为拉小米入局，俊发七彩服务携对赌协议闯港股
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扎根于杭州、四川等地的物企接连递表后，云南物企俊发七彩服务集团有限公司（下称“俊发七彩服务”）也于6月27日晚间递交招股书，拟闯关港股IPO。
与众多物企相似，有着逾20年运营历史的俊发七彩服务也存在着业绩依赖母公司、业务区域难突围等问题。更引外界注意的是，上市前夕，俊发七彩服务为引进投资者与小米签下对赌，若未来两年的业绩水平不达标，则需进行现金补偿。
俊发七彩服务的历史可以追溯到1999年，公司于该年成立于云南昆明。经过多年发展，俊发七彩服务已经成长为云南当地知名物企。
2020年，公司在云南省所管理的总建筑面积约为2580万平方米，占同期在管物业总建筑面积的92.1%。中指院数据显示，2014年至2021年间，俊发七彩服务连续八年位列总部位于云南省的物业服务百强企业首位。
公司在云南省的区域优势地位打动了小米。2021年6月10日，小米通过其全资附属公司及海外投资平台Fast Pace Limited以3000万美元（约2.33亿港元）的价格认购俊发七彩服务4.29%股权。
认购完成后，Fast Pace Limited成为俊发七彩服务第三大股东。另外，控股股东李镇廷通过俊发服务控股持有俊发七彩服务90.71%，受限制股份单位受托人则持股5%。
但区域集中度过高、突围难度大的短板或许也让小米对俊发七彩服务有些许担忧。
截至2020年末，俊发七彩服务的业务仅拓展至四川、贵州两省，来自两省的物业管理服务收入在该业务总收入中的占比为7.1%，同期来自云南省的占比为92.9%，二者悬殊颇大。
并且，按照俊发七彩服务所预期，未来公司在云南省的营运比重仍将处于优势地位。
为此，小米与俊发七彩服务签订了对赌协议。按协议，后者在2021年、2022年的收入需不少于13.59亿元、18.04亿元，净利润分别不低于3.53亿元、5.31亿元，否则便需进行现金补偿。
2020年，俊发七彩服务总营收为8.25亿元，同期实现归母净利润1.82亿元。要想实现2021年的对赌业绩，公司2021年的营收与净利润同比增幅分别需达到约65%、94%。
这一要求对俊发七彩服务来说难度颇大。2019年、2020年，该公司营收同比增幅分别为48.03%、39.13%；归母净利润同比增幅分别为59.94%、142.15%。
从招股书来看，尽管收入占比在逐年下降，但俊发七彩服务超七成收入都来自物业管理服务。
2018年至2020年间，该公司来自物业管理服务的收入分别为3.28亿元、4.75亿元、5.84亿元，在总收入中的占比达到82%、80.1%、70.7%。
若按物业开发商类别划分，这其中大部分物业管理服务收入皆来自俊发集团及关联公司。
可以看出，尽管俊发集团尚未上市，但其为俊发七彩服务所提供的支持力度并不小。
俊发集团创建于1998年，公司坚持地产主业+六大新兴板块，目前旗下业务涵盖城市更新、建筑科技、生活服务、商业运营等，总资产突破1500亿元。公司深耕云南，并推进全国布局，目前已入驻大湾区、长三角、华中等区域。
克而瑞数据显示，2020年，俊发集团地产板块实现销售额670.1亿元，较2019年的528.4亿元增长26.82%，其2018年的销售额为550.3亿元。
《国际金融报》记者注意到，在俊发集团2019年销售额“开倒车”的同时，公司的股权出质次数也明显增多。
据不完全统计，2019年至今，俊发集团共实行了29次股权出质。其中2019年有18次，合计融资超53亿元；2020年股权出质5次，合计融资11.15亿元；2021年至今，该公司则通过6次股权出质融资约20.87亿元。
同时，俊发集团还于2019年发行了20亿元私募型公司债，以及1亿美元优先票据。信息显示，该票据期限2年、利率为13%，扣除发行费用后的所得款项净额主要用于再融资在岸债务。
以2年的期限来看，这笔1亿美元的优先票据将在今年到期，这不免让外界对俊发七彩服务谋求IPO背后的原因多了一层猜想。若此番俊发七彩服务成功上市，俊发集团将多一条融资“臂膀”。
记者 吴典
编辑 左宇