福建泽源资产

1. 公司及人

公司目前共12人，投研团队6人以林前舵为核心，其有20年投资经验，从1997年至2003年历任福建资产评估中心项目经理、中兴会计师事务所项目经理、上海金新投资投行部、上海曼哈顿资本投行部，2004年开始专注于个人投资，2016年创办泽源资产。投研团队中有1位策略研究员主要负责辅助研究宏观资产配置，4位行业研究员分行业进行行业和个股的跟踪、调研，公司对研究员会进行年度考核。公司和多个券商研究所有合作关系，愿意为研究付费。公司有交易员1人，会给出个股交易时点的建议。风控3人，其中1人为风控总监，另2人兼任产品经理。

2. 投资策略

股票多头，自上而下选股，分散投资，投资标的以A股为主，少部分港股和股指期货。公司投资策略为基本面选股，根据市场趋势、风险偏好和交易特征等进行波段操作。

选股上首先根据对市场宏观经济的研究，对市场整体基本面做出判断，从行业属性、发展阶段、竞争格局和发展趋势四个方面分析，寻找高景气度或面临拐点的行业，目前比较关注金融服务、先进制造、大消费、大健康和周期性行业。个股上偏好公司治理比较优秀、财务状况良好、具有核心竞争优势的企业，目前备选池100-200只。

资产配置方面，总仓位平均在6成，最低4成，在市场趋势较明显的时候也会加至满仓。在判断市场处于高位时，会利用衍生品做对冲，但产品成立至今，公司认为市场估值水平都处于比较低的位置，所以基本上没做过对冲。

3. 风险控制

事前主要以精选个股和分散组合控制风险，事中以基金经理主观控制为主，产品或个股回撤超5%会根据回撤原因判断是否减仓或止损。产品设有0.8预警线，0.7-0.75止损线。

4. 产品情况

以成立时间最长的泽源一号为例进行分析，产品运行时间约两年半。成立初期为建立安全垫，整体仓位控制在5成左右，净值走势与沪深300指数基本相当。2018年开始，产净值回撤幅度远低于指数，是因为公司认为宏观经济处于收缩阶段，所以回避科技、电子等预期和估值较高的行业，主要配置以防御为主，偏重大市值、大权重的版块，例如银行、上证50蓝筹股等（组合大师分析持仓中小盘市值个股占比较高）。近两年产品同期同策略排名位于前30%，收益情况较好。

总结：

公司成立近三年，公开管理产品两年半。核心投研林前舵有20年投资经验，现有的5位研究员也都通过了公司考核，投研人员分工比较详细，研究精力比较集中，整体投研实力中上；主要做股票多头，基本面精选个股，根据市场趋势和技术面指标做波段操作；风控方面以事前风控为主，主要是精选个股和仓位的控制。盘中会监控个股和产品的回撤，回撤达到5%时会预警，由基金经理判断是否减仓或止损；观察其公开产品业绩，近一年、两年收益相对排名均在中上水平，且回撤控制优于同策略平均水平。