华泰研究 | 启明星20210430

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宏观: 联储继续强调容忍短期通胀“脉冲”

研报发布日期: 2021-04-29

美联储4月议息维持基准利率和购债指引不变、对利率和QE政策的表述和3月完全相同，我们认为符合市场预期；联储对经济增长、就业和通胀的表述较3月份更加乐观——认为增长和就业“走强”（Strengthened）、而3月的措辞为“复苏”（turned up）；疫情的影响有所缓和，疫苗接种会使经济状况逐渐“回到正常”。我们认为，4月份议息仍为“强鸽派”，但联储官员对经济基本面的判断也在变得更为积极，今年二三季度，增长和通胀环比高增长的“粘性”对联储资产购买计划的边际影响将更为突出。议息决议公布后，美国10年期国债收益率先升后降、收于1.62%。

风险提示：疫苗量产应用和疫情的不确定性、美国经济复苏弱于预期。

研究员

易峘 S0570520100005

朱洵 S0570517080002

固定收益研究: 公司债新规点评：强信批、控额度、防风险

研报发布日期: 2021-04-29

报告核心观点

4月22日，沪深交易所双双发布公司债券发行上市审核相关指引文件，此次《公司债券审核指引》采用市场化角度来防范风险，交易所基于此前风险案例中大量投资人关注的点和指标，整合梳理了此前各项文件涉及的披露要求等，综合了治理风险、财务风险、特定主体风险等，采取加强信息披露、控制募集资金投向、落实中介责任等方式，一方面保障债券的正常接续，另一方面更好的控制违约风险。同时，新规的颁布也有利于投资者更好的甄别主体资质，强化指标的指引作用，推动债券市场的健康发展。

风险提示：公司债新规执行力度影响再融资，数据口径差异。

研究员

程晨 S0570519080002

文晨昕 S0570520110003

肖乐鸣 S0570519110005

张继强 S0570518110002