A股市场：连续5年roe大于20%的个股，持有一只都是幸福！
首先深度解析巴菲特为什么把ROE作为选股首要指标？
ROE不仅是巴菲特的首要选股指标，还是北上资金看A股的关键指标。然而，我们问了周边一众朋友，大家几乎对ROE毫无概念。那笔者先啰嗦一下，让大家看懂ROE！有认可的朋友可以举起发财的手点赞收藏转发三连，谢谢！
曾经有人问巴菲特，如果只能用一种指标去投资，会选什么？老爷子毫不犹豫地说出了ROE。确切的说，只有净资产收益率不低于20%而且能稳定增长的企业才能进入其研究范畴。
今年6月南方基金首席投资官在演讲里也说，ROE才是上市公司价值的源泉。
然而笔者问了周边一众朋友，大家对ROE基本没有什么概念。股神用来选股的指标，我们不以为然，是A股行情特殊，还是我们瓜吃的多，东西学的少？
事实告诉我们，还是应该少吃瓜，多学习！
01
你没听错，股票价值增长的源泉
不是净利润，而是ROE
咱们小散买股票真是不容易，每天盯盘、盯新闻、盯各种消息解读，今天猪肉涨价、明天稀土飞起、后天业绩暴雷，大后天川普开始发推特……但有风吹草动，就如草木皆兵。有些摸到门道的投资者，觉得世事无常，事宜放眼量，开始做价值投资。然而，放长线也往往是将净利润看作投资的核心，趋之若鹜。
其实大家都认准了一个公式：市值=E*PE。主题题材影响PE，净利润就是E。然而巴菲特却不这么看，他认为公司股票价值增长的源泉根本不是净利润，而是ROE。市值增长的源动力也不是市值=E*PE，而是市值=净资产*PB（市净率）。
2001年12月10日，巴菲特在《财富》杂志上发表了文章《巴菲特论股票市场》，揭示了为什么“股票的价值在于复利增长。”然而，好多人都把这件事儿理解错了，巴菲特讲的不是股票每年涨30%，10年就涨14倍，这事儿中学生都会算还用巴菲特讲？他老人家讲的是，企业每年把一部分利润投回公司，从而创造更多的利润！这是股票投资收益高于其它投资的本质！
而ROE，净资产回报率，决定了复利的增长速度！举例来说，ROE等于20%意味着我每向企业里投入100元净利润（净资产增加100元），每年能带来的新利润是20元！如果ROE=30%，新利润就是30元，复利增长速度显著提升！所以说白了，ROE才是企业价值，或者股票价值增长的源泉！
02 回归原理看究竟
长期持仓下，ROE是每年股票上涨的极限
这事儿有点儿复杂，我们先假设公司的PB（市净率）不变，而且不分红。另外这里要强调长期持仓，因为只有长期持有，才能避免短期的题材波动，PB才可能稳定。
N多年前，笔者在研究ROE时发现，如果一家公司的PB不变，你买这家公司股票的投资收益基本上等于ROE！
我们先来看几组统计。首先以流动性最好的沪深300成分股为样本，看看ROE表现和投资收益之间到底呈现什么样的关系。
投资收益=股票增值+现金分红。作为小散，现金分红我们就不考虑了，重点看股票增值
我对这些数据做了一个处理，把2019.5.1各公司的市值剔除了PB变化（简单说就是PB如果和去年一样，今年的市值是多少）。另外把ROE为负的剔除掉了，这些公司超纲了。
我们把它们的投资收益率和ROE做对比，结果发现，两者惊人的接近，近300家公司，214家投资收益和ROE相差在-10%~5%之间，占总公司数量的74%！其余公司绝大多数股价涨幅没有跑赢ROE！
如果将样本由沪深300缩减到上证50，差距在-10%~5%间的公司数量占比提升到了80%，投资收益和ROE相近的现象更为明显。
这是怎么回事儿呢？
所以当年净利润与年初净资产的差距越大，市值增长就和ROE越接近！
03
ROE是决定估值的根本
ROE持续提升，会带动PB的持续提升
我们回到巴菲特，巴菲特对ROE有两条标准，第一，足够高，高于20%；第二，持续提升。其背后的原理是：ROE的持续提升，会带动PB的提升，从而让每一元净资产可以带来更多的市值！
