估值是科学还是玄学

估值从字面上的意思解释就是估计价值。  在财务中，价值，是指未来现金流量的贴现值。  未来现金流量，包括两个部分：一是来自于在持有资产期间收到的现金，比如利息、租金、现金股利；二是来自于转让资产时，受让方支付的现金。

第一点要注意的是：不要纠结于某项具体资产是否具有使用价值。 

从未来现金流量的角度，不管某一项具体资产是否有真正的使用价值，只要你能找到受让方支付现金给你，那么，这些具体资产就具有了财务上的价值。因此，艺术品、会员卡、邮票、纪念钞、比特币、楼花、甚至医院的挂号等等，只要你预期未来能找到受让方，就是有价值的。

第二点要注意的是：某项具体资产未来是否真地能以自己预期的出售价找到受让方，取决于一个人的认知能力。

有时候，某些具体的资产，想要以自己预期的出售价往往找不到受让方，要么打折转让，要么最后就砸在自己手里了。未来这个东西是不是值这么多钱，是取决于我们对这个东西的未来认知。

第三点要注意的是：因为估计价值，首先是要估计未来的现金流量，重点在未来这两个字上。

未来唯一的确定性就是充满不确定性——未来的利息、租金、现金股利不确定，未来转让收到的现金不确定。因为不确定，所以要估计，也就是想要得到一个大致模糊的区间。

第四点要注意的是：因为估计一个大致模糊的区间，可能跟最后的现实往往不一致，所以很容易就陷入类似算命的玄学的困惑。
印象中，证券分析的鼻祖格雷厄姆曾经说过大致意思如下的话：证券分析并不精确，而是模糊的结果，类似玄学，但是即使再玄，对于投资而言，估值还是需要的，如果没有估值，那么，我们选择什么参照物来做出投资决策呢？

第五点要注意的是：即使是玄学，不同的人估值水平还是高低不一的，有的人对的次数比较多，有的人则几乎每次都是错的。
如果要做投资，不是要否定估值，而是应该提高自己的估值水平。未来是历史的延续，如果我们能够得到足够的数据和信息，某种程度上，我们就可以计算未来。

第六点要注意的是：为了估值中类似玄学的不确定性，才有了投资的第一原则：安全边际。
安全边际，就是在估值的基础上，打一定的折扣，提供一定的安全垫。巴菲特说过类似的话：投资中最重要的两个原则，第一避免亏损，第二记住第一条。