携程财报业绩不佳，股价未走出“至暗时刻”，美团、飞猪虎视眈眈

来源 |镭射财经 作者 | 黄老邪

3月4日，携程 （TCOM）发布2020年第四季度及全年未经审计财报。

财报显示，携程2020年GMV达3950亿元，同比下降54%；净营业收入183亿元，同比下降49%；净亏损32亿元。

纵观携程2020年全年财报，新冠疫情大流行的负面影响如影随形。在财报发布后的电话会上，携程集团联合创始人、董事局主席梁建章也表示，“回看2020，是挑战与机遇并存的一年。”

具体来看，携程2020年一季度营收47亿元，同比下降42%；二季度营收32亿元，同比下降64%；三季度营收55亿元，同比下降48%；四季度营收50亿元，同比下降40%。

为了削减成本，携程去年持续削减成本。以2020年四季度为例，携程产品开发费用为22亿元，同比下降20%；销售与市场营销费用为12亿元，同比下降50%；管理费用6.7亿元，同比下降20%、

在各项成本都得到不同程度压缩后，携程2020年四季度仍录得了1600万元的营业亏损。

不可否认，去年国内旅游市场整体表现不佳。根据文旅部消息，2020年国内旅游人数28.79亿人次，同比下降52.1%；人均每次出游花费774.14元，同比期下降18.8%。

而携程股价的下跌，并非能完全归罪与于2020年初的新冠疫情。东方财富显示，在2019年4月达到46.5元高点后，携程股价一路下跌，2020年3月达到20.1元最低点，此后小幅回升，但仍未完全恢复。

来自美团和阿里的外部竞争，是携程面临的难题之一，也让资本市场对其在巨大体量下能否继续高速增长，保持谨慎态度。

毕竟，这些更年轻、更有活力的对手，正让这家“在线旅游行业龙头老大”面临市场份额被争夺的窘境。

根据Fastdata极数发布的《2020年中国在线旅游行业报告》，在线旅游市场呈现“一超多强”格局，去哪儿旅行、美团及同程旅行稳居第二梯队等，竞争力较强。

一方面，美团坐拥4.77亿年度交易用户数，在打通生活服务业全链条后，可依据低成本流量优势，在酒店民宿、火车票机票、景点门票等领域对携程发起更大规模的进攻。

同时，美团已在在线酒店预订市场超越携程，整体业绩保持高速增长，盈利能力略胜携程一筹。

另一方面，飞猪旅行背靠阿里系超7亿年度消费用户，可获得流量扶持，在信息流、资金流和服务流上占据有利地位。

去年11月，飞猪旅行更喊出“扶植新增150个年交易额过亿的商家、酒旅粉丝会员交易占比突破70%”等目标。

在此背景下，坐拥4亿用户的携程，有必要加大营销费用高投入，迎合用户更加多元的消费习惯与心理，吸引新用户、活跃老用户，这或将对携程2021年的经营业绩特别是利润造成挑战。

此前，携程营销费用曾连续8个季度高于20亿元，而在2020年单季度平均营销费用降至11亿元。

为了吸引三线及以下城市的下沉市场，以及95后年轻人的Z时代市场，提升消费者单价和频次，携程也有必要及时补充“粮草弹药”，应对自身业绩下滑及同行竞争对现金流造成的挑战。

根据财报，截至2020年末，携程现金及现金等价物、受限制现金、短期投资余额、持有至到期及长期理财投资余额为596亿元，流动负债尚有584亿，面临一定的短期偿债压力。

据媒体报道，为了缓解资金紧张，携程在去年7月以1.5%的利率发行了5亿美元优先可转换债券，2027年7月1日到期。

此外，携程去年被曝出用户退款难事件。有用户去年3月被告知航班被取消后申请退款，连续大半年未收到退款。也有用户在机票退款时，部分费用被航空公司代金券代替的情况。

此前，携程也多次被传出回港二次上市的消息。携程方面对此不予置评，市场分析认为，疫情导致携程业绩下滑，是其推迟上市的原因之一。

如何在旅游行业未完全过冬的今年，加大自身内功修炼，通过内容营销将更多的消费者留在平台上，并应对来自同行业的进攻，是携程务必要回答的问题。