百年纽蒙特——世界最大黄金公司简史 / 开普饭

2020年，纽蒙特生产黄金184吨（591万盎司），远高于其主要竞争对手巴里克的产量148吨（476万盎司），是全球产金最大的公司，相当于世界最大产金国——中国——全年产量365吨的一半。

今年5月，纽蒙特迎来了百岁生日，简单捋一捋这个公司的历史。

纽蒙特的创始人威廉·博伊斯·汤普森上校（Colonel William Boyce Thompson）1869年出生于美国蒙大拿州，身材超重，抽雪茄，喜欢赌博，曾在哥伦比亚矿业学院求学，之后在煤炭行业赚了一些钱。汤普森在出售他分期购买的铜矿股票后，于1905年左右来到华尔街，成为一名成功的交易员，在石油、钢铁和矿产等多个行业获利。他曾参与创办了几家公司，包括岩浆铜业（Magma Copper）和德克萨斯湾硫磺公司（ Texas Gulf Sulphur），但他的思路并非经营矿山，而是在一家新企业上快速获利，然后出售大部分股票，剩余股票累积成一个投资组合（portfolio），用于资助采矿项目。

1916年汤普森建立了纽蒙特公司（Newmont Company）以管理他的矿业投资组合，总部位于华尔街，实际在缅因州运营，这个名称由公司成立地纽约（New York）和它的故乡蒙大拿（Montana）组合而成。1917年纽蒙特进行了第一次重大金矿投资，获得了位于南非英美资源公司（Anglo American）25%股份。在十月革命前后，汤普森作为美国红十字会救济队的成员到访苏联，被美国红十字会授予上校荣誉头衔。

初创——有色+石油

1921年5月2日，这家公司在特拉华州进行重组，建立股份制的纽蒙特公司（Newmont Corporation），这个日子也被定为纽蒙特的诞生日。1925年，汤普森在公司名称里加入了“矿业”，更名为纽蒙特矿业公司（Newmont Mining Corporation），并在纽约的街边交易所上市，成为一家公众公司。此时的公司如共同基金般运营，买卖矿业和石油公司股票。1926年汤普森的私人律师查尔斯·艾耶（Charles Ayer）出任总裁，两年后收购了岩浆铜业部分股份，后者成为纽蒙特近60年间的核心资产，也是全球最大的铜生产商之一。

1929年纽蒙特控股了加州最大的两个金矿——帝国（Empire）金矿和北星（North Star）金矿，这两个金矿与位于美国和加拿大的其他金矿一道帮助纽蒙特顺利度过了大萧条时期。在华尔街股灾前纽蒙特股价最高达到了236美元，但与其他股票一起崩溃，1930年跌至37美元。同年，汤普森因减脂手术并发症去世，享年61岁，留下1.5亿美元的财富。艾耶掌管下的纽蒙特改变了经营策略，不再频繁交易股票，而是保留矿业项目，使纽蒙特转型成为真正的矿业公司。

1934年，富兰克林·罗斯福总统将黄金价格固定在每盎司35美元（此前是20美元）以帮助稳定经济，使美国的金矿开采变的有利可图。该价格一直保持到1971年，黄金再次以自由市场价格交易。到了1940年，纽蒙特在纽约证券交易所上市，纽蒙特成为投资控股公司和运营公司的混合体。作为一家控股公司，纽蒙特的投资主要在知名金属和矿业公司，主要矿种是铜，而黄金约占总投资的19%。这些投资包括肯尼科特铜业（Kennecott Copper）、菲尔普斯道奇（Phelps Dodge）和哈德逊湾矿业与冶炼公司（Hudson Bay Mining and Smelting）等。

纽蒙特在二战前几年收购的公司包括南非的奥凯普（O'okiep）铜矿和科罗拉多州伊达拉多矿业公司（Idarado Mining），成为二战期间盟军的主要供应来源。通过奥凯普铜矿，纽蒙特在南部非洲站稳脚跟。在此期间，还成立了纽蒙特石油公司，以勘探德克萨斯州和路易斯安那州的石油资源。1942年，纽蒙特勘探副总裁小弗莱德·西尔斯（Fred Searls, Jr.）在白宫拥有一间办公室，领取象征性的一美元薪水，担任战争生产委员会副主席埃伯斯塔特（Ferdinand Eberstadt）的特别助理和国务卿伯恩斯（James F. Byrnes）的顾问，为结束战争作出贡献。

