巴菲特家族资产管理者:什么资产能够持续安全地增长?
因为巴菲特股神的名气越来越大,在中国谈论“价值投资”的人越来越多,但大家对于价值投资基本上都没有系统的了解
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网络上很多文章对价值投资的表述是:长期持有一家好公司的股票
于是很多人就简单地理解为:
价值投资就是有眼光买一只好公司
有耐心长期持有一家好公司
于是就出现了一个尴尬的情况:老师,你给我推荐一个好公司吧!
这样的问题我们遇到不低于800次,我一般的回复是,告诉你巴菲特的持仓股,你也赚不了钱
很明显这种看法是错误的
这种观点有几个错误:
好公司是周期性的,现在是好公司,不见得以后是好公司,具体多长时间谁也不知道,所以你听别人5年前买的股票赚钱,你现在买可能就是长期亏钱
好公司的股价也是会跌的,甚至可能会跌的很惨,你所谓的长期,可能还不见能看到它涨的时候
好公司的股价在你买的时候可能是虚高的,虚高的情况下,你需要持有很多年,才有可能涨
这只是简单的一些描述,对买一个好公司,傻傻的放着不动,就能赚钱,那纯粹是愚蠢的想法,当然,刚开始认识价值投资的人,都会有这种想法
最近有一个李录先生在北大的演讲,他是巴菲特的黄金搭档查理芒格的学生和密友,也是查理芒格家族资产的主要管理者。
可以说,他是华人中和巴菲特的价值投资思想接触最深入,理解最深入,也是最能把握价值投资的人
我们可以从他的演讲中,更为系统地认识价值投资
首先,他提出了一个问题:如果你要做投资,那从长期看,什么样的资产可以让你的财富持续、有效、安全、可靠地增长?
是现金吗?很多人也确实觉得现金很可靠,但现在大家财商都高了,知道放银行肯定是贬值的,因为有“通货膨胀”
如果1802年你有1美元,现在这美元值多少钱?
答案是5美分,两百年后,购买力降低了95%
即使两百年前你有100万,现在也就1万的购买力
这两天有个学员问我问题:“在《传世书》里,提到财政赤字的解决办法之一就是大量发行货币,为什么呢?”
我简单举了个例子,解答的并不全面:“假设我欠你100万,这对我压力很大,于是大量发行货币,把100万贬值成80万的购买力,再把钱还给你,压力就不会那么大了。再简单来说,100万我现在不还你,10年后不算利息,再还你100万,那时候的100万的购买力实际上是非常低的了”
可见现金是贬值多么的严重
那么黄金呢?
中老年人都偏爱黄金,认为黄金保值。如果200年前持有1美元黄金
现在的价值是多少呢?3.2美金
看起来挺不错,但是换成现金,购买力其实和贬值95%,也没有太大的差距,这个投资效率非常的低
我们从一个表就可以直接看出各种投资品种的收益差距
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那从长期看,什么样的资产可以让你的财富持续、有效、安全、可靠地增长?
我们能从图中很清晰地看出,只能是股票
为什么之前谈到的都是200年呢?而不是几十年
很多金融产品到现在也是差不多200年,时间足够长才有参考价值
无论是现在的财富积累,还是后代财富传承,都不能只考虑自己短短几十年,而是要考虑百年传承
数据往往都是反直觉的,和大部分人的想法不一样,现金很稳健,但是收益是一条往下的曲线,国债很稳健,但是收益很低,甚至接近于一条横着的直线。而看起来波动最大的股票,确实在长期投资中以不可取代不可超越的优势,遥遥领先
看懂这点的家族,基本上都靠投资股市实现家庭上百年的传承,甚至长盛不衰
如果在1802年投资美国股市1美元,今天它的价格是多少呢?
即使扣除通货朋友做,它今天的价值是103万,升值了一百万倍!要知道,在这200年间,美国股市的年化收益率也只有6.7%,看起来很低是吧?但是200年能达到100万倍!这就是复利的力量,你可以自己拿计算器算一下。所以说,复利是世界上第八大奇迹,而只有理解复利,财富和财富传承才会随之而来
被大家普遍认为不靠谱的股票,风险巨大,却在200年间增值上万倍,而限制贬值95%,为什么呢?
因为现金会随着通货膨胀不断贬值,而股票本质是公司,随着经济的发展,公司的不断发展,股票会随着经济发展不断增值。现金不断贬值,股票不断增值
所以结论是,要投资,要长久地投资,要长久稳健安全地投资,就应该选择持有股票
但是问题来了,股市7亏2平1赚,是真实的数据统计,说明很多人炒股不赚钱!原因也很简单,股市不是一条直线,而是一条上下波动的曲线,在波动中,99%的人把股市当做赌场,当然会亏
那么有没有一种投资方法,不是只有50%的概率获取投资收益,不是像赌博一样的碰运气,而是可以通过不断学习,实践,然后带来可靠的、安全的长期收益呢?
有,投资界公认的方法是:价值投资
价值投资起源于巴菲特的老师格雷厄姆,格雷厄姆被成为华尔街教父,他开创了一套价值投资的雏形,通过投资便宜的公司,获取了大量的收益,尤其是在经济萧条的情况下。而后巴菲特和查理芒格对这个理论进行了完善,把价值投资进行成熟化,便于操作,有系统的方法论。
李录在长期跟随查理芒格和巴菲特的过程中,对价值投资的定义整理成了4条原则,只要做到4条原则,你就可以入门价值投资
价值投资的三大原则
原则1
理解股票的本质
大部分人对于股票的理解和菜市场的大妈没什么区别,不过就是一堆票子,便宜买,然后涨了就卖吗?还有一些看起来更高级的软件工具,帮你找牛股,三天翻3个涨停板最好了!
