医药投资，如何从长期视角获得投资优势？

从长期视角投医药的话，几个方向是比较明确的：特、强、新。

在未来的医药行业里，特、强、新可能是更占优的方向。具体来说，价值是具有相对性的，只有能提供独特的、不容易被替代的价值的企业，它在这个产业里才拥有更强的盈利能力，回报能力。

“特”是什么？就是进入壁垒高，它有比较高的准入门槛，别人进不去，一直处于竞争不足的状态。

“强”是什么？就是竞争壁垒高，看上去门是开的，大家都可以进去，但这个业务有规模效应，有强网络效应，新玩家很难站住脚，杀着杀着最后龙头优势越来越大，最终整个行业不可逆的滑向龙头集中。“强”的特征是前期竞争很充分后期竞争不足的，因为后期很多人都被淘汰出去、洗出去就剩几家了。

“新”是什么？就是技术壁垒高，前期竞争不充分后期竞争充分，比如单抗在老模式下如果一直做筛选单抗，刚开始可能就一两家，比如国内PD-1，刚开始就是四家，后面会很多，“新”就是前期竞争不充分后期竞争充分的格局。

“新”的问题是非稳态，创新永远是非稳态，如果在创新里活得好，只有两种路，一种是某些医疗器械，或者更常见的是某些医疗服务，它通过自己迅速长大，互联网或零售，迅速把自己“新”的优势转化为“强”的优势，这种可以长期生存。

除此之外你就只能不断滚动，不断寻找新的点，这就是创新不得不面对的一个问题，因为你不能一直在原来的地方，不可能说我做了一个创新药躺着吃50年，可能10年后你的药的价值就会迅速滑落。这是“新”的问题，要么固化成后置壁垒，要么就得不断迭代。

当然即使这样，“新”依然是医药行业里最有吸引力的一块。