战后，由于美国成本高昂和劳动力短缺，纽蒙特决定将勘探工作集中在海外。在前德国殖民地图西南非洲，也就是现在的纳米比亚，纽蒙特收购了一座废弃的铜铅锌矿楚梅布（Tsumeb）。原来的德国矿主在地面存放了一堆80万吨特高品位的矿石，1939年被南非敌方财产保管接管。纽蒙特与美国金属公司（American Metal）和其他五个合作伙伴付出大约400万美元买下这座矿山，其中纽蒙特所占份额为29%。事实证明，仅仅把地面矿堆卖掉就足够涵盖购买款，而楚梅布铜铅锌矿的储量比任何人——包括其前德国矿主——想象的要大得多，纽蒙特获得丰厚回报。

多元化扩张——有色+金+石油

+化肥+铀+水泥+煤炭

到了1950年，西尔斯出任纽蒙特首席执行官。他和汤普森一样，在华尔街是一号公认的人物。西尔斯以红领结和黄靴子而闻名，他不喜欢宣传，不愿坐在办公室里，更喜欢矿床勘探。1951年，纽蒙特加拿大子公司总裁约翰·德赖布劳（John Drybrough）告诉纽蒙特，他的姐夫经营的一家公司在曼尼托巴省发现了镍矿床，并开发了一种新的、更有效的选矿方法。在摩根大通（JP Morgan）、大都会人寿（Metropolitan Life）和其他几家保险公司的支持下，纽蒙特向谢里特戈登矿业公司（Sherritt Gordon Mines）投资了1000万美元，继续推进该项目，生产镍、铜和硫酸铵肥料。最终，谢里特戈登成为世界上最大的镍矿商之一，纽蒙特从中获益颇丰。

这里需要提到一个对促成这项投资起到重要作用的一个人，柏拉图·马洛泽莫夫（Plato Malozemoff）。马洛泽莫夫1909年出生于圣彼得堡，他的父亲担任苏联最大的黄金矿业公司英资莱纳金田公司总经理，直到1920年公司被苏联没收，一家辗转落户旧金山。马洛泽莫夫在蒙大拿矿业学院获得硕士学位后，帮助父亲管理阿根廷和哥斯达黎加的金矿和铜矿，后来在华盛顿特区物价局矿产处工作时认识纽蒙特高管，1945年加入纽蒙特，在谢里特戈登顺利开发后被任命为副总裁，1954年出任总裁兼首席执行官，而西尔斯则担任董事长。在马洛泽莫夫领导下，纽蒙特进行了并购扩展和多元化经营，全球范围内对矿山和矿产品进行投资，铜、铅、锌、锂甚至水泥都成为纽蒙特资产组合的一部分，实现了30多年的稳定发展。

1955年对于纽蒙特来说是特别活跃的一年，纽蒙特与菲尔普斯道奇、美国冶炼和精炼公司（American Smelting and Refining）以及塞罗·德帕斯科公司（Cerro de Pasco）共同组建了秘鲁南方铜业公司（Southern Peru Copper）。在美国政府的大力支持下，纽蒙特公司收购了黎明矿业公司（Dawn Mining Company）的多数股权，在华盛顿州开设了氧化铀矿山和选厂。纽蒙特还收购了力拓（Rio Tinto）在南非特兰斯瓦尔（Transvaal）铜矿28.8%的股份，在菲律宾、加拿大和阿尔及利亚也进行了投资。1957年，纽蒙特并购了帝国之星矿业公司（Empire Star Mines），岩浆铜业（Magma Copper）开始运营位于图森附近的圣曼努埃尔（San Manuel）铜矿，成为全美最大的地下开采铜矿。

1959年，在纽蒙特的1300万美元的股息收入中，有820万美元来自外国外，主要是楚梅布铜铅锌矿和奥凯普铜矿。纽蒙特意识到资产过度集中于非洲的风险，1962年采取行动，通过用部分优先股换取岩浆铜业的股票，来弥补这种不平衡。通过此项交易，纽蒙特对岩浆铜业的持股被提高到80.6%。在收购了岩浆铜业股份后，美国司法部认为两家大型铜公司持有的资产违反了反垄断法，纽蒙特被迫剥离了其在菲尔普斯道奇公司2.9%的股份。1960年，纽蒙特成立大西洋水泥公司（Atlantic Cement），为东海岸的建筑业提供水泥。

1961-1963年地质师约翰·利弗摩尔（John Livermore）和阿兰库珀（J. Alan Coope）在内华达州的卡林发现一种新类型的金矿。这是世界上发现的第一个超细粒分散金矿，后来被命名为卡林型金矿。纽蒙特旗下卡林黄金矿业公司（Carlin Gold Mining Company）开工建设，1965年4月投产，当年生产了4吨（0.13Moz）黄金，次年产量翻番，成为仅次于Homestake金矿的美国第二大金矿。卡林金矿给黄金行业带来了革命性的改变，这个西方世界成本最低的金矿，与岩浆铜业等本土项目一道，帮助纽蒙特实现了过半利润来自北美的目标。

