北上资金会看好制造业？

从风格取向和收益看，北上资金一直在引领国内投资机构，很久之前我也在想，是不是跟着北上资金就会有不错的收益，事实证明，确实如此，前几年持仓风格和北上资金很接近，收益也很可观。

随着北上资金的不断加码，国内投资风格也越来越“外资化”。

北上资金和国内机构一直是分歧和偏好共存，去年就有一个很大的分歧，这个分歧也再度显示出北上资金的“聪明”。

2020年国内基金疯狂抱团消费股，即便是2021年初也仍然没有停止的迹象，在食品饮料和家电板块增持明显，但北上资金却在2020年二季度开始逐渐止盈消费，中期择时能力可见一斑。

北上资金减持消费的同时在不断加仓新能源、中游制造、化工、医药和电子，即便面对2021年一季度的震荡行情，北上资金仍然坚定增配新能源和制造业。北上资金持续看好的制造业，到底好在哪里？

（1）制造业未来趋势明朗

我国一直是制造大国，和美国相比，早在2010年我国的制造业增加值就已经超越了美国。欧美国家制造业走下坡路的主要原因是人力成本巨大，在传统制造业上已经不具备竞争优势，但中国未来几年让然具有很强的竞争力，也在不断向全球扩张。

这期间出现很多有代表性的公司，像宁德时代、三一重工、隆基股份、美的集团等，从全球来看都具有一定规模和影响力。

（2）看好智造的逻辑

首先，技术进步在不断推动制造业升级，如今的5G、新能源、电池等不断突破技术束缚，科技的进步将提升高端制造国产化。新能源汽车就是最好的例子，前几年续航还只能三四百公里，现在五百公里已经很容易实现，可以预见，八百、一千公里的续航在不久的将来也会越来越普遍，快充技术也会不断迭代。

其次，疫情严重冲击了制造业产业链，这是中国企业的极大机会，海外目前仍然有很多国家挣扎在疫情的泥潭里，工业生产停滞，尤其医疗器械、新能源、高端制造等，对国内企业来说，这个时间段抢占国外市场是非常好的时机。

最后，通货膨胀有利于制造业盈利提升。随着美国不断放水，全球都出现一定程度的通货膨胀，从历史看，温和通膨对于工业企业的毛利、净利是有促进作用的。

（3）工业设备持续高增长

不得不服，北上资金的功力还是很高的。工业设备从2020年初增速底部以来，随着复工复产，多数在去年二季度就开始恢复上升势头，不止是去年，今年工业设备也仍然增长强势。

2021 年1-2 月，工业机器人、挖掘机、发电机组和发动机的月产量累计同比增长分别达到117.6%、113%、102.5%和89.4%，相比于2019 年1-2 同比增长75.6%、37.0%、40.1%和15.9%。

工业设备供给的活跃说明产业对制造业信心十足，下游需求旺盛。工业设备一般也是朱格拉周期开启的信号，今年的制造业肯定不会差。

看好制造业，一方面是北向资金的持续加持，显示出对制造业的信心，另一方面是国家政策、宏观环境支撑制造业释放利润，尤其高端制造，和消费、医药相比，在2021年具有更高的性价。