最近经常有粉丝问我，老万，银行的市盈率这...
最近经常有粉丝问我，老万，银行的市盈率这么低，怎么股价还是跌个不停呢？确实如此，最近如果看行情的话，银行确实是太糟糕了，银行指数从去年底时候的3378点跌到现在的3025点，指数下跌的幅度超过了10%，而最让人难受的是最近一周的连续下跌，K线图上已经连续长阴，甚至连均线都开始空头发散了，也就难怪不少人觉得很担忧了。
那么银行股价为什么连续跌个不停呢？是因为利润不好吗？答案是否定的。2020年全部A股公司实现营业收入53万亿，同比增长2.49%；实现归母净利润近4万亿，同比增长2.42%。其中，38家上市银行贡献净利润1.69万亿，占比42%！不仅如此，在A股上市公司利润榜中排前10的公司都是金融股，除了中国平安一家保险公司以外，其他的都是银行。净利润排名：工商银行3159.06亿、建设银行2710.5亿、农业银行2159.25亿、中国银行1928.7亿、招商银行973.42亿、交通银行782.74亿、兴业银行666.26亿、邮储银行641.99亿、浦发银行583.25亿。而那些我们耳熟能详的高科技股、新能源股、科创股创造的利润和银行相比根本不值一提，所以如果从利润角度来解释银行股的下跌是说不通的。
是估值太高了吗？也不是。目前上市的38家银行市盈率水平最高的是刚上市不久的瑞丰银行18.38倍，最低的民生银行仅仅只有3.15倍，绝大部分的银行都在8倍市盈率以下，肯定不能说太高。至于分红也都很好，一大批银行股的股息率都在5%上下，少数高的甚至达到了7%以上，投资价值相当高。
那是什么原因造成大家看到的银行股的集体下跌呢？其实如果仔细分一下就会发现，最近下跌较多的恰恰是那些之前上涨较多的银行股。例如最近江苏银行从最高7.97元下跌到6.53元，跌幅达到了18%，但是年初的时候股价仅仅只有5.3元，累计上涨幅度达到了50%以上。招商银行从58.92元下跌到47.92元，跌幅达到了18.66%，而去年3月开始上涨之前股价只有28.71元，累计上涨幅度达到了105%以上。即使以今年初时的股价43.95元计算，涨幅也达到了34%。同样的还有平安银行，从近期最高的25.16元下跌到20.41元，跌幅达到了18.88%，但是它是从11.91元开始涨起来了，累计涨幅达到了111%！
还有一种下跌的情况就是分红除权之后，股市中有个习惯，当股票现金分红之后股价通常会出现下跌，一般这种情况的下跌幅度都在10%左右。例如工商银行分红后股价从4.94元逐渐下跌到4.7元附近，下跌幅度接近5%；中国银行分红后股价从3.15元下跌到3.03元，下跌幅度接近4%；农业银行分红后股价从3.08元下跌到2.99元，下跌幅度接近3%。
以上的其实都是表象，关键是机构为什么要抛弃银行股呢？除了刚刚说到的股价累计上涨的幅度偏大，部分机构有获利了结的愿望之外，还有一个更重要的原因，那就是银行股的流动性太好了。之前我曾经说过，机构投资的原则有三条，分别是流动性、本金安全性、盈利性，在机构投资的原则中流动性是排在第一位的。任何一个机构在投资可能遇到风险的时候，首先就要考虑变现的难度，变现难度越低的资产获得的溢价就越高。股票作为流动性很高的资产，溢价就比流动性比较差的股权投资要高得多。同样一家公司在新三板挂牌的时候股价很可能只有几元，但是换到主板上市之后股价就很可能会达到十几元甚至几十元，这就是因为流动性溢价的原因。
现在我们的市场中基金已经是最大的主流机构，他们的持仓占比比较高，而过去的2年中基金赚钱最主要的都是来自新能源、科技、医药等重点品种，但是当股价已经持续上涨很多之后，面临了比较大的抛售压力。这个时候基金的选择只有两个，一个是跟着大家一起卖，但是这样做的结果就会导致净值的大幅度下跌，有可能会引起投资者的集中赎回，这和基金的基本利益是相悖的。而另一个选择就是别人卖他们买，接走抛售的股份，这样可以保住净值不跌甚至反涨，不但不会有投资者赎回反而有可能产生新的申购。但是买股票需要钱，这个时候流动性最好的银行就成了他们选中的对象，因为这些股票的流动性最好而且估值很低，即使大规模抛售股价下跌的幅度也不会很大，便于套现。
这其实就是最近银行股在本身估值不高的情况下，仍然被机构集中抛售造成股价下跌的根本原因，因为各路机构需要钱来买其他那些上涨较快的股票，所以只好卖出银行了。对于长线投资者来说，这种下跌其实是不错的机会，因为有一部分银行的股票经过下跌之后，股息率已经达到7%的水平，作为稳健投资的目标肯定是非常好的，年化收益率有可能达到5%--10%的水平，这已经超过任何银行理财产品了，对长线投资者有很好的吸引力。
