达达集团 (DADA) – 新零售领域的先行者

达达集团是中国领先的即时零售和配送平台。公司旗下有两大核心业务平台: 达达快送和京东到家, 两者优势互补, 形成”零售+物流”合并共嬴. 达达快送是达达集团旗下中国领先的本地即时配送平台, 截至2020年一季度，达达快送业务覆盖全国2400多个县区市，2019年日单量峰值超过920万单。截至2020年3月31日止十二个月，达达快送骑士配送总订单量超过8.22亿单。根据艾瑞咨询统计的2019年订单数，达达快送在中国社会化同城配送市场份额中位居第一。京东到家是达达集团旗下中国领先的本地即时零售平台, 截至2020年一季度，京东到家业务覆盖全国700多个县区市。截至2020年3月31日止十二个月，京东到家平台活跃用户数达2760万，活跃门店数超过8.9万个。根据艾瑞咨询统计的2019年GMV，京东到家在中国本地零售商超O2O平台行业市场份额中位居第一。

 

近日达达集团发布了第四季和2020全年终期业绩,.财报显示，达达集团2020全年总营收57.4亿元人民币，同比增长85%，超市场预期；同时，2021年第一季度收入指引为16.1至16.6亿元人民币，高于市场预期的15.56亿元人民币。达达集团旗下本地即时配送平台达达快送，2020年营收同比增长73%至34亿元人民币。 2020年，达达快送配送订单量为11亿单,去年同期7.54亿单，同比增长46%。京东到家2020年营收同比增长109%至23亿元人民币，其平台总交易额（GMV）由2019年的122亿元人民币增加至2020年253亿元人民币,同比增长107%，非通用会计准则（Non-GAAP）下的净亏损有所改善，从2019年的14亿降至2020年11.67亿。

 

随着新冠疫情爆发，消费者网购比率显著增加,带动物流配送需求上升。跟据艾瑞研究，预计2021年中国即时物流行业订单规模达313.6亿。

 

根据第三方市场研究机构比达咨询发布的《2019年第3季度中国即时配送市场研究报告》，蜂鸟配送、达达集团、美团配送的市场份额占比分别为27.7%、27.2%和25.4% ，三者的市场份额接近。

 

作为即时配送市场的三强，达达面临蜂鸟和美团配送的市场竞争，蜂鸟与美团配送背后，则是阿里巴巴和美团的技术和平台支持，如饿了么、美团外卖。阿里和美团凭借外卖抢占市场流量，而达达的流量入口正是京东到家和沃尔玛。

 

“物流+零售”模式被看好似乎是大趋势，尤其在疫情发生后，到家模式成为了一个被大幅整合的市场，而同时具备物流和零售能力的全国性、具规模的平台很少，这给了达达壮大的机会。

 

达达快送提供的服务主要包括市区内送货服务及最后一公里服务，市区内送货服务订单来源包括连锁商家，中小型企业商家和个人，一般覆盖半径在3公里范围。最后一公里服务为商户可以按需求将包裹从商户的递送站递送到最终目的地。

 

2016年达达与京东合并后，京东现时持有达达46%权益。达达业绩保持高增长，京东及沃尔玛作为主要收入来源，成长具有保障性。公司目前仍未有盈利，主要因为骑手费及销售费用过高，市场仍视它作为增长股看待。另外，截至2020年底,，现金及现金等价物达54亿人民币，资金充裕。

 

投资策略

 

对于未有盈利之股份，适合使用市销率(PS)作市值参考，上市时以2019年营收总额计算，上市时PS大约8-9倍；若以最新营收相对现最新(11.3.2021 )收市价31.43计算, PS约8-9倍。在营收同比大增85%之下PS与上市时相若，反映现价相对不贵，但近日股价随大市回落至50天线以下，明显动能较差，这可能因市场仍对未有盈利的股份存在一定戒心，在市场情绪负面时首先被抛弃的一群. 投资者宜配合技术形态, 如MACD挠上，或大阳烛升穿保力加通道中轴等，待股票恢复动能后再作考虑,避免挨价。