1966年，西尔斯退休，马洛泽莫夫出任董事长。1965年至1967年间，纽蒙特用于勘探的资金翻了两番，1966年达到440万美元。南非帕拉博拉铜矿（Palabora）于1966年初投产，与楚梅布和奥凯普矿一起为纽蒙特待了2000万美元股息。1966年底至1967年，纽蒙特收购了富特矿业公司（Foote Mineral Company ）33％的股份，该公司是铁合金和锂产品的主要生产商。

然而，纽蒙特在1960年代也遭遇了多次打击。阿尔及利亚的一个铅锌矿被政府国有化；加拿大格拉杜克铜矿（Graduc）经历了一系列代价高昂的施工和开发延误，包括雪崩将5万吨积雪倾泻到营地，造成26名工人死亡：大西洋水泥公司连续多年亏损。

1969年，纽蒙特与位列国内第四大铜生产商的岩浆铜业完全合并，后者成为盈利超过 2600 万美元的全资子公司。到 1970 年，纽蒙特约四分之三的收入来自铜。该公司摆脱对国外矿山依赖的战略仍在继续：到1970年，在美国和加拿大的投资占纽蒙特净收入的65%。回望历史，这个策略很容易理解，1970年代初是矿山国有化加剧的时期，政治阴谋使外国投资比平常风险更大。

1970年代对于纽蒙特是过山车般的十年。1971年，纽蒙特在亚利桑那州圣曼努埃尔和苏必利尔铜矿（Superior）投资9000万美元，使其产量增加到14万余吨。1972年扩建岩浆铜矿，使其产能大增，收入达到纽蒙特的36%。同年，纽蒙特78%的净利润来自在加拿大和美国境内运营的公司，国外则主要由楚梅布铜铅锌矿、奥凯普、帕拉博拉和秘鲁南部铜业贡献。1974年，纽蒙特支付2850万美元将其在富特矿业的权益增加到83%的投票权，从而控制了西方世界最大的锂矿——北卡罗来纳州国王山（Kings Mountain）锂矿。这一年，纽蒙特创造了1.136亿美元的净利润记录。

1975年至1978年间，铜价从每磅1.55美元跌至0.5美元，售价低于其在美国的生产成本。1977年，马洛泽莫夫组织一个财团收购皮博迪煤炭公司（Peabody Coal），这是当时美国历史上最大的企业收购，纽蒙特占股27.5%。随着铜价暴跌，加上全国煤矿工会罢工给皮博迪造成的1500万美元损失以及格兰杜克矿关闭的影响，1977年纽蒙特的利润下降到510万美元。

1970年代末，纽蒙特有所恢复。为了削减成本，纽蒙特关闭了伊达拉多矿业公司和南非甘斯伯格锌矿（Gamsberg）。煤矿罢工的结束让皮博迪恢复盈利，天然气价格放松管制让纽蒙特石油公司盈利增加，金价上涨也有利于卡林金矿，就连大西洋水泥公司也扭亏为盈。

抵挡并购——减持非金资产

黄金价格在1970年代末暴涨，从1977年初的每盎司130美元，冲到1980年初的高点850美元——按通胀率计算的话大致相当于现在的2700美元。到了1979年，黄金开始对纽蒙特发挥越来越重要的作用。1973-1974年地质师戴维·特惠特（David Tyrwhitt）在澳大利亚大沙沙漠中发现的特尔弗（Telfer）金矿开建，由于金价持续高位运行，仅用30个月利润就覆盖了2350万美元的开发成本。这一年，纽蒙特从黄金中赚的钱比前一年从所有业务中的盈利还要多。

黄金价格的高企让华尔街意识到纽蒙特股价被严重低估，也引来了一批又一批资本的追逐，英国联合金矿公司（Consolidated Gold Fields，ConsGold），布恩·皮肯斯（T. Boone Pickens），美诺高（Minorco）, 汉森信托（Hanson Trust），以及詹姆斯·戈德史密斯爵士（Sir James Goldsmith）一一袭来。1980年代，纽蒙特的主要精力用在了抵抗兼并和公司重组上。