原理很简单，PB之所以用净资产做估值基础，背后的道理是，公司之所以能赚钱，是因为有资产，而公司的全部资产，都是由股东投入的净资产撬动而来的！因此，单位净资产能带来的收益越多，公司的估值理应越高！而ROE提升，说明公司的净资产更赚钱，因此更值钱，所以PB就提升了！
可口可乐过去25年的业绩表现是最好的注解！PB的走势与ROE走势几乎一致，并且PB变化相对ROE总是滞后一段时间，说明当ROE的变化被人们认为具有趋势性后，PB将随之改变！而2011年ROE的“小鼓包”很有可能并非经营绩效提升带来的，因为它并没有引起PB的变化，而且引起了PE的“下凹”！
04
股神真的不看利润增速吗？
ROE中隐含着净利润增长率
ROE还有另外一层含义，那就是如果想要保持ROE不变，净利润增速需要和ROE保持一致。ROE持续提升就意味着，每一年的净利润增速，均要超过当年的ROE！（这里仍不看分红，分红我们最后讲）
道理很简单，第二年的净资产=今年净资产+净利润，如果ROE=20%，那么第二年净资产就会增长20%，ROE=净利润/净资产，分母增长了20%，想要维持ROE不变，分子必须增长20%！
所以ROE就如同逆水行舟，不进则退，必须靠盈利的高增速支撑！而一家公司只有“护城河”足够深、市场足够广，才有可能长期保持高利润增长！这正是巴菲特的逻辑所在！
05
格力估值腰斩是怎么回事儿
ROE与分红间的爱恨情仇
半个多月前，花旗银行、德银、银河证券均将格力电器评级由“买进”调整为“卖出”，且目标价最低给到了44元/股。花旗银行给出的理由之一是“该公司2018年派息比率大幅下降，全年业绩表现欠佳”。这事儿老司机都知道是怎么回事儿。
派息和分红是一回事儿，只是计算方法不同。
分红率 = 总分红金额 / 净利润
派息率 = 总分红金额 / 总市值
我们从两方面看，第一，公司有利润不代表能分红，有现金才能分红！所以派息率或者分红率是公司利润情况与现金流情况的综合表现；第二，分红率降低，则若想保证ROE不变，需要的利润增速就更高了！
这事儿很好理解。ROE=净利润/净资产。假如公司把所有净利润都进行了分红，那么第二年的净资产就零增长，第二年的净利润只需要和第一年一样，就能保证ROE不变了！
这里为大家准备了一个福利，近期笔者用自己的方式，结合市场各方面的热点题材和板块，从市场几百只热点股中，整理精选了10只低位金股，这些股震荡吸筹几个月，目前随着市场回暖，已经开始有主力资金介入，上升通道已经打开，趋势极佳，爆发只是时间问题，保守预计收益60个点左右，感兴趣的粉丝可以找到“kp68844”备住：4月，两个字 然后就好啦，大家要记住，是用聊天的软件，明白了吧！ 据说聪明的朋友都能找到我！2021年一起牛转乾坤！
A股复杂，单看ROE肯定不行，但ROE的作用是给大家建立一个股票池，再从中选股。
1、
迈瑞医疗，医疗器械龙头。ROE28%-42%，毛利率66%，净利润增长43%-75%。
主营业务：医疗器械的研发、制造、营销及服务。
2、
药明康德，创新药平台龙头。ROE21%-29%，毛利率40%，净利润增长25%-179%。
主营业务：小分子化学药的发现、研发及生产的全方位、一体化平台服务,以全产业链平台的形式面向全球制药企业提供各类新药的研发、生产及配套服务、医疗器械检测及境外精准医疗研发生产服务。
3、
$贵州茅台(SH600519)$ ，白酒龙头。ROE24%-34%，毛利率91%，净利润增长30%-60%。
主营业务：贵州茅台酒系列产品的产品研制、酿造生产、包装和销售。
4、
恒瑞医药，化药龙头。ROE23%左右，毛利率86%，净利润增长25%。
主营业务：药品研发、生产和销售。
5、
海天味业，调味品龙头。ROE32%左右，毛利率45%，净利润增长23%。
主营业务：调味品的生产和销售。
6、
，金融龙头。ROE14%-23%，净利润增长15%-20%之间。
主营业务：从事金融业，提供多元化的金融产品及服务。
