香港的新股能打吗？

提问： 最近好多公司赴港上市，香港新股的套路和内陆也非常不一样，请问港股打新有策略推荐吗？

从统计上来说，只打发行价低于1港币的新股，长期看是赚钱的。但这只是个统计，没有很坚实的内在逻辑。而且港股打新的资金容量非常小，没什么肉。

提问： 破晓老师您好，想咨询一个关于房贷的问题。如果手头有500万的现金，计划购买一套800万的首套住房，是该选择首付500万贷款300万呢？还是选择首付三成（240万），公积金和商贷560万（假设能够顺利贷到），将剩余的260万现金投资于收益较为稳健的资产标的（比如按季度分红的债券基金，分级A，银行理财？），该收益大概率能跑赢4.9%的房贷利率与3.25%的公积金利率，请问老师有什么建议呢？

贷款是不是越多越好？不一定，这个要看你可持续的投资能力是否够强。不建议直接跟债券基金、分级A和理财做比较。两个原因，第一：贷款的时间一般很长，你不能保证你所说的那三类产品一直能提供高于贷款利率的回报率。第二：债权类的产品也是有风险的，要考虑到亏损的可能。具体贷多少，一方面看投资能力，另一方面要看你的偿还能力。比如贷款560万对你来说压力大不大？如果你的资产有大几千万，那问题不大。但如果你资产只有小几百万，那么500万的负债可能会有很大的压力，这种压力可能对你的投资也带来负面的影响。

提问： 奥特曼，今天又复习了一下你在投资的要义中讲的资产配置策略，结合你现在对港股蓝筹a股可转债价值的判断，想请教一点：在做选择的时候股权类资产全部配置在当时最低估的那个市场吗？a股现在也进入了低估区域的。还有，相关的，什么时间做切换，是等到更绝对低估的市场出现吗？a股整体估值是高于港股的，有可能港股估值提升的时候a股也提升了，这样两相对比可能港股相对于a股一直是低估的。但a股能达到的估值高的也是高于港股的，比如a股可以涨到2pb，港股可能1.4pb就掉头了。

1、不用强制将所有资产配置在同一市场，相反，如果几个市场的机会级别差不多，应该分散配置更好。

2、“A股会一直比港股贵”这个结论，建议不要轻易相信。要知道我们的投资生涯是很长很长的，不要因为一件事在过去十年是这样，就认为未来几十年都是这样。另外，就算A股的估值中枢一直比港股高，你持有估值更低的港股也不会有害。

提问： 你好，请教一下这个问题～.我们单位准备A股上市让我认购原始股，医疗设备企业，一股一块钱，总共十万块。现在我的犹豫之处在于～二级市场非常低迷，我到底应该在二级市场继续捡烟蒂呢？还是把钱给单位，让他锁定2-3年再抛售？我想听听你的意见。非常感谢！

1、这个问题的难点在于——你们公司到底值多少钱。这个判断不清的话，你这个问题就是无解的。机会是对比出来的。

2、如果你能判断出你入股的价格并不低估，或者低估程度并没有现在市场中的股票深，那么仅仅为了上市之后卖个高价而锁定两三年，我觉得是不值得的。

结论：如果现在不低估，不要因上市之后可能被高估而买入。如果无法判断当前是否低估，则本题无解~

提问： 诚总，您在一篇文章里说的，现在港股有些大券商0.5PB，涨三倍加上业绩增长可能才1.2PB。是会一定等价值回归拿到这个涨幅，还是说比如涨到0.8PB但其他市场有更低估的就会换掉？谢谢您！

任何时候，只要发现性价比更好的东西，我一定会换的。但要明显更好才行，在换不换两可的情况下，我倾向于不交易，减少摩擦成本。

提问： 奥特曼老师好，b股是否长期折价于a股呢？若如此的话，我们对于买入的标准是否应该有所区别？

1、过去二十年，大部分时间B股是比A股便宜的，但也不是全部时间。曾经至少有3次，万科B的价格是高于万科A的。

2、虽然B股的估值中枢更低，但它的波动一旦也不比A股小。同样是翻三倍，1PB涨到PB，和2PB涨到6PB，哪个更安全我想是不言而喻的。

3、未来B股的估值是否会永远低于A股，这个其实很难说。我们做投资的人，千万不要被历史记录所绑架。

作者：北京木愚投资总经理，刘诚