请问Fama

根据我搜索的结果，我发现有两种说法：
第一种是：
1. 在每个时点进行横截面估计，得出系数估计值；
2. 对所有时点的系数估计值求算术平均得出总体系数的估计值，求标准差得到标准误，进而得到t统计量。

第二种是：
1. 对于每个公司都进行时间序列回归，得出每个公司的系数估计值
2. 以超额收益率为被解释变量，第1步中的到的系数估计值为解释变量，进行横截面回归，得到每个时点的系数估计值的系数值
如图

3. 再对第2步得到的系数进行算术平均。。。

到底哪种是正确的？求指导求科普
我最困惑的是第二种方法的第2步的出来的系数值有什么意义。。。