7、
中国中免，机场免税龙头。ROE14%-19%，毛利率29%，净利润增长20%-40%。
主营业务：提供旅游服务、免税品销售。
8、
爱尔眼科，眼科医院龙头。ROE18%-21%，毛利率46%，净利润增长33%。
主营业务：眼科医疗服务与视光医疗服务。
9、
晨光文具，办公文具龙头。ROE21%-26%，毛利率25%，净利润增长16%-27%。
主营业务：主要从事晨光品牌书写工具、学生文具、办公文具及其他产品等的设计、研发、制造和销售。
10、
$万科A(SZ000002)$ ，房地产龙头。ROE19%-23%，毛利率30%，净利润增长15-33%。
主营业务：房地产开发和物业服务。
11、
苏泊尔，厨具龙头。ROE21-28%，毛利率30%，净利润增长21-28%。
主营业务：厨房用具、不锈钢制品、日用五金、小型家电及炊具的研发、生产和销售。
12、
格力电器，空调龙头。ROE30%左右，毛利率32%，净利润增长16%-45%。
主营业务：生产销售空调器、自营空调器出口业务及其相关零配件的进出口业务。
13、
美的集团，综合白电龙头。ROE26%左右，毛利率25%，净利润增长15%-20%。
主营业务：以家电产业为主，涉足电机、物流等领域，旗下分为四大业务板块，分别为大家电、小家电、电机及物流。
14、
通策医疗，口腔医院龙头。ROE18%-28%，毛利率41%，净利润长-29%-59%。
主营业务：医疗服务的投资。
15、
长春高新，生物制药龙头。ROE15%-20%，毛利率81%，净利润增长26%-52%。
主营业务：以生物制药、中成药生产及销售、房地产开发为主导产业,辅以开发区基础设施建设、物业管理等。
16、
我武生物，脱敏领域龙头。ROE21%-26.6%，毛利率96%，净利润增长25%。
主营业务：研发、生产和销售变应原制品。
17、
海螺水泥，水泥龙头。ROE11%-29%，毛利率35%，净利润增长13%-88%。
主营业务：水泥及商品熟料的生产、销售。
18、
五粮液，白酒龙头。ROE15%-22%，毛利率73%，净利润增长9.8%-42%。
主营业务：“五粮液”及其系列白酒的生产和销售。
19、
泸州老窖，白酒次龙头。ROE20%左右，毛利率77%，净利润增长32%。
主营业务：“国窖1573”、“泸州老窖”等系列白酒的研发、生产和销售。
20、
上海机场，机场龙头。ROE13%-15%，毛利率49%，净利润增长10%-31%。
主营业务：航空地面保障服务及其配套服务。
21、
正泰电器，低压电器龙头。ROE15%-20%，毛利率29%，净利润增长25%-29%。
22、
珀莱雅，化妆品龙头。ROE18%-31%，毛利率62%，净利润增长6.8%-43%。
主营业务：化妆品的研发、生产和销售。
23、
片仔癀，稀缺中药品种。ROE16%-24%，毛利率43%，净利润增长14%-50%。
主营业务：中成药制造、医药流通。
24、
家家悦，连锁超市小龙。ROE13%-23%，毛利率21%，净利润增长1.6%-38%。
主营业务：连锁超市经营。
25、
伟星新材，PPR管龙头。ROE26%-29%，毛利率46%，净利润增长19%-38%。
主营业务：各类中高档塑料管道制造与销售。
26、
泰格医药，CRO龙头。ROE9%-17%，毛利率42%，净利润增长-10%-114%。
主营业务：为医药产品研发提供I至IV期临床试验技术服务、数据管理、统计分析、注册申报、中心检测、医学影像、健康咨询等临床研究服务。
27、
健帆生物，医疗器械龙头。ROE22%-26%，毛利率84%，净利润增长40%。
主营业务：血液灌流相关产品的研发、生产与销售。
28、
广州酒家，月饼龙头。ROE21%-30%，毛利率53%，净利润增长12%-27%。
主营业务：食品制造业务及餐饮服务。
29、
