东方雨虹“全能”抗打，三棵树偿债力低｜年报对比②

乐居财经 李礼 发自北京

2020年年报收官，上市家居企业成绩单一一披露，乐居财经梳理建筑防水行业上市企业年报数据，分别为东方雨虹、三棵树、科顺股份和亚士创能，从营收、负债、净利润等指标进行对比，谁的盈利能力更胜一筹，谁的偿债能力更强？

2020 年，建筑防水行业受疫情及宏观经济下行影响，行业竞争格局发生较大变化，行业整合在加剧，市场份额加速集中。2020 年我国规模以上（主营业务收入在 2000 万元以上） 防水企业有 723 家，其主营业务收入累计为 1087 亿元，较去年同期增长 4.6%；规模以上企业的利润总额达 73.97 亿元，较去年同期增长 12.07%。

规模差距较大，东方雨虹千亿市值领衔

这4家上市防水企业中，规模差距悬殊。东方雨虹是防水企业的领头羊，各方面均大比例领衔，其总资产、市值、营收分别为278.47亿元、1462.91亿港元、217.3亿元，在4 家企业中优势明显。

从市值来看，4家企业总市值合计2428.77亿元。东方雨虹市值1462.91亿元，稳居第一，是唯一一家市值超千亿的防水企业。三棵树、科顺股份、亚士创能市值分别为621.5亿元、208.53亿元、135.83亿元，其中亚士创能的市值不足东方雨虹的十分之一。

营收方面，共4家防水企业的营业收入总额近400亿，东方雨虹最高，为217.3亿元，另外三家企业均未过百亿。

从总资产来看，4家企业的总资产总额超500亿，东方雨虹278.47亿，占到一半以上，规模较小的亚士创能总资产仅为51.95亿元，占比只有十分之一。

盈利整体走高，亚士营利最低、增幅最高

从近三年营收来看，4家企业均保持稳定增长，营收增幅19%-45%之间。2020年，亚士创能营收增幅最强，为44.61%，净利润增幅高达176.40%。

净利润排名中，东方雨虹以33.89亿元排首位，三棵树、科顺股份、亚士创能净利润分别为5.02亿元、8.9亿元、3.16亿元。

从2020年数据来看，4家防水企业中，东方雨虹毛利率为37.04%列首位，科顺股份以36.94%排在第二位，三棵树、亚士创能毛利率接近，在32-34%之间。

作为衡量企业综合盈利能力的指标，东方雨虹的净资产收益率（ROE）最高，为27.37%。对比近5年来的ROE发现，东方雨虹ROE维持在20%-28%之间；三棵树ROE处于逐年上升趋势，基本稳健；科顺股份和亚士创能波动较大。

从盈利能力来看，亚士创能在4家上市防水企业中排名垫底，毛利率32.47%，净资产收益率20.88%。

东方雨虹有息负债最高，三棵树负债率超70%

2020年，东方雨虹的有息负债额最高，为33.46亿元，不过负债率却是四家中最低的，其资产负债率为46.74%；科顺股份、亚士创能资产负债率分别为49.04%、60.59%；三棵树的负债率最高为70.83%，而偿债能力在4家企业中排名“垫底”。

从短期偿债能力来看，除三棵树以外，另外三家债务结构更优。截至2020年底，东方雨虹手持货币现金60.16亿元，现金短债比超2倍；其余三家企业手持货币现金相近，在13-15亿之间，科顺股份和亚士创能现金短债比同样超2倍，三棵树现金几乎与短债持平。