GDT第261次拍卖盘前分析：全脂奶粉黄油投放大幅增加，脱脂奶粉供应同比减少

一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT拍卖数量变化

环比方面，由于开始投放新产季产量，各品种都有所增加；

同比去年同期，除脱脂奶粉外，全脂奶粉和车达增加较多，而乳脂投放量也有所上升；

较上次拍卖预告比较，再次大幅度增加了黄油和全脂奶粉的投放，预计会影响价格；

未来四次投放量预计（吨）

总体上从未来投放来看，增量还是主要来自于全脂奶粉，但乳脂方面不会像预告这么悲观，脱脂奶粉6月整体供应稀缺表现明显。

二、国内现货价格

5月下旬国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月CP2为例）：

全脂奶粉、脱脂奶粉、车达基本持平，无水则由于价格下跌正向毛利不错，黄油则是倒挂最为严重的品种，预计会对拍卖产生向下压力。

四大主要品种的5年行情走势图

跳涨的脱脂奶粉，似有反转迹象，而其它品种估计最多是下跌中继。

三、外围相关消息面

2. 疫情影响：欧州解禁后餐饮业恢复平稳，拉动欧系产品价格回升；而美国的复苏由于种族矛盾引发的社会动荡，再次受到打击，美系产品长红局面难以维持。

2. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止3月年度增长8.8%；澳大利亚1-4月大涨5.3%；新西兰截止4月下跌0.8%；乌克兰截止4月降低3.6%跌幅扩大；欧盟28国截止3月年度产量上涨2.9%；美国截止4月产量增2.7%；乌拉圭截止4月上涨2.4%；从整体出口国生产情况来看，供应充足。

3. 主要需求国日本截止4月（涨2.5%）、墨西哥截止4月（+2.3%）、俄罗斯截止3月（+4.9）、土耳其截止3月（+6.3%），总体与去年上升约4.1%；进口国的大幅度增长将削弱对各国乳品的需求。

4. 国内喷粉情况：截止5月下旬，宁夏、黑龙江、内蒙仍有喷粉加工，其它区域暂停，显示鲜奶消化仍然不畅，另一方面不断涌出的国产UHT奶也是例证之一。

5. 复工情况：主要消费区域复工良好，北京开放餐饮堂食后，将于6月初开放酒店的自助餐服务，显示餐饮业已经全面复工。但消费恢复仍然尚需时日。

6. 农业农村部定点监测，奶源仍然显得过剩，所以奶价迟迟不能上涨。

7. 外汇方面，全球再次放水，但受贸易战影响，人民币表现弱势，再次跌破7.1关口。

四、价格走势预测

无水油：投放平稳增加，国内现货毛利转正，中东需求恢复，相较黄油有一定价格优势，预计有走强趋势。

黄  油： 投放大增，国内价格严重倒挂，进口量及库存偏高，但另一方面，外盘强劲会给予一定支撑，预计小幅度下跌。

切达奶酪：未来供应丰裕，餐饮原料消化不畅，单纯零售需求难以支撑，预计仍有下跌空间。

脱脂奶粉：欧美继续表现强势，大洋洲供应紧张，国内现货需求高，看涨。

全脂奶粉：投放增加，国内消化不快，内外盘价格持平，随着温度升高，预计原奶产量减少会拉动奶粉需求，各种因素平衡下，预计小幅度波动。

— THE END —