零售电商SaaS服务商年报PK：有赞持续亏损 微盟收入创历史新高

导读：近日，有赞（08083.HK）、微盟集团（02013.HK）相继发布2020年财报。对此，网经社对上述两家零售SaaS服务商2020年财报业绩进行分析解读。

有赞2020年GMV迈入“千亿俱乐部”  亏损却达3.18亿元

3月28日，中国有赞发布2020年业绩。业绩显示，有赞全年营业额约为18.2亿元人民币，同比增长55.8%，与2019年的11.7亿元，2018年的5.863亿元，2017年的1.741亿元比，营收增长可观。

与此同时，有赞营收呈增长态势，但从盈利水平来看，有赞的净利润增速一直处于负数。在商家方面，有赞服务的商家总交易额达到1037亿人民币,同比增长61%。

2017年至2020年，有赞毛利润分别为0.46亿元、2.08亿元、6.1亿元及10.82亿元，毛利增速分别从2018年至2020年分别为352.17%、193.17%、78.09%，增速减幅较大。

在收入构成方面，有赞收入由订阅解决方案、商家解决方案和其他组成，2020年收入分别为79.65亿元、28.28亿和0.276亿元，2019年则为38.1亿元、21.04亿元和0.205亿元。

在成本维度方面，有赞在技术服务上开支较大，为1084.4万元，同比增长858%。其表示，主要是由于服务大型商家的业务扩张导致软件定制服务成本增加。在研发上，有赞已投入4.52亿元，同比提升12%。

在成本维度方面，有赞在技术服务上开支较大，为1084.4万元，同比增长858%。其表示，主要是由于服务大型商家的业务扩张导致软件定制服务成本增加。在研发上，有赞已投入4.52亿元，同比提升12%。

此外，有赞零售、有赞美业、有赞教育等产品的新签付费商家数量均同比增长近100%。知名品牌“丝域养发”共有1500家门店接入有赞美业，在2020年双11期间获得10万订单，成交2300万元。青少年营地课程及游学项目“三只熊教育旅行”通过有赞教育实现了对9个校区的数字化管理，其30%的业绩收入来自有赞，复购率达到64%。

随着越来越多大中型连锁企业接入有赞，有赞头部、腰部商家的占比也明显提高。2020年，有赞头部和腰部商家数量占比达到45%，同比增长30%。

2021年，有赞表示，公司将围绕提高商家销售额、扩大商家群及拓展销售网络等方面进行战略布局。

值得注意的是，在此前2月28日的公告中，有赞表示，其已向联交所申请有赞科技股份以介绍方式在联交所主板上市。公告表示，有赞科技上市旨在释放有赞科技集团的增长潜力及进一步发展SaaS业务。

微盟集团2020年营收20.64亿元 净利润同比增长39.1%

3月17日，微盟集团公布2020年财报显示，微盟集团营收、净利等各项业绩指标均实现大幅增长，其中经调整总收入由2019年14.37亿元增长为2020年的20.64亿元，同比增长43.7%。

在营收稳步增长的同时，微盟集团通过提升运营效率，盈利能力进一步增强。财报显示，除去香港财务报告准则下可转换债券确认的金融负债公平价值变动和SaaS破坏事件赔付计划等因素造成的非经营性亏损，2020年微盟集团经调整EBITDA大幅增长78.3%至2.99亿元，经调整净利润达1.08亿元，同比增长39.1%，连续第三年实现经营性盈利。财报表示公司现金储备亦十分充裕，截至2020年12月31日，微盟集团的现金及现金等价物达到18.19亿元，财务结构健康。

2019年至2020年，微盟集团毛利润分别为7.97亿元和10.98亿元，增速分别为54%和37.8%。

在收入构成方面，微盟集团的数字商业包含订阅解决方案和商家解决方案及其他，2020年微盟三方收入构成分别为7.18亿元、5.28亿元和9.155亿元。

核心观点：

1、有赞的营收虽然保持增长，但净利润增速仍处于负数，有赞交出一份“喜忧参半”的成绩单，而微盟集团在2020年精准把握疫情之下企业数字化升级机遇，通过数字化系统、数字化营销、数字化运营助力企业数字化转型，经调整总收入逆势增长43.7%至20.64亿元创历史新高。

2、微盟的成绩不能算亮眼，造成这种情况的原因集中在两个层面：其一系疫情期间，线下中小客户经营受到较大影响，管理层判断，未来随着大客户占比的提升，长期来看客户流失率有望逐步下降；其二恐与2020年初saas破使事件的发生关系甚大。

3、商业变现对于工具型产品来说一直是难题，尤其对电商saas服务变现来说，一直很艰难，但是近两年疫情原因，反而激发电商活力，作为零售电商的saas服务商，正是发展的大好时机。为了拿下更多的市场份额，早日形成头部效应，有赞和微盟都应摆好了姿态，蓄势待发。

零售电商：狭义指通过网络渠道进行商品交易活动，包括实物商品交易及虚拟商品交易。广义上网经社将零售电商定义为一种业态，包含平台、商家、品牌、用户、服务商等。按模式分，有C2C、B2C、C2M、B2B2C等；按品类分，有综合电商、垂直电商；按交易市场分，有进口跨境电商、出口跨境电商；新电商有会员制电商、直播电商、精品电商、小程序电商等。