这种对股票低级的认识,代价就是股市的不断亏损,即使把股票介绍给别人,也是给我们带来了一堆的韭菜,让我们赚钱
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可以这么说,如果你不理解股票的本质,你永远只能是韭菜
股票的本质是什么?
股票的本质是公司的一部分
如果你亲戚用500万开了一个饭店,其中有100万是你入股的,那么这个饭店有1/5的股份是你的,每年的利润要分一部分给你。对于你来说,虽然这家饭店不全是你的,但是有你1/5的股份,所以你也是这家饭店的股东之一,这家饭店也有你的一份
那么你希望这家饭店是赚钱还是亏钱呢?
当然是赚钱!赚的越多你才能分的越多!
而在股市中,你买了股票,实际上是买了公司的一部分股份,即使再小,只有万分之一,那也是股份,你也是公司的所有人之一,那你希望公司赚钱还是亏钱?
当然是公司越赚钱越好,赚钱越多,要么股价涨,要么你可以拿分红
理解清楚这点,你就得知道,买股票,一定要买赚钱的好公司,不要买很容易倒闭的垃圾公司
而买了股票,你就相当于持有了一家公司,这家公司的优秀创业者和管理层,都是在给你打工
如果给你华为、腾讯、阿里巴巴、老干妈的股份,你要吗?
当然要!
有位学员是腾讯的早期员工,十年前持有几十万腾讯的股票,现在增值了400倍,身价瞬间上亿
以买卖古董的为例
如果你是投机炒股的,对于股票就像到处买入伪劣的古董,反正你也无法区分是不是真的古董,然后等市场反应,对这些伪劣的古董价格高估了,就卖出去,反正迟早有接盘的。偶尔运气好,可能买到了真古董,那就大赚一笔
如果你是价值投资的,你有一双识别真古董的慧眼,垃圾的伪劣产品肯定是不碰的,但是那些大家都知道是真古董,价格很高的古董,你也不会买,大家都知道价格高,也就没意义了。只有一个真古董,被市场认为价值不高,但是你认为价值很高的时候,才可以买入,这就是买入便宜的好公司,好公司不一定适合买,只适合买入便宜的好公司
原则2
理解市场
一般的理解,市场就是交易的场所,在牛市的时候,一天有上万亿的资金在交易,买还是卖都有大量的人在市场上交易。很多人会根据市场给出的价格,来进行下一步的买卖,所以市场对于他们来说是一个老师,可以给他们指导
价格跌了,很多人恐慌,卖出,价格涨了,很多人兴奋,买入,陷入追涨杀跌的情绪之中,自然很多人都亏损了
而在价值投资者来说,市场不是位老师,他给出的指导可能都是错的,市场更像是一位服务者,服务我们进行交易,让我们能买入好公司,也能让我们在股市账面上赚到很多钱,最后变成手头上的现金。而至于股市的涨跌,并不是重点,我们投资股市不是和另外一群人博弈
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很多人看待的市场的情绪是这样的:“某专家主力入股某某股票了,赶紧买”“某股东要大量套现了,赶紧卖”,处于这样的情绪中,必然长期亏损
原则3
留出安全边际
在谈到原则一的时候,我们已经提到了,真古董也不见得要买,一定要买低估的真古董,买股票也是一样,一定要买价格远远低于公司价值的股票,这就是安全边际
买到好公司也不一定赚钱,因为可能买贵了,只买好的,不买贵的
用10块钱购买价值20块钱的股票,然后等到它涨到20块钱,你就可以直接赚取1倍的收益
购买股票是对未来的预测,这种预测基于对好行业、好公司、好价格的理解,决定胜负的是深度思考能力,而不是靠运气
如果有80%的概率,那么赚钱的概率就非常大,当然也不是绝对的,巴菲特都不能保障每次投资都不亏,只是在多次交易来看,最终获取的收益,远超其他人
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《投资中最简单的事》以及雪球大v关善祥写的《传世书》,都对这方面有详细讲到
关善祥从30万开始投资,做到上亿的家族基金,靠的就是复利和购买低估的好公司。把这两套法则运用到极致,加上阅读上千份财报,才有现在的成就
总结:
原则一:股市不是投机,股票是公司的一部分,你赚的不只是差价,而是公司在经济增长中赚取的利润
原则二:市场不是主力之间的对决,股价的波动无法给我们投资建议,市场只是服务于我们的投资赚钱工具
原则三:不是买所谓的好公司,而是买价格远低于价值的好公司,买便宜的好公司
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投资理财班:
主要针对个人,比较适合工作未满3年,可投资金额少于3万的人群,课程内容包括三方面
A、了解市面上所有金融产品,了解金融风险,避免百万亏损,要知道市面上随便一个私募、互联网金融、虚拟货币、杠杆炒股都能让人损失上千万
B、基金定投入门、教你如何选择5年翻倍的基金。
C、教你购买必要的保险配置,从选择到购买,避免保险套路
家庭资产配置班:
内容更加丰富,包括:
1、教你选择全球1%的优质房产,包括海内外的优质房产的选择,以及哪些房子千万不要买
2、股市入门到精深,教你选择好行业、好公司,以及识别低估的好公司,高估卖出。实现3年翻倍的投资逻辑
3、教你资本市场的骨架,了解资本运作的逻辑,包括股权投资,公司从创立、融资到上市的整个过程
4、教你识别好生意的生意模式,如果你做生意,你可以按这个标准来筛选,如果你是投资,你投资的公司有这些黄金标准,那刻意考虑买入
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