洋河可以继续看好的7大理由

洋河涨停收盘，业绩超出市场预期，一季报营收同比增长13.5%，扣非后净利润增长19.01%，分红45亿，与2019年持平。

2021年一季度营收105.2亿，2019年一季度营收有108.9亿，扣非利润2021年一季度38.63亿，2019年一季度38.1亿，基本和2019年持平。

没想到市场对洋河的预期如此之低。我的标准更高，原预想的情况是今年相比2019年营收、净利润同比增长10%以上，业绩与2019年持平是起码的。

业绩增速与估值匹配，洋河的业绩增长慢，在白酒行业市盈率低于茅台、五粮液、山西汾酒，以今天收盘市值为标准，五粮液预估全年的市盈率为46，茅台预估是49左右，山西汾酒增速更快，估值就更高了，将近70倍。

洋河相对来说估值更低，涨停之前预估全年市盈率35倍，下跌空间有限，我的风格偏保守，所以持有洋河，如果未来实现两位数利润增长，估值会迎来提升，洋河属于进可攻退可守的标的。

接下来结合年报、一季报情况，谈谈我继续看好洋河的几点理由：

1、品牌力。洋河是全国大型白酒生产企业，拥有洋河、双沟两大中国名酒，这两个白酒品牌的知名度和美誉度都是比较高的，对白酒企业来说，品牌力是生命力之源，所以这点很重要。

其余主导产品梦之蓝、天之蓝、海之蓝、苏酒、珍宝坊、洋河大曲、双沟大曲等系列白酒，也有一定知名度。

2、产量。销量好，产能也要有保障才行，否则巧妇难为无米之炊。洋河的成品酒储量2.4 万吨，基酒储量60.9万吨，洋河+泗阳两大生产基地产能22万吨，双沟产能10万吨，产能及基酒储量充裕。

3、毛利率、净利率、ROE。有些解读洋河毛利率、净利率同比2019年上升，ROE下降就不说了，在我看来变化不大，只要毛利率维持在70%、净利率维持在30%、ROE维持在20%的水平，说明基本面没有恶化，未来有望向好的方面发展，那么可以继续看好。

4、管理层。2021年2月24日，洋河股份更换董事长，选举张联东为公司第七届董事会董事长，新官上任三把火，对公司会有改观，管理层是公司的最高决策权，掌握着公司的发展方向。

5、经销商数量减少。2019年以来，公司主动进行营销调整转型，围绕“一商为主、多商配称”，经销商数量减少2300个，增加1203个，净减少1097个，减少近10%，现有经销商9051个，属于看得见的改观。

6、预收款。主要采用银行转账方式进行结算，同时采取先款后货方式进行产品销售，年报预收款项由67.5亿增加至88亿，同比增长30.37%，截至一季报预收款仍有61亿。

7、产品结构变化。洋河2019年销售18.6万吨，2020年销售白酒15.58万吨，同比减少16.27%，但营收只减少8.76%，其中体现了内部白酒结构变化，高端酒销量占比增加，M6+站上700 元价格带，M3水晶版价格由400元上提至500元，M6+属于未来十年重点打造的大单品，有望迎来放量。

洋河2021年经营目标是实现营业收入同比增长10%以上。

2020年基数有所下降，增长10%为232亿，与2019年持平，目标不算太高，如果能比2019年增长10%就可观，可以迎来估值、利润双提升的戴维斯双击！

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