千禾味业，酱油次龙头。ROE13%-20%，毛利率43%，净利润增长43%-66%。
主营业务：酱油、食醋等调味品和焦糖色等食品添加剂的研发、生产和销售。
30、
桃李面包，面包龙头。ROE19%-22%，毛利率37%，净利润增长17%-25%。
主营业务：以面包为核心的优质烘焙类产品的生产及销售。
31、
欧普康视，OK镜龙头。ROE21%-38%，毛利率77%，净利润增长28%-43%。
主营业务：从事硬性角膜接触镜及护理产品的设计、研发、生产和销售。
32、
凯莱英，小分子CDMO领域龙头。ROE18%-24%，毛利率46%，净利润增长25%-64%。
主营业务：主要从事符合美国FDA（美国食品药品管理局）审批的cGMP标准原料药、关键中间体、制剂产品及生物产品的研究开发、工艺优化及规模化生产。
33、
山东药玻，药用玻璃龙头。ROE8%-10%，毛利率32%，净利润增长30%-38%。
主营业务：各种药用玻璃包装产品的制造、销售。
34、
药石科技，CRO龙头。ROE22%左右，毛利率60%，净利润增长81%-98%。
主营业务：从事生物医药中小分子药物研发产业链上从药物分子砌块设计、研发、工艺优化到商业化生产所有涉及化学的业务及技术服务。
35、
白云山，综合医药龙头。ROE12%-16%，毛利率30%，净利润增长16%-66%。
主营业务：中西成药、化学原料药、天然药物、生物医药、化学原料药中间体的研究开发、制造与销售;西药、中药和医疗器械的批发、零售和进出口业务;大健康产品的研发、生产与销售;医疗服务、健康管理、养生养老等健康产业投资。
36、
大参林，药房龙头。ROE18%-37%，毛利率40%，净利润增长8%-11%。
主营业务：医药相关产品连锁零售。
37、
中炬高新，调味品龙头。ROE13%-18%，毛利率39%，净利润增长25%-46%。
主营业务：调味品、汽车配件、房地产及园区服务。
38、
益丰药房，药房龙头。ROE10%-12%，毛利率39%，净利润增长27%-40%。
主营业务：药品、保健品、医疗器械以及与健康相关的日用便利品等的连锁零售。
39、
恒顺醋业，调味品龙头。ROE11%-16%，毛利率41%，净利润增长-28%-64%。
主营业务：调味品业务。
40、
安图生物，国产化学发光龙头。ROE27%-32%，毛利率67%，净利润增长25%。
主营业务：体外诊断试剂及其配套仪器的研发、生产和销售。
41、
华兰生物，血制品龙头。ROE18%-22%，毛利率62%，净利润增长5%-38%。
主营业务：人血白蛋白、静注人免疫球蛋白（PH4）、人凝血酶原复合物、人凝血因子Ⅷ等的生产和销售。
42、
东方雨虹，防水材料龙头。ROE21%左右，毛利率37%，净利润增长20%-40%。
主营业务：从事新型建筑防水材料的研发、生产、销售及防水工程施工业务。
43、
元祖股份，月饼龙头。ROE18%-26%，毛利率65%，净利润增长9%-62%。
主营业务：从事烘焙食品的研发、生产与销售。
44、
汤臣倍健，保健品龙头。ROE12%-19%，毛利率67%，净利润增长-15%-43%。
主营业务：膳食营养补充剂的研发、生产和销售。
45、
国瓷材料，陶瓷粉体制备龙头。ROE9%-20%，毛利率38%，净利润增长51%-121%。
主营业务：从事各类高端陶瓷材料的研发、生产和销售。
46、
昭衍新药，CXO龙头。ROE17%-22%，毛利率53%，净利润增长5%-47%。
主营业务：从事以药物非临床安全性评价服务为主的药物临床前研究服务和实验动物及附属产品的销售业务。
47、
绝味食品，休闲食品龙头。ROE22%-28%，毛利率34%，净利润增长26%-31%。
主营业务：休闲卤制食品的研发、生产和销售。
48、
星宇股份，车灯龙头。ROE12%-14%，毛利率21%，净利润增长19%-34%。
主营业务：汽车(主要是乘用车)车灯的研发、设计、制造和销售