本文承接7月4日刊发的金发科技（1）：改性塑料起家的化工新材料企业。
金发科技（600143），1993年5月在广州成立，2001年8月完成股份制改造，2004年6月上交所上市。
金发科技在生物可降解产业的布局可以上溯到2004年，但是直到2011年才实现生物可降解聚酯装置的规模化生产。金发科技的生物可降解产品涵盖PBAT、PBS、PLA等原生树脂、改性树脂的生产，能够为客户提供一站式完全生物降解塑料产品解决方案。目前，金发科技PBAT产能为12万吨，在建的3万吨PLA产线预计将于2021年四季度投产。
图1 金发科技股份有限公司，来源：金发科技官网
可降解塑料空间大，PBAT最具应用潜力
塑料是化工行业最重要的产品之一，2019年全球塑料的产量已经达到了4亿吨。与此同时，每年大约有800万吨塑料固体废弃物排被放进入海洋，这些塑料可以稳定存在上百年不被分解，因而造成了大量的环境污染。
我国是全球最大的塑料消费国，每年的消费量超过6000万吨，产生的塑料垃圾超过4000万吨，其中大约5%-10%最终会被释放到环境中去。为解决白色污染问题，我国相继颁布实施相关法规，当前看来最可能实现的路线是采购完全生物可降解塑料在外卖、快递、农膜等领域代替传统塑料的应用。
我国可降解塑料行业发展始于2004年，随着可再生能源法草案和固废法（修订） 草案通过，国家开始鼓励可降解塑料的推广应用。
2008年，国务院颁布的首个“限塑令”开始实施。此后，中国出台多个政策支持可降解塑料行业的发展。
表1 近年来国内限塑、禁塑的措施和目标
根据发改委发布的《意见》，传统塑料被主要在四个重点领域被限制，分别是不可降解塑料袋、一次性塑料餐具、宾馆酒店一次性用品、快速塑料包装，基于此，据我们分析，可降解塑料具有可替代性的领域主要是餐饮（打包和外卖）、商超、集贸市场等领域的塑料购物袋，以及一次性塑料餐具和快递塑料包装，此外，农膜也是可降解塑料的重点替代领域。根据测算，按照《意见》的实施时间线，到2025年禁塑令完成实施后，上述领域可降解塑料替代空间达到250万吨，当前可降解塑料价格高达3.5~4万元/吨，考虑到未来行业内在建产能的逐步投产以及技术进步带来成本的下降，以平均含税价2万元/吨计算， 将形成500亿元左右的市场规模。
诸多可降解塑料中，PBAT是最具潜力的赛道
首先需要指出，可降解塑料包括广义和可降解塑料和狭义的可降解塑料。狭义的可降解塑料主要指生物可降解塑料，广义的可降解塑料则包括淀粉类制品，添加氧化剂的制品，这类产品并不能实现完全降解，没有从根本上解决污染问题。生物可降解塑料主要包括聚乳酸（PLA）、聚酯类（PBS/PBAT/PBSA）、聚羟基脂肪酸酯（PHA）、聚己内酯（PCL）、聚乙醇酸（PGA）、二氧化碳共聚物和聚乙烯醇（PVA） 等。不同的材料性能相差较为悬殊，相对而言，PLA和PBAT的产业前景更为广阔。PBAT产品具有较好的延展性，抗冲性和热稳定性，可以较好弥补PLA的脆性大、热稳定性差的缺点，二者共挤，可能是较好的解决方案。PBAT巨大的需求和较小的供给是PBAT产业的矛盾之一。目前国内的PBAT的产能约32万吨，产品主要用于满足海外市场的需求。为满足日益增长的PBAT市场需求，各企业纷纷新建、扩建PBAT项目。据不完全统计，目前国内PBAT在建规划产能超过570万吨，预计2021年将有37万吨新增产能释放，国内总产能达到69万吨左右，相应产量约为40万吨，缺口预计10万吨。
表3 目前国内PBAT规划产能
从成本端判断，PBAT将是应用最广泛的可降解塑料品种。成本是生物可降解材料产业的另一个痛点。目前主要的生物可降解材料价格均远高于常规的石化制品，随着规模扩大和技术成熟，成本也有较大的下降空间，PLA价格有望降至2万元左右，PBAT价格有望降至1万元出头。
