以所有者心态留守 坚持长期价值的投资理念本质上就是一部筛选机器，志同道合者留下来，短期炒客快离去，或...

坚持长期价值的投资理念本质上就是一部筛选机器，志同道合者留下来，短期炒客快离去，或者根本就不会进来。同时我们也认为基金公司没有实质资产，彻底就是人的生意，一个持续的长期价值理念与信念决定基金公司的前途。

作者及来源：景泉Value

等很多时候是价值投资者的最大动作。买入具有出色盈利能力、资产质量与派发稳定股息的企业，便需要精心等候估值的提升。当一只市盈率八倍的股票估值提升至12倍，其他一切不变，股价涨幅达5成。企业的基本要素不变，价值投资者不怕等，因为等的期间继续享受盈利能力上升及股息收入，价值投资者最考验功夫之处是等。

吃药等药力发挥效用，可惜大部分病人等不到第二日，便找另一位医生，并且要求最快速治病的抗生素。

所有投资者在某种程度上都是价值投资者，但是要做到坚持持续很长时间（二三十年以上）非常困难，除了受制于客观环境，投资者的心理素质通常不够坚强，不能抵挡等的难受。当知道自己是对的，世界是错的，而现实世界在错下去，这种感受不言而喻。人是合群的动物，在一起的时候感到舒适，离群的寂寞难以抵受。就像动物纪录片里所呈现的那样，合群与否关乎生与死，离群孤军作战死路一条，人生在世追寻的是舒适，因此价值投资是反人性的。

忍痛是价值投资的基本技巧，而解决之道就是逆向思维、人弃我取。但是逆向思维不单单是做相反的事情，而是做一些极为不受欢迎的、甚至是被别人耻笑的事。逆向思维面对两个难题，第一个是结构性，错本身不是问题，但在公众目光之下，可能会影响到其他人，包括投资者、领导上司、同事等等，后果难以估计，其本身超越个人荣辱。大部分人计算过得失，最后选择跟大队随大流，不敢离群，因为付不起代价。

第二个难题是心理，合群是舒服的。犯错的时候，我们喜欢四处观望，望到他人同时犯错，我们的心情立即好受一点。投资领域通透高明，基金经理犯错时在大庭广众，需要即时面对客户的离弃，再忍受同业的嘲讽。要想坚定不移，何等艰难。

价值投资一切功力是忍，因为大部分时间是在等，忍还不够，很多时候事与愿违，买入的股票不是忍着不动，而是无声下跌，这时候更要捱通。

基金管理不是活在真空中，竞争激烈、客户会比较，趋势是客户的耐心愈来愈短，很多基金经理都活在竞赛之中，跟同行比较。很多客户说看长远，实际一点都不喜欢，随时把资金调到另一家基金公司。

面对如此之现状，我们认为坚持长期价值的投资理念本质上就是一部筛选机器，志同道合者留下来，短期炒客快离去，或者根本就不会进来。同时我们也认为基金公司没有实质资产，彻底就是人的生意，一个持续的长期价值理念与信念决定基金公司的前途。

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