旧文重温——准备买入东方雨虹 这篇文章我于2017年4月5日发表在本人的博客上（准备买入 东方雨虹 ...
这篇文章我于2017年4月5日发表在本人的博客上（准备买入东方雨虹 ）。
近期认真研究了东方雨虹，感觉是个优秀的公司，看好的原因如下：
1、公司符合林奇选股准则中“名字、业务枯燥乏味”的标准。公司的主营业务是建筑防水，整天与黑黢黢、粘乎乎的沥青打交道，让人忍不住想到在烈日下辛苦劳作的农民工朋友。这是多么的枯燥乏味，一点都不时尚、高雅，甚至让人都感觉到一点点的压抑。这些特点导致了公司所处行业的新进入竞争者少，公司可以从容应对现有的竞争对手。
2、公司“大行业、小公司”的特点，使得雨虹在可预期的未来没有发展“天花板”。公司作为行业的No.1，目前的市场占有率也仅有6%左右。公司发展的速度远远快于行业整体，市场占有率不断提升。
3、惊人的盈利能力。16年三季报显示，前三季度公司的毛利率达到44%，净利润率达到15%，ROE达到16.63%；其中三季度的毛利率和净利润率更是达到了惊人的47%和19%！当然这与公司的主要原材料沥青的价格大幅下滑有一定的关系，但这也足够说明公司盈利能力的优异！2016年前3季度，东方雨虹营收47.98亿，行业规模以上企业营收总额约720亿左右，占比6.67%；营业利润8.13亿，规模以上企业总额约46.8亿，占比17.37%。如此突出的盈利能力，远高于同业的溢价能力，说明公司在行业内具有超强的竞争优势。
4、公司业务具有500公里运输半径的特点。公司的这个业务特点和水泥行业十分类似，具有天然的护城河。雨虹有成为防水行业海螺水泥的潜质。
5、公司处于快速成长期。过去的十年，公司营收的年复合成长率为37%，净利润的年复合成长率在40%以上。公司16年的三季报显示，公司营收同比增长32%，净利润同比增长55%。（下图为雪球球友天健磊磊制作）
6、公司进行了覆盖范围很广的股权激励，使得公司管理层和公众股东的利益一致。
不利因素：
1、公司的估值不算便宜。目前2016年静态PE达到20倍以上，只能说估值合理。
2、公司股价已经连续上涨了1年多，位于历史最高点附近。
3、公司有个强劲的竞争对手，科顺防水。目前在防水行业，老大是雨虹，科顺是老二。科顺的经营指标比雨虹有过之而无不及。比如2015年科顺营收及净利润的增长率分别是13.25%、109.91%，同期雨虹的营收和净利润的增长率分别是5.95%、26.57%。2016年半年报显示，科顺的营收及净利润增长率分别是38.86%、143.38%，明显高于雨虹同期的33.02%、28.28%。在毛利率方面，16年半年报显示科顺和雨虹的数据分别是53.89%和42.97%。
雨虹的下游客户主要有万科、保利等，而科顺的下游客户主要有恒大、万达、华夏幸福等。说明二者都获得了主流地产开发商的认可，品质上都没有问题。
好在科顺马上就要IPO了，到时一定好好研究研究科顺的招股书。
4、公司近来有多元化的倾向，分别投资入股了保险公司和银行。我对多元化的企业总是心有芥蒂，何况雨虹的天花板目前还看不到。