买股票前，必须看一眼这张表！

现金流量表告诉我们，企业到底赚的是纸上财富（利润表），还是真金白银？

做过企业的人都明白，现金流比账面利润更重要。

比如应收账款看上去是资产，实际公司并没有收到现金，未来还可能发生坏账风险。

再比如，预收账款看上去是负债，实际公司收到了现金。而且预收账款很多时候是对方预付的货款，被称为“最幸福的负债”。

现金流量表主要分为三大块：

举个简单的例子：

假设张三开了家茶叶店，每天产生的销售、进货就属于经营活动现金流入、流出。

某一天，张三为公司进货买了辆更大的货车。因为张三并不会天天去买车，所以买车产生的现金流出属于投资活动的现金流出。

张三手头的现金并不多，买货车的钱是从银行贷款的。这样借来的钱就属于融资活动的现金流入。

相信大家应该有了初步的印象，下图是更详细的解读：

投资实战：

1.以上三种活动中，最重要的是经营现金流量净额，因为这是最稳定、能够长久持续下去的。

从中长期来看，经营现金净额长期为正的股票表现要远远好于长期为负数的股票。

如果去看乐视网的现金流，会发现它基本是靠筹资活动带来的现金流撑着，公司资金其实很紧张。

2.销售收现比率越大越好，当该指标变大的时候，可能意味着公司经营状况开始步入上行周期，是不错的买点。

销售收现比率=（销售商品提供劳务收到的现金／营业收入）

如果销售收现比率远大于1，代表公司预收账款较多，别人愿意先付款、再拿货，最起码代表着公司处于强势状态，更有竞争力。也代表着公司应收账款的占比较少。

下图是五粮液的销售收现比率变化图，可以看出2015年该指标大幅变好，也意味着公司开始步入景气周期。

特别注意的是，如果你看的是季度报告时，要注意不少公司现金流量变化的季节性。比如有的公司是年底统一收款，所以四季度很可能会有大量现金流入。

3.净利润含金量越大越好，当该指标变大的时候，可能意味着公司经营状况开始步入上行周期，是不错的买点。

净利润含金量=（经营活动产生的现金流量净额/净利润）

以上两个指标都要从中长期角度去看，单季度波动幅度较大可能属于正常情况，所以最好能够结合毛利率或营业收入等综合分析。

4.重视自由现金流。

自由现金流，就是经营性现金流量的净额减去资本性支出。

最详细的计算公式为：

自由现金流量=息税前利润-税款+折旧和摊销-营运资本变动-资本支出。

简单来说，甲公司今年销售商品获得的现金是10亿元，同时花了7亿元购置固定资产，那么剩下的3亿元就是自由现金流。这3亿元可以自由支配，是企业赚到的真金白银，可以自由分给投资者的，而不会对企业的生产经营构成影响。

也可以有个简单的算法，就是把经营活动产生的现金净额减去投资活动产生的现金净额，可以大致看出自由现金流的水平。

比如下图是比亚迪的自由现金流情况，很好解释了为什么最近几年比亚迪一直是震荡。

而同样是新能源汽车概念的宇通客车，其股价表现要远好于比亚迪，这点从自由现金流也可以看出。

从比亚迪的现金流量表中，可以看出比亚迪投资活动产生的现金流出非常大，这也是比亚迪公司的一大特点。在各种不同的现金流出中，企业最喜欢的是投资现金流出，因为某一天这类流出可能会创造出不错的收益。

结束语

本文简单介绍了现金流量表的解读，从现金流中可以看出公司的竞争力、管理效率和经营能力。

书生每天能够接触到很多投资者，真正会去学习的人极少，大多都是去看看别人买什么，然后跟着买一点。熊市来了，就围在一起骂骂这个，批评下那个，但从来没有反省过自己。

有句老话叫：人不会被一块石头绊倒两次。但这在股市中不成立，因为太多人反复在犯着同一个错误，甚至一辈子都在“高买低卖”。

当然，也有人用同一个方法在股市中成功了无数次。

华尔街没有新鲜事，历史总在不断重演！

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