与股友的一段对话：如何投资？

股友：想请问下复利君，我是一个投资小白，不久前刚开通了股票账户。但是对于如何投资毫无头绪，想请教您如何做好股票投资？

一：何为股票？你愿意成为谁的股东？

复利君：初入股市，有这样的疑问很正常。在回答这个问题之前，我们先弄清楚一点，什么是股票？

在这里复利君不是为了皓首穷经寻章摘句搞理论，而是尝试着从事物最本质的点出发，来看投资这个话题。

我们可以简单把股票定义为代表上市公司股权的有价证券，持股者拥有上市公司对应比例的股权。

那么，我想请问下，撇开价格因素不谈，你愿意成为谁的股东？

你是愿意成为一家业绩蒸蒸日上，还是一家濒临倒闭的公司的股东？

股友：那当然是前者了。

复利君：很好。也就是说，不考虑价格因素，人人都应该追求持有绩优公司股权，对吧？

股友：是的。应该要选绩优公司。

复利君：很好！现在，我们在投资道路上迈出了第一步，很关键的一步--优先买入绩优公司的股票。也就是说，我们在买入股票之前，需要首先确认下目标公司是否是绩优公司。我们需要了解目标公司的业绩如何？近几年业绩是蒸蒸日上，还是上下浮动整体没有明显增长，甚至一直处在下滑中。

好公司靠选。

在选好公司的时候，除了表面的业绩外，我们还要预判公司业绩增长的持续性。比如是否是周期性行业恰巧处于顺周期时段呢？也就是说，选择好公司我们不单单要看公司目前的业绩情况，还要留心行业属性，商业模式来判定业绩持续性。当然了，这是更深一层的内容。我们留待以后再说。

二：何时买入？

复利君：解决了买什么的问题，我们来看看何时买入？

要回答这个问题，我们必须要理解估值的概念。

一家年利润10亿的公司，如果市值是100亿，那么它的估值pe（市盈率）就是10。如果市场愿意给它50的市盈率，那么它市值就是500亿。简单理解，估值就是价格。同样一年产生10亿利润的两家公司，市场愿意出什么样的价格买入持有。

那么为什么市场（场内所有投资者的合力）会给不同公司这么迥异的估值呢？

这就涉及到市场预期的概念。

假如市场认为一家公司未来业绩增速可靠，可持续性强，那么必然会给予较高的估值。如果后面业绩果然证实了甚至超出之前的预期，则市场的估值体系也会进一步强化，上调估值空间。相反，如果一家公司业绩持续下滑，且乏善可陈，则可以肯定，市场会给予较低的估值。

短期的估值由短期内市场的交易者或者说资金决定，长期必然取决于上市公司自身的“素质”---比如可持续的发展，有吸引力的分红，可靠的前景，优秀的管理者。市场给这些因素综合打分，产生了较为稳定的估值。

那么同一家公司，不同时间段估值可能也有很大的不同。这个一方面是上市公司“素质”在不同时期内产生变动，另一方面则是因为市场的资金流动性，投资者情绪的不同。这就好比水位对船身位置的影响。当湖水水位高时，船身自然离湖底远--资金充沛，情绪高昂时估值提升。

那么如何界定估值是否合理呢？首先我们要明确一点：估值与其说是科学，不如说是艺术。换句话说，我们不能指望给一家上市公司赋予一个确定的数字作为估值。超过了就是高估，没超过就是低估。但这丝毫不影响我们对具体上市公司估值划分一个区间。是的，没有确定的数字，但可以有一个相对科学的区间。

明白了这些，我们对何时买入股票就有了更好的认识。如果说好公司要靠选，那么好价格则要靠等。如果我们等到水位相对低时，上市公司综合“素质”逐渐转佳时买入--这时候，由于市场未发现“素质”评分后面会拐头向上，且交投情绪低落--市场估值较低，股票价格便宜，产生很好的买入时机。

股友：我明白了，在大家不怎么想买的时候，买入会逐渐变好的公司。

复利君：是的，至此，我们解决了投资股票的第二个难题，何时买入的问题。

三：何时卖出？

仔细理解第二条道理，我们明显发现，何时卖出委实不再是个问题。只要在相反的阶段--市场水位处于历史高点，公司综合“素质”逐渐下滑--于交投情绪高昂，市场未发现“素质”拐头时--估值处于高点，股票价格昂贵时卖出，就太正常不过了。

这里面，除了如何预判公司业绩拐点等是更深层的能力问题，投资者更需要注意的是克服自己的持股心理障碍。

股友：您是说，如果于相对低点买入，股价还有可能继续跌，于相对高点卖出后，股价还可能继续涨，对吗？

复利君：是的。这确实会让很多初入股市的投资者产生迷惑，从而怀疑自己的投资决策。我们要明白，估值本来就是一个区间，我们永远不可能指望自己每笔投资都卖在最高，买在最低。只要是相对高点和低点，没有判断错误，那么一定就会是笔还不错的投资。这里切忌有求全责备的心理。

如果公司“素质”没有明显变化，市场水位正常波动，对投资者来说，最重要的就是持有。根据投资万能公式：总市值=净利润*估值，不考虑估值变化，长期持股就是赚取净利润提升的钱。

选对好公司，买对好时机，长期持有直至这两项因素有明显变化的时候，选择卖出，如此操作会是笔丰厚的投资。

此外，长期持股还可以明显体会到复利投资的快乐。这点，我们以后再聊。

股友：好的。十分感谢复利君。听君一席话，我现在对股票投资有了更好的认识，终于可以不再迷茫，可以勇敢地走向股票市场了。

复利君：祝您投资愉快！

------------------------------

今晚就聊这么多，祝大家周末快乐！