【脱水个股】产能集中释放期，技术规模优势明显，业绩迎来 量价齐升-天奈科技（688116)

产能集中释放期，技术规模优势明显，业绩迎来 量价齐升——0518评级日报
公司是全球碳纳米管龙头，拥有碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料、石墨烯复合导电浆料、
碳纳米管导电母粒等产品，广泛应用于近两年碳纳米管导电浆料产品销售额及出货量均稳居
行业首位。

1、碳纳米管需求增长仍快

目前，在动力电池领域，三元正极材料将朝高镁化和少姑化两个趋势发展，能量密度和循环
寿命的提升仍为重要课题，而硅基负极作为下一代负极材料，具有较大发展前景，碳纳米管
在高镣三元和硅基负极中凭借其优越的性能，渗透率持提升，在此基础上，安信认为动力
电池的需求增长将为碳纳米管带来较大需求增量.

安信预计2021年全球正极材料中碳纳米管浆料需求8.1万吨，同比增长75%, 2025年正极材料
碳纳米管浆料需求44万吨;2021年全球负极材料中碳纳米管浆料需求2.2万吨，同比增长71%,
202洋负极材料碳纳米管浆料需求14万吨;2021年全球锂电池用碳纳米管浆料需求10.4万吨，
同比增长74%, 202降全球锂电池用碳纳米管浆料需求58万吨，5年复合增长率达58%。

2、技术规模优势明显

从行业属性来看，碳纳米管成本构成与隔膜相近，企业的规模和良率对成本影响较大，龙头
企业可通过技术壁垒、成本优势、优质客户和规模效应形成持续领先.

3、绑定行业大客户

公司在数年前就与比亚迪、宁德时代、ATL在内的优质锂电池厂商紧密合作，且在多下游领域
合作国际巨头，共同开发碳纳米管下游应用领域和技术平台，国际合作的布局有望帮助公司
产品积极走出去.