不要浪费每一个“熊市”

今天的盘面，总结一下，是一根电子烟引发的“惨案”。

电子烟监管收紧，把亿纬锂能砸了个大坑，亿纬锂能暴跌带崩了整个锂电池板块，最终又拖累了整个大盘。

当然这是玩笑话。玩笑归玩笑，从中可以很明显的感受到——情绪未稳。

正是因为情绪未稳，任何一个微小的利空都可以被放大。比如前段时间美债收益率飙升到1.8%，把股市打了下去，现在其实已经回落到1.6%的水平。又比如中美高层谈话，任何严厉的措辞都被认为是利空，回头看其实是过分解读了。

那么什么时候市场稳住情绪呢？我认为至少到等到一季报，也就是四月底。因为业绩是稳定情绪的一剂良药。

从年后2月18日的最高点3476，到今天收盘的2668，创业板一共下跌了23.2%，已经跌入了技术性熊市。

很多投资者对熊市这个词讳莫如深。那我再告诉你一个数据，创业板2009年10月设立，到现在不到十二年，除了2009年和2013年外，每一年创业板指都跌入过技术性熊市。

是不是熊市又没那么可怕了？

从2009年的1000点到现在的2668点，创业板指大概十一年涨了167.8%，对应年化收益率是9%左右。不仅远跑赢了存款利率，也跑赢了通胀。

所以，从理论上说，炒股确实是能赚钱的。

别再提那个十年前3000点，十年后3000点的段子了。之所以会如此，和指数的编制规则有很大的关系。

接下来的问题是，是什么阻止了你赚钱？

再看一个数据，创业板设立的时候，一共有28家公司挂牌上市。设想一下，如果你把这28家公司都买个遍，拿到现在，最后只有7家公司能跑赢指数。

剩下的21家公司中，又有一半（10家）的收益率为负数。拿了十几年，最后别说跑赢通胀了，连本金都拿不回来，买了个寂寞。

所以阻止你赚钱的第一个原因，是选错了公司。

再来看一张图，下面是2003年至今，上证50和道琼斯指数的走势图。其实从结果来看，两个指数的收益率都差不多，但是上证50的波动率要远大于道琼斯指数！

同样是拿了十几年，同样是两倍多的收益，持股体验完全不同。老pu作为港美A三个市场的投资者，经常也会有“精神分裂”的感觉，因为这三个市场的风格相差甚远！

原因很容易解释，A股80%的成交量由散户贡献，散户的情绪化会最终传到给大盘，结果就是大盘作为所有投资者行为的集合，会大涨大跌。而美股则是机构投资者居多，换手率远低于散户，对大盘起到了一个稳定器的作用。

所以创业板几乎每年都会跌入技术性熊市，也就不奇怪了。

凡事都有两面性，你有没有想过，这恰恰才是A股最有魅力的地方。

正是由于美股的机构化，所以定价有效性相当高，在美股上想赚超额收益很难，顶多赚个β的钱。正是由于A股的散户化，才给了我们大量赚α的钱的机会，这就是超额收益的来源。

股市是一个零和游戏，你赚了钱就一定有人亏钱。所以我一直说，交易一定要有逆向思维，要把自己的“快乐”建立在别人的“痛苦”之上，不要浪费了任何一个“熊市”。

今天老pu的持仓继续没有变动，最近的市场实在有些乏善可陈。和市场共处了这么多年了，得明白，这才是常态。就像两口子过日子，平平淡淡才是真。