黄金周报 | 利率会议叠加非农，金价难改弱势运行

技术上来看，金价反弹未能突破关键压力10周均线1835美元/盎司，未来或将振荡下行，运行周线第二次死叉行情。

本周重点关注周四美联储FOMC公布利率决议及政策声明，之后美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。在市场预期美联储将快于预期缩减的前提下，美联储任何暗示可能推迟缩减购债规模谨慎的基调，都可能严重打压美元，引发金价反弹。另一方面，如美联储在本周的会议上讨论缩减购债计划，抛出年底前减少资产购买的信号则可能提振美元，但需要注意的是，如果美联储政策前景的鹰派转变引发美股抛售，金价可能仍将保持弹性。因此，预计本周的利率会议，不会对金价带来实质性的大跌，上次会议的大跌情景将很难出现。

本周是7月最后一周，统计1971年到2020年期间50年数据来看，7月上涨29次，占58%比例，下跌21次，占42%。这意味着7月金价收阳的概率占58%，7月开盘价位于1770美元/盎司，因此，本周能否守住1770美元/盎司成为关键。

从时间周期来看，起自3月8日开启的7周周期（高点窗口）在4月19日当周、5月31日当周、7月12日当周得到验证。而起自3月8日开启的8周循环周期(低点周期），4月26日当周、6月14日当周，得到验证，8月2日当周是窗口。而下周，有关键的非农数据公布（8月6日），就业是否稳定增长亦是美联储有关缩减的关键性指标。

以南氏均线模式，金价未跌破30月均线（目前位于1660美元/盎司左右），则继续上攻可能极大。破位则要考虑是否引发月线级别死叉行情，其2075美元/盎司以来的下跌，要延续很长一段时间。而按照历史上月线RSI触及80以上的回撤时间，最短的是2006年的8个月，其次是2008年的9个月，然后是2011年的52个月。至于1981年的20年，可能性极小。

2075美元/盎司高点至1676美元/盎司低点，用时9个月。因此，未来的关键性支撑，将取决于1660美元/盎司的支撑（2020年4月~6月盘整底部区域）。周线看，正在运行盘两盘的第二次死叉行情。金价回撤下行的关键性信号，即是10周均线死叉30周均线之后。就短期数周之内，很难引发死叉，因此，短期数周，仍将以振荡为主。

形态来看，上方2075美元/盎司~1916.5美元/盎司区间构成三角形顶边，大约1875美元/盎司（大阴线高点），下方2019年5月1266美元/盎司以来、1451美元/盎司、1676美元/盎司的上升趋势线，构成三角形的底边，大约1750美元/盎司。而3月以来的上升趋势线，位于1775美元/盎司左右。

鉴于日线尚未有效破位30日均线，本周首先关注1796美元/盎司~1789美元/盎司支撑。破位关注1775美元/盎司~1770美元/盎司。近期的关键支撑位于1750美元/盎司，破位则2019年5月以来的上升趋势线打破，未来走势堪忧。阻力方面，10日均线1811美元/盎司，然后是关键的10周均线1822美元/盎司。突破则依然存在再度上攻1835美元/盎司~1850美元/盎司区域的微弱希望。

全球最大黄金ETF—SPDR GOLD TRUST持仓报告显示，4月底一度减仓至1017吨，5月增加26吨至1043吨，即便金价大跌的6月仍增加2吨至1045吨。7月份以来，减持18.4吨，至1027.38吨。看来，在保持2个月净流入之后，7月份将是再度净流出的一个月份。

芝加哥商业交易所（CME）金属类商品成交量报告显示，黄金未平仓合约自6月28日的449729手以来持续上升，至上周五的522421手。

美国商品期货交易委员会CFTC商品类非商业持仓报告显示，机构投机性净多头头寸7月6日当周增加20595手，7月13日当周增加8015手，7月20日当周增加5316手，持仓至195972手，虽然连续3周净多头头寸增长，但增长幅度越来越小。

上海黄金交易所黄金延期T+D，暂时守住373元/克支撑，阻力关注378元/克~380元/克，关键阻力381元/克~383元/克区间，破位373元/克，则关注367元/克~365元/克区域支撑。

白银延期T+D，未能突破关键压力5500元/公斤，跌破5260元/公斤的支撑，下行测试5134元/公斤后反弹向上。阻力关注5260元/公斤~5300元/公斤区域，关键压力位于5400元/公斤~5425元/公斤区域。下方关注5150元/公斤~5000元/公斤区域支撑。鉴于周线要走死叉行情，反弹之后仍然偏于下行。

（北京黄金经济发展研究中心研究员   李跃锋）

（以上内容不构成投资建议或操作指南，依此入市，风险自担）