导读：6月4日，上海丽人丽妆化妆品股份有限公司（以下简称“丽人丽妆”）首发过会。2019年10月，丽人丽妆在证监会网站预先披露招股书，拟发行4010万股，募集资金总额5.86亿元，其有望成为国内第三家美妆电商上市公司（聚美优品已退市）。（详见专题：丽人丽妆成功过会 第三家美妆电商上市公司或将诞生http://www.100ec.cn/zt/lrlzIPO/）
据网经社（100EC.CN）了解，丽人丽妆前身为上海丽人丽妆化妆品有限公司，成立于2010年5月。该公司是化妆品零售服务商，为品牌方提供全链路网络零售综合服务。丽人丽妆主要从事电商零售业务和品牌营销运营服务，其中电商零售业务是核心业务，主要通过天猫和淘宝开展电商服务。另据网经社“电数宝”电商大数据库（DATA.100EC.CN）监测数据显示，丽人丽妆在2012年4月14日获得麦顿投资共计1000万美元的A轮融资，2015年年4月3日获得麦顿投资、凯欣亚洲投资、阿里巴巴共计1亿美元的B轮融资。在2019年到2020年上半年期间，尽管整个电商行业经历着资本的寒冬，但是美妆电商的融资数量并不少，共有溪木源、美瞳汇、完美日记、话梅网、Nala、萧雅生物、MFA会员说、炟己商店、美丽修行、美到屋、愿美等11家公司获得融资。2016年8月，丽人丽妆在证监会网站上预披露了IPO招股书。不过，2018年1月，丽人丽妆出现在IPO被否名单中。关于IPO被否的原因，发审委当时给出的意见为“对天猫/淘宝平台构成重大依赖，质疑经营模式和盈利模式的可持续性，质疑返利会计处理不符合会计准则、返利跨期核算、返利计提是否合理等。”时隔近两年，丽人丽妆卷土重来。此次丽人丽妆计划募集5.86亿元，其中2.68亿元用于品牌推广与渠道建设项目、6683.31万元用于数据中心建设及信息系统升级项目、1.31亿元用于综合服务中心建设项目，剩余1.2亿元用于补充流动资金。招股说明书显示，截至2019年6月30日，公司已经和美宝莲、施华蔻、兰芝等超过60个品牌达成合作关系。也就是说，这60多个国际知名品牌的天猫店，真正的幕后推手实际上是丽人丽妆。虽然丽人丽妆表示，在进一步拓展天猫平台业务的同时，公司亦积极开拓包括拼多多、小红书等其他电商平台业务，且上市平台已经于报告期内产生销售收入，但是此次“卷土重来”，丽人丽妆对阿里系的依赖似乎并没有改善。企查查显示，丽人丽妆的控股股东为黄韬，持股比例为37.22%；阿里网络持有股比例为19.55%，系公司第二大股东。2012年7月，阿里创投首次对丽人有限股权投资，出资564.5万元认购新增的注册资本。2015年，阿里创投又将所持丽人有限20%股权转让给阿里网络；同年，阿里网络参与了丽人有限第五次增资。丽人丽妆对阿里系的依赖不仅体现在资本端。在招股书中，公司坦承主要通过天猫和阿里开展电商业务。2018年度，丽人丽妆在天猫平台的销售金额为33.42亿元，占该公司电商零售业务总销售的99.88%；2019年上半年，这一比例为99.95%。而公司自有平台、品牌官方商城、亚马逊、蘑菇街等平台的销售占比均小于0.05%。招股书显示，2016年至2019年上半年，丽人丽妆分别实现营收20.16亿元、34.2亿元、36.15亿元和16.57亿元；2016年至2018年，该公司营收同期增长了65.60%、69.67%、5.69%，2018年营收增速明显放缓。净利润在2016年至2019年上半年分别为0.81亿元、2.26亿元、2.51亿元和1.51亿元；2016年至2018年净利润同比增长146.71%、179.63%、11.53%，2018年净利润增速下滑明显。所有的代运营行业基本都面临相同的困难，盈利和上升的空间都有局限性。对于一些品牌来说，代运营公司赚取了一部分利润。当它占的销售比例越来越大时，品牌也会考虑把鸡蛋放到更多的篮子里面。最关键的是，代运营并没有形成核心的竞争壁垒，过河拆桥的现象在行业也很常见。（文/森淼）
