伴人灯火情犹在，过眼烟云事已非：泸州老窖的竞争优势
老窖的竞争优势动态
我想开门见山、实事求是地说我的观点：老窖的竞争优势，不是很清晰。
作出这个结论，我是很难受的，因为这是我投资的第一家公司，13年拿到现在，已经超过5年，把自己多年笃信的想法推翻，真的不舒服，尤其是这家公司还给我带来了不低的回报的情况下。
当年我的逻辑是这样的：
老窖拥有最多的老窖池；
窖池的好坏，是跟时间相关的，越老越好；
做出好的浓香型白酒的关键，是老窖池。
所以，老窖能够做出最好、最多的浓香型白酒，而这种优势的基础，是短时间内难以复制的老窖池，于是我得出了“老窖的竞争优势在于拥有数量最多的老窖池”这一结论。
后面我发现，这个结论是站不住脚的。
一个困扰我多年的问题
我的困惑是从一个显而易见的问题开始的。
我一直没有想明白的是：
既然老窖的窖池这么厉害、产出好的浓香型白酒的关键又在于窖池，为什么五粮液可以有3万吨以上的普五产能，而1573的极限产能只有5000吨？
有一段时间，我跟自己说：老窖只拿百年以上窖池产出的酒做1573，而普五的酒质已经没有80年代那么好了，换句话说，五粮液在王国春时代大量扩充的窖池，很多已经在逐步产出普五的酒了。
但这引出了另一个问题：既然1573的酒质比普五高出不止一个档次，为什么1573的品牌力跟普五比，差了不止一个档次呢？
我觉得简单的一句“普五的历史比1573久”，不能说服我。
再后来，我明白了原因。
关于窖池，老窖宣传的，一直是两个点：
第一，“拥有我国建造最早（始建于公元1573年）、连续使用时间最长、保护最完整的1573国宝窖池群”，这个是讲四口国宝窖池；
第二，“1619口自明清时期沿用至今的老窖池，是公司产品质量的保证”，注意，这是关键，公司只说“我有1619口明清老窖池”，并没有说“我有业内最多的老窖池”！
浓香型的酒，出酒是有级别的，“掐头去尾”，中间的才是最好的酒，这个头跟尾有多大比重，才是跟窖池的年限有关系的，换句话说，如果老窖池不够，弄一些“半老”窖池，少量多次，也是可以做出好酒的。
这样就可以解释了：老窖有老窖池，但高端酒的产能远小于五粮液。
不知道有没有像我一样的朋友，一开始是没有明白这个玄机的。
再回过头看老窖的竞争优势
所谓竞争优势，一定要反映在三个维度上：卖得更多、卖得更贵、成本更低，否则就是“假”竞争优势。
老窖确实有很多的“老窖池”，至于是不是业内最多，我们先不谈，其实也没多大意义。
关键是，有很多老窖池这个事情，如何体现在我上面提到的三个角度上？
像公司所说，这1619口明清窖池，大概率可以保证公司产品的质量，这个是没问题的，那么酒的品质好了，可以达到什么作用呢？
对于消费者来说，这个品牌代表了高品质，会去更多买这个品牌，如果你能整一些有高品质标签的产品出来，例如1573，还可以适当有溢价。
这些都没问题，关键在于，你觉不觉得我上面这个推导，有硬推导、泛泛而谈、不够有说服力的嫌疑？
我自己觉得是有的。
我还想过笼统地说服自己：老窖的竞争优势是品牌，真的是这样吗？五粮液、剑南春，这些浓香牌子，老窖有明显的优势吗？
所以，我的结论是，老窖的“竞争优势”，是不明显的，是没有那么一目了然的。
那为什么我还拿着老窖呢？
我很想搬一堆理由出来为自己开脱，但是，投资最重要的是面对真实的自我，不掩饰、不退缩，所以我要讲实话：
是因为我贪心、侥幸、懦弱、不愿意承认自己错了。
这是我买的第一支股票，在我内心里，我很难承认自己的选择是错的，至少是不那么正确的，尤其是在她给了我很大的收益的情况下。
我并不是说老窖这家公司不好，只是她没有完全符合我的标准：我要找的是那些竞争优势可以讲得清楚的公司。
未来我会怎么对待我在老窖的持股？
现在的状况是这样的：
我知道老窖不是完全符合我投资标准的公司；
但是公司现在确实处在良性发展的路上；
而且我没有有魄力到果断出局。
所以，在满足以下两个条件的情况下，我会继续持有：
第一， 老窖没有走一些明显的弯路，比如多元化、发展低端酒等臭棋；
第二， 没有其他让我心动的投资标的出现买入良机、而我又没有足够钱。
这两条只要有一条不满足，我会义无反顾地卖掉我在老窖的持股。
投资真的很难，最难的地方，在于承认自己是很弱小的，我也不例外。