以股价的大幅波动是必然的。

鲁西从现在来看，中长期逻辑还是很清晰的，我觉得在中化的加持下，很有可能走成长期成长股，不过未来股价不好说，一来股价进入了高波动区域，二来这化工产品价格未来怎么走不好说。当成长遇到周期的时候，成长是干不赢周期的。

我在这里说这个股，目的是反思和总结，以及借此来说明自己的一种方法和套路，目前股价位置也很尴尬，这里特别申明，本人该股已浮盈较大，什么时候撤退不确定，借此买入，盈亏自负！