开门红的背后，是贴现利率的大幅上行，无论是结构性还是三年期产品的质押开承兑，按照目前的贴现利率都已经没有空间，何况大部分是利息的后置。
近期票据利率大幅上行的原因主要有三：
一、1月份是票据贴现大月，转帖利率通常季节性走高；二、上年12月份票据利率反常走低，带来近期票据贴现与供应的增长；三、今年1月份中长期信贷“开门红”，压缩了大行收票需求。
分析：目前已经达到历史高位，春节前利率易上难下。
市场上结构性产品的利率在3.4-3.6之间，包括固定收益2.0-2.2之间，其中1.2-1.5是挂钩美元兑欧元，无法确保收益。即使有3.4-3.6能保证的前提下，贴现利率已经到3.5左右，相信操作质押开承兑的小伙伴都没空间了。
部分城商行的贴现价格已经到3.8以上，出现倒挂亏损现象。
也许目前最好的方式就是先审批拿额度，待到春节后贴现利率回落再操作为上策。
那现在还有产品可以操作吗？
当然有！
还可以前置！
以下分享产品或模式：
一、存人贷美
有一家外资行可以做保证金存款，3.4前置，由于贴现利率上行至4.0左右，笔者的建议沟通下，改成存人贷美模式，测算如下：
1、人民币存款收益：3.4；
汇总：3.4-1-1.9=0.5.
存款收益及贷款成本、锁汇成本全部前置，收益千5.
要求：有实际进口贸易背景。
二、存港贷美
有一家上市的城商行，各币种的FTP存贷利率之间存在空间，特别是港币和美金，测算如下：
汇总：1.8-0.98-0.1=0.72.
存款收益及贷款成本、锁汇成本全部前置，收益千7.
要求：有进出口贸易背景或有FTN-NRA。
写在后面的话：
1、不少银行对房地产的信贷规模已经踩红线，所以一月份的放贷规模增加很多用来稀释房地产贷款规模的比例，监管在一定层度上已经知晓该套路从而进行“窗口指导”来压缩信贷规模，相信很多银行已经对信贷按下暂停键。2、鉴于以上现时间窗口下的两种产品，可以发现都是与境外有关的外汇产品，而且空间大，能前置。3、我们有理由相信将来的低风险套利产品会有以下的改变及趋势：
A、单纯境内的产品会越来越少，收益的不确定性越来越大，风险系数增大；
B、随着人民币的双向波动频繁，汇差套利的空间会随时体现，而且能够前置；C、境内外组合的产品将成为将来的重点和趋势，结合内贸和外贸背景是时代所需；D、衍生品金融工具将贯穿于可能出现的产品或新模式中；
4、我们需要顺应市场的变化，持续学习、创新合适的境内外组合产品才能创造价值。