1980-1982年，在内华达州卡林附近发现了黄金采石场（Gold Quarry）金矿。在接下来的25年中，该矿产出了超过310吨（1000万盎司）的黄金。当纽蒙特仍在评估黄金采石场的重要性时，股份被联合金矿追逐。马洛泽莫夫成功与联合金矿达成设定先例的中止协议（precedent-setting standstill agreement），允许后者最高持有纽蒙特26%的股权，但不能再增加，并有权在董事会安排两名代表。1983年协议修改为最高33.3%的股权，加上三名代表。同年，纽蒙特收购了迈阿密城市服务公司（City Service Company）的铜矿业务，其中包括年产7万吨铜精矿含铜的平托谷露天矿（Pinto Valley）。

1986年，南非矿业工程师戈登·帕克（Gordon Parker）接任首席执行官，马洛泽莫夫留任董事会主席。纽蒙特重组了管理结构，将业务整合为4个运营单元：（1）有色金属业务；（2）包括卡林黄金和特尔弗金矿的黄金业务；（3）锂和工业矿物业务；（4）包括皮博迪和纽蒙特石油的能源业务。同年，卡林黄金更名为纽蒙特黄金公司（Newmont Gold Company），并以4750万美金向公众出售了500万股。

1987年，布恩·皮肯斯（T. Boone Pickens）和他的投资集团艾芬豪合伙人（Ivanhoe Partners）突袭纽蒙特，出价每股95美元收购90%纽蒙特尚未控制的股票。然而收购意图迅速被挫败，联合金矿一天之内其在公司中所占的份额提高到47.7%，纽蒙特宣布支付22亿美元（即每股33美元）的特别股息来抵御攻击——其中17.5亿美元是借款，然后在接下来的两年中通过出售非黄金资产来偿还债务。经过了六年亏损后的岩浆铜业分拆给纽蒙特的股东，为纽蒙特节省了矿山设施现代化的成本。富特矿业80%的股权以7400万美元的价格出售，在南非的四座矿山以1.25亿美元的价格出售，另外纽蒙特出售杜邦公司（Dupont）股票收获3.5亿美元。

1988年，奥本海默（Oppenheimer）南非子公司美诺高（Minorco）试图收购纽蒙特最大的股东联合金矿。纽蒙特与联合金矿一起开展了一系列法律行动，以维护其独立性。同年，纽蒙特出售纽蒙特石油，以及两家加拿大子公司谢里特戈登和西米尔卡明（Similkameen）的股份，并将公司总部迁至科罗拉多州丹佛市。

1989年英国汉森信托（Hanson Trust）收购了联合金矿，成为纽蒙特的大股东。随着1990年把皮博迪55%的股权出售给汉森信托，纽蒙特几乎减持了所有非黄金资产，成为单纯的黄金公司。1989年内华达的黄金产量达到近47吨（150万盎司），是三年前卡林金矿产量的三倍。

同样在1990年，戈德史密斯用他在美国的土地换取汉森信托在纽蒙特的股份，拥有了纽蒙特约42％的股份。几年后，当金价下跌时，他出售了股票。1980年代新兴的黄金公司——巴里克黄金（Barrick Gold）与汉森信托达成交易，收购纽蒙特49%的股份，次年尝试合并纽蒙特，但由于纽蒙特管理层不愿放弃控制权，交易宣告失败。

再次扩张——专注黄金

进入到1990年代，重组后的纽蒙特轻装上阵，将公司焦点转向黄金。

1993年，秘鲁亚纳科查（Yanacocha）金矿投产，4年后浇铸了一百万盎司的黄金，成为南美最大的金矿。同年，纽蒙特与乌兹别克斯坦合资的穆龙套金矿（Muruntau）项目破土动工，这是苏联解体以来对该地区的第一笔西方重大投资，不幸的是这是一个难以经营的地方，乌官方2006年没收了该公司的资产。

1996年，纽蒙特击败霍姆斯特克矿业（Homestake Mining），通过敌意并购获得圣达菲太平洋黄金公司（Santa Fe Pacific Gold），极大地增加了在内华达州的产量、储量和土地面积，成为北美最大的黄金生产商。

1998年，纽蒙特矿业公司与纽蒙特黄金公司完成免税合并。

1999年，随着金价跌至20年最低点，纽蒙特最大限度地提高了亚纳科查金矿的产量，并对未来的部分黄金产量进行套期保值，以防止价格进一步下跌。印度尼西亚巴都希贾乌（Batu Hijau）铜金矿开始生产，这是纽蒙特自12年来首次运营铜业务。

2001年，自1992年开始担任首席财务官的韦恩·默迪（Wayne W. Murdy）出任首席执行官，次年成为董事长。纽蒙特收购战斗山黄金公司（Battle Mountain Gold），进一步扩大了其在内华达州的运营。

