谈仓位配置中的不可能三角

今天聊一个我自己想出来的理论，叫做仓位配置的不可能三角。

很简单，但十分有用。

如果能把这个常识牢记心间，不敢说能帮大家赚钱，但⼀定可以帮大家避免很多坑。

缘起于2.0内一个读者给我的留言

他在我买入了某科技电子股后次日高位70%追进

然后在之前的下跌中被套牢。

现在慌得一逼。

首先要明确，做价值投资赚钱的本质在于时间和复利

这句话很简单，但是真正能深刻理解的估计不到万分之一。

如果你认同这个大前提就继续往下看。

投资中如果想要发挥出复利效应，在作仓位配置时，这三者往往不可兼得。

不熟悉（套牢后就慌得一逼）

重仓（70%仓位）

追高（次日追进）

所以叫做仓位配置中的不可能三角，如图所示：

什么意思呢？简单来说：

要实现复利有两大关键：

（1）武功招式可重复

（2）不出现大额的永久性亏损

如何才能尽可能地避免出现大额的永久性亏损？

永久性的亏损大多是来自于认知上的偏差

比如你认为找到了一只超级成长股，其实是伪成长，你发现了一只行业大白马，其实是一家造假公司。

一般我们都说，确定性高的机会，可以重仓。

而所谓的确定性，其实都有很强的主观成分，它来源于你是否对他有很深的研究，研究消除不确定性。

研究越深的股票，仓位可以越集中

在这个市场中，很多十年如一日单吊茅台、格力、腾讯、平安、爱尔眼科等超级白马股发家致富的投资者并不在少数。

同样，重仓/满仓单一股票意味着即使它下跌你也不怕。

在持有的过程中，它们同样有可能下跌50%，然而这些人的持股心态要好很多。

不慌源于真的“懂”。

如果这只股票你非但不熟悉，还追高重仓买入，赚钱了完全属于狗屎运。

一旦出现大幅下跌，你的心态就会变坏，晚上睡不着觉。

再出现一点小小的利空，都能让你彻底崩溃，如坠深渊。

那是不是不懂，就绝对不能买？也不能一刀切。

并不是，因为还有一种投资方式叫做自上而下的赛道型投资。

你非常看好一个赛道，尤其是一些未来1-2年的风口行业，但是对行业中的股票都没有非常深的研究。

这种时候职业选手一般就会用轻仓 分散的方式来赌赛道，其实现在大多数公募基金就是这么来作行业配置的。

如果风真的刮起来了，也能带来不错的弹性，而这些高弹性才是在年度排名中拉开双方差距的关键。

就我个人而言，经常会拿0%-20%的仓位去自上而下分散配置一些行业趋势类的投资机会，可能单个股票的仓位也就在5%-8%，这类仓位的共同特点都是对个股不作非常深入的研究。

如果这些公司的大逻辑成立，可能1年赚个50%-100%，小仓位也有高收益，如果逻辑被证伪，判断出现失误，那就止损走人。

这种仓位和操作的意义不仅仅是带来一些高弹性的中短期超额收益，更多的还是我热爱研究，渴望去了解各种各样的行业

拿一部分真金白银去不断验证自己对行业的判断，能够保持一直在学习的劲头。

还有一种，就是冯柳大神的弱者假设。

他对自己的描述是比较喜欢“抄底”，不会在高位时顶着高预期向上打。

对基本面也只作一些简单的判断，比如“风险已经充分暴露”、“基本面不会更差了”

但是不对基本面做强假设，比如某某公司会成长为一家伟大的公司，比如下个季度的净利润能达到多少，未来这个行业中谁会胜出。

在下是弱者，小猫一只，想要完全搞懂一家公司的方方面面，太难太难。

在弱者假设和底部（股价低位）的选股前提下，然后再辅以概率分散的保护，“不熟悉”是可以被这套系统所包容的。

最后总结起来，不论是投资还是投机，在金融市场上安身立命之根本在于：

弄清楚自己的行为本质，弄清楚你买入赚的是什么钱。

如果你觉得自己是个强者，对于公司的研究非常深，对某个个股的认知上远超市场上大部分人，那碰到好机会就下重注。

如果你觉得自己对行业发展趋势、景气度、国家产业政策的推进节奏都看得很准，那就可以用自上而下分散配置的方式去押注整条赛道，在某些时候即使追高买入也是可以的，比如高瓴资本。

如果你把自己定位于一个弱者，那就以分散 低位埋伏的方式来获得整体概率上的赢面。

然而，唯独

不熟悉 重仓 追高=无解

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