2002年，纽蒙特公司击败英美资源，通过极具挑战性的三方合并收购了澳大利亚诺曼底矿业公司（Normandy Mining）和黄金行业主要的特许权所有者、加拿大弗兰科内华达公司（Franco-Nevada），产量到峰值——237吨，成为全球最大的黄金生产商。直到2006年巴里克黄金收购普拉塞尔多姆公司（Placer Dome）前，纽蒙特一直保持这一地位。

2004年，在考虑出售通过合并诺曼底矿业获得的加纳权益后，纽蒙特发现了赋含500吨（16Moz）黄金的大型金矿区，两年后阿哈福（Ahafo）金矿投产，同年在内华达州卡林趋势（Carlin Trend）的井下矿山利维尔（Leeville）金矿也建成投产。在澳大利亚，纽蒙特以2.25亿澳元收购新峰矿业（Newcrest Mining）持有的澳大利亚最大黄金项目博丁顿（Boddington）金矿22.22%股份，将权益增加到三分之二。

2007年，默迪退休，首席财务官理查德·奥布莱恩（Richard T. O’Brien）接任首席执行官。奥布赖恩清空了150万盎司对冲账，并出售了在通过弗兰科-内华达合并获得的特许权投资组合，以便对纽蒙特的核心黄金业务进行再投资。同年，纽蒙特收购米拉玛矿业公司（Miramar Mining），获得位于加拿大北极地区的希望湾（Hope Bay）项目，但数年后多次减值最终低价售出，仅保留少数股份。

2009年，纽蒙特从盎格鲁黄金阿散蒂（AngloGold Ashanti）手中收购博丁顿金矿剩余三分之一权益，从而全资持有。在印尼官方国有化的压力下，逐步将巴都希贾乌铜矿卖给当地实体，数年后退出。

2011年，纽蒙特以23亿加元收购前线黄金公司（Fronteer Gold），获得长峡谷（Long Canyon）、诺森伯兰（Northumberland）和睡魔（Sandman）项目，增强了在内华达州的资产基础。

2013年-2017年，加纳阿基姆（Akyem）、苏里南梅立安（Merian）、内华达州长峡谷、安大略省伯顿（Borden）等新建金矿以及部分老矿扩建相继投产。2015年，纽蒙特以8.2亿美元价格从盎格鲁黄金阿散蒂收购科罗拉多州Cripple Creek & Victor（CC&V）金矿。

2019年，纽蒙特与加拿大金业公司（Goldcorp）达成对价100亿美元的合并，新公司企业市值达322亿美元，纽蒙特和金业的股东分别拥有新公司约65％和35％的股权，纽蒙特再次成为全球最大的黄金生产商。

从1991年起，巴里克——30年以来的竞争对手——至少5次企图并购纽蒙特，最新一次是在2019年，巴里克表示将对纽蒙特发起180亿美元的敌意并购，虽然又一次被拒绝，但双方达成合作协议。在世界级的金矿产地内华达州，双方合资成立内华达金矿公司（Nevada Gold Mines），共同开发10个井下矿山和12个露天矿山，这些矿山在2018年产出128吨（4.1Moz）黄金，拥有约1500吨（48Moz）储量。巴里克作为该合资公司的主要运营商，持有合资公司61.5%的股份，纽蒙特则持有38.5%的股份。该合资企业在其前五年的税前协同效应估计将达到年均5亿美元，并预计在20年的时间里节省50亿美元。

今年3月，纽蒙特宣布以3.93亿加元并购GT黄金（GT Gold），将这个早期就曾少量投入、支持勘探的项目纳入囊中。

此外，纽蒙特还对部分重点关注区域（如圭亚那地盾和日本）的初级勘探公司和早期项目进行投资，往往采取合资挣股（earn-in）的形式，逐步增加所有权，对优质项目再如GT黄金一样进行并购。

当然，这一段时间也并非只是扩张，纽蒙特将规模较小、不符合其投资标准的矿山和项目如迈达斯（Midas）金银矿、澳大利亚琼迪（Jundee）金矿、新西兰怀希金矿（Waihi）等项目出售，也包括一些大型金矿，例如卡尔古利联合金矿（KCGM）50%股权（8亿美元）、大陆黄金（Continental Gold）19.9%股权（2.6亿美元）和红湖金矿（Red Lake，3.75亿美元）等。现任总裁帕默尔（Tom Palmer）表示，“我们已经通过资产剥离获得超过14亿美元的现金……资产出售将加强我们的投资级资产负债表，投资于回报率最高的项目，并将多余现金返